Die Regulierungsbehörden haben offiziell ihre Arbeit aufgenommen und die ersten sechs ETFs für virtuelle Vermögenswerte in Hongkong wurden genehmigt.

Originalautor: Weilin

Die behördliche Genehmigung für Hongkongs Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs ist offiziell in Kraft getreten.

Am Abend des 24. April listete die offizielle Website der Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) die Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs von drei Fondsgesellschaften, China Asset Management (Hong Kong), Bosera International und Harvest International, mit dem Genehmigungsdatum vom 23. April 2024 auf. Gleichzeitig gaben die drei Institutionen offiziell bekannt, dass sie offiziellaiDie Aktien benötigten die Genehmigung der SFC und sollten am 30. April offiziell an der Börse notiert werden.

Dies ist das erste Mal, dass derartige Produkte auf dem asiatischen Markt eingeführt wurden. Sie sind darauf ausgelegt, Anlagerenditen zu erzielen, die sich eng an den Spotpreisen von Bitcoin und Ethereum orientieren. Spot-ETFs für virtuelle Vermögenswerte senken die Anlageschwelle und das Risiko. Professionelles Fondsmanagement verfügt über einen strengen Anlageprozess und Risikomanagementmechanismus. ETF-Produkte können an den gängigen Börsen gehandelt werden, was die operativen Schwierigkeiten und Risiken reduziert. Darüber hinaus bieten ETF-Produkte auch einen physischen Zeichnungs- und Rücknahmemechanismus, und Anleger können Bitcoin indirekt halten, indem sie ETF-Anteile halten, ohne sich um Bitcoin-Speicher- und Sicherheitsprobleme kümmern zu müssen.

Derzeit können diese ETF-Produkte in bar oder in Währung gezeichnet werden, aber bevor Transaktionen durchgeführt werden können, müssen entsprechende Konten in Hongkong eröffnet werden. Laut Caixin dürfen gemäß dem gemeinsamen Rundschreiben der Hong Kong Securities and Futures Commission und der Hong Kong Monetary Authority vom Dezember 2023 weder die derzeit auf dem Hongkonger Markt verfügbaren virtuellen Asset-Futures-ETFs noch die in Zukunft aufzulegenden virtuellen Asset-Spot-ETFs an Privatanleger auf dem chinesischen Festland und an anderen Orten verkauft werden, an denen der Verkauf von virtuellen Asset-bezogenen Produkten verboten ist. Festlandchinesen mit einem Personalausweis aus Hongkong können jedoch unter Einhaltung der Compliance-Bedingungen an den Transaktionen der oben genannten ETFs teilnehmen, auch wenn sie keine ständigen Einwohner Hongkongs sind.

6 ETFs mit starkem Wettbewerb bei den Verwaltungsgebühren

Harvest Global ist der erste Fonds, der in Hongkong einen Bitcoin-Spot-ETF einreicht. Laut Tencent Finances First Line hat die Hongkonger Wertpapieraufsichtsbehörde am frühen Morgen des 10. April die Liste der virtuellen Vermögensverwaltungsfonds dringend aktualisiert. Ursprünglich war geplant, im ersten Durchgang insgesamt 4 Bitcoin-Spot-ETFs zu genehmigen, darunter Harvest Global, China Asset Management, Bosera Fund und Value Partners. Auf der derzeit veröffentlichten Liste taucht Value Partners jedoch nicht auf.

Der Bewerbungsprozess mehrerer Fondsgesellschaften war etwas übereilt. Einige Bitcoin-Spot-ETF-Bewerber, darunter China Asset Management, stellten vor etwa einem Monat vorübergehend ein Team zusammen und reichten ihre Bewerbungen in der zweiten Märzwoche ein. Zwei Wochen später erhielt China Asset Management die Genehmigung der Hong Kong Securities Regulatory Commission. Die Lösungen, die erforderlich sind, um diesmal einen Bitcoin-Spot-ETF in Hongkong einzureichen, umfassen mindestens 20 Partnerinstitutionen, darunter Bitcoin-Depotbanken und Market Maker, Institutionen, die umfassende Konten für virtuelle Vermögenstransaktionen führen usw.

Was die unterstützten Währungen betrifft, so verfügen die oben genannten ETFs von Bosera International und Harvest Global über doppelte Zähler in Hongkong-Dollar bzw. US-Dollar, während die beiden von China Asset Management (Hong Kong) herausgegebenen ETFs nicht nur über Zähler für Hongkong-Dollar und US-Dollar, sondern auch über einen RMB-Zähler verfügen, sodass drei Währungszähler gleichzeitig ausgegeben werden.

Ähnlich wie beim Preiskampf bei der Einführung des US-amerikanischen Bitcoin-Spot-ETF ist auch der Wettbewerb zwischen den drei Fondsgesellschaften in Hongkong um Verwaltungsgebühren heftig. Die Produkte von Harvest Global sind innerhalb von 6 Monaten nach der Anlage von Verwaltungsgebühren befreit, und die Produkte von Bosera International sind innerhalb von 4 Monaten nach der Ausgabe von Verwaltungsgebühren befreit. Laut Bloomberg-Analyst Eric Balchunas betragen die Verwaltungsgebühren der drei Fonds 30 Basispunkte (Harvest Global), 60 Basispunkte (Bosera International) und 99 Basispunkte (Huaxia Fund), was im Durchschnitt niedriger ist als erwartet. Zuvor wurde erwartet, dass die Gebühren dieser ETFs zwischen 1-2% liegen könnten. ETF-Analyst James Seyffart sagte, dass es in Hongkong möglicherweise zu einem Gebührenkrieg um diese Bitcoin- und Ethereum-ETFs kommen könnte.

Derzeit betragen die Gebühren der 11 zugelassenen Bitcoin-ETFs in den USA zwischen 0,191 und 1,51 TP5T. Fidelitys Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC) hat eine Gebühr von 0,251 TP5T, mit Gebührenbefreiungen bis zum 31. Juli 2024. BlackRocks iShares Bitcoin Trust hat ebenfalls eine Gebühr von 0,251 TP5T, davon 0,121 TP5T in den ersten 12 Monaten (oder bis das Vermögen 165 Milliarden TP5T erreicht). ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB) hat eine Gebühr von 0,211 TP5T, davon 01 TP5T in den ersten sechs Monaten (oder bis das Vermögen 165 Milliarden TP5T erreicht). Grayscales Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) hat mit 1,51 TP5T die höchste Gebühr.

Die Zulassung des Hongkong-Bitcoin-Spot-ETF erfolgte etwa drei Monate, nachdem die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission am 11. Januar die erste Charge US-Bitcoin-Spot-ETFs genehmigt hatte. Bloomberg-Daten zufolge haben US-Bitcoin-ETFs bisher Vermögenswerte im Wert von $56 Milliarden angehäuft.

Die Zeichnung und Rücknahme physischer ETFs eröffnet einen konformen Auszahlungskanal

In Hongkong kann die Ausgabe von virtuellen Asset-Spot-ETFs in zwei Modi gehandelt werden: Barmodell oder Sachmodell. Für Barzeichnungen und -rücknahmen muss der Fonds virtuelle Vermögenswerte an einer lizenzierten Börse in Hongkong erwerben, die entweder an der Börse oder außerbörslich sein kann; für Sachzeichnungen und -rücknahmen müssen virtuelle Vermögenswerte über eine Maklerfirma auf das Depotkonto des Fonds übertragen oder von diesem abgehoben werden.

Im Unterschied zur Modellgestaltung der SEC, die zur Reduzierung der Intermediäre und Erhöhung der Kontrollierbarkeit lediglich Barrücknahmemodelle für Spot-Bitcoin-ETFs zulässt, sind physische Zeichnungen und physische Rücknahmen zulässig, was bedeutet, dass Kunden ETF-Anteile statt mit US-Dollar auch mit der jeweiligen Kryptowährung kaufen oder verkaufen können.

Analysten weisen darauf hin, dass die physische Rücknahme von ETFs einen konformen „Abhebungskanal“ für Bitcoin und Ethereum eröffnen wird. Insbesondere für Institutionen und vermögende Anleger kann die Umwandlung von Bitcoin in einen ETF mit einem nahezu festen Verhältnis potenzielle Probleme mit der Kartensperre bei „Abhebungen“ über Börsen wirksam vermeiden; außerdem können dadurch Sicherheitsrisiken bei der Verwaltung von Wallets und privaten Schlüsseln verringert und so die Sicherheit der eigenen Vermögenswerte weiter geschützt werden.

Zuvor hatte das Ausmaß der von Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs in Hongkong angezogenen Mittel für hitzige Diskussionen gesorgt. Am 15. April erklärte Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei Bloomberg, auf der Plattform X: „Wir glauben, dass sie (die ETF-Emittenten) großes Glück haben werden, wenn sie 16500 Millionen TP25 an Mitteln anziehen können.“ Die Gründe dafür sind folgende: 1. Der ETF-Markt in Hongkong ist sehr klein, nur 1650 Milliarden TP25, und Einwohner des chinesischen Festlands können diese ETFs zumindest über offizielle Kanäle nicht kaufen. 2. Die drei zugelassenen Emittenten (Boshi Fund, China Asset Management und Harvest Fund) sind alle klein. Große Institute wie BlackRock nehmen bisher nicht teil. 3. Das zugrunde liegende Ökosystem Hongkongs ist illiquide und ineffizient, sodass es bei diesen ETFs zu großen Spreads und Prämienrabatten kommen kann. 4. Die Gebühren für diese ETFs können zwischen 1 und 21 TP25 liegen. Das ist weit entfernt von den extrem niedrigen Gebühren in den USA.“

Dennoch könnte eine Zulassung eines Bitcoin-ETF in Hongkong „eine bedeutende Marktchance darstellen“, sagte Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas in einer separaten Forschungsnotiz, „eine, die die verwalteten Vermögenswerte (AUM) und das Handelsvolumen für Bitcoin-ETFs in der Region erheblich steigern könnte.“

Herbert Sim, COO der Kryptowährungsbörse Websea, sagte der Öffentlichkeit auch, dass die Zulassung des ersten Bitcoin-ETF in Hongkong die Nachfrage und die Kapitalzuflüsse von großen US-ETF-Emittenten wie BlackRock erhöhen werde, und er erwartet, dass sich diese Situation fortsetzen werde. Er sagte: Da das Angebot an Bitcoin mit der Halbierung abnimmt, wird der Preis definitiv in die Höhe schnellen.

Laut einem Beitrag des Kryptowährungskommentators Bitcoin Munger vom 12. April akkumulieren Großinvestoren oder Wale, die mindestens 10.000 BTC halten, Bitcoin zum aktuellen Preisniveau in Erwartung der Genehmigung des virtuellen Vermögenswert-ETF aus Hongkong. „Die Gruppen, die netto Bitcoin akkumulieren, sind alle die größten Wale (>10.000). Wenn ich raten müsste, ist das ein positives Gegentrendsignal.“

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