کرپٹو مارکیٹ سائیکل بحث: ہم اس چکر میں کہاں ہیں؟

اصل مصنف: 0x smac

اصل ترجمہ: TechFlow

تعارف

اس مضمون کے مصنف، 0x smac، موجودہ کرپٹو مارکیٹ کی چکراتی پوزیشن کا جائزہ لیتے ہیں اور مالیاتی مارکیٹ کے فیصلہ سازی میں گروہی حکمت کی تاثیر پر سوال اٹھاتے ہیں۔ مضمون 2022 میں FTX حادثے کے بعد سے مارکیٹ کی تبدیلیوں کا جائزہ لیتا ہے اور Bitcoin اور Ethereum کی قیمتوں کے رجحانات کا موازنہ کرکے مستقبل کے بازار کے رجحانات کی پیشین گوئی کرتا ہے۔ اس کے علاوہ، مصنف نے ETF کی منظوری کے ممکنہ اثرات، ادارہ جاتی سرمائے کی آمد، اور مارکیٹ پر کرپٹو کرنسی مارکیٹ کے ڈھانچے میں ہونے والی تبدیلیوں پر بھی تبادلہ خیال کیا ہے، جو کرپٹو مارکیٹ کی گہری تفہیم کے لیے ایک تناظر فراہم کرتا ہے۔

متن کا مواد

میں سوچتا ہوں کہ ہجوم کی حکمت زیادہ تر ایک مذاق ہے۔ یقینی طور پر، ایسی چیزیں ہیں جہاں ہجوم کی حکمت اہم ہے، لیکن ایسی بہت سی مثالیں موجود ہیں کہ انسان غیر معقول سلوک کرتے ہیں (خاص طور پر جب بات پیسے کی ہو) یا نہ سمجھنا۔ علمی تعصبات وہ تجربہ کرتے ہیں. مزید خاص طور پر، میں ایسے ہجوم کا حوالہ دے رہا ہوں جن میں زیادہ اعتماد/غیر معقول ہونے کا رجحان ہوتا ہے۔

مثال کے طور پر، مالیاتی مارکیٹ کے شرکاء۔

میں متجسس تھا کہ نومبر 2022 میں FTX کریش ہونے اور QQQ اپنی ہمہ وقتی بلندی سے ~30% گرنے کے بعد لوگ ممکنہ "سافٹ لینڈنگ" کے بارے میں کیا سوچتے ہیں۔ یہ کہنے کی ضرورت نہیں کہ 5 میں سے صرف 1 لوگ ایفaiیقین ہے کہ ہم اسے حاصل کر لیں گے۔

ایک سال بعد، بٹ کوائن کی قیمت میں دوگنا ہونے کے ساتھ (تقریباً $35,000 تک) اور ناقابل تردید اضافے کے ساتھ، میں ایک بار پھر اس بارے میں متجسس تھا کہ لوگ کیسا محسوس کرتے ہیں۔ عام طور پر میں پوزیشننگ کا اندازہ لگانے کے لیے اس طرح کے پولز کا استعمال کرتا ہوں۔ یہ صرف ایک ڈیٹا پوائنٹ ہے، لیکن میں نے محسوس کیا ہے کہ زیادہ تر لوگ جواب دیتے ہیں کہ وہ کیا ہوگا - خاص طور پر ٹویٹر پر۔ لہذا یہ حیرت کی بات نہیں ہے کہ صرف آدھے لوگوں کے خیال میں قیمت میں تقریباً 30% کا اضافہ 20% کی کمی سے زیادہ امکان ہے۔

اس سے بھی کم قیمتوں میں اضافہ جاری رہنے کی توقع ہے۔

بہت سی وجوہات کی بناء پر، میں اس پر کافی پر اعتماد تھا۔ $45,000 اور $60,000 اہداف حاصل کیے جائیں گے۔ اب، مجھے قلیل مدتی قیمت کی کارروائی پر کم اعتماد ہے، اور کسی حد تک، اگلے 6 ماہ یا اس سے زیادہ کے دوران کیا ہونے والا ہے اس پر کم اعتماد ہے۔ لیکن بہت سارے لوگ پوچھ رہے ہیں کہ "ہم اب اس چکر میں کہاں ہیں؟" یہ ایک قدرے پیچیدہ سوال ہے، اور اس نے چند چیزوں کی طرف اشارہ کیا ہے جن کے بارے میں مجھے یقین نہیں ہے کہ ضروری طور پر درست ہیں۔ لیکن قطع نظر، میں اپنے جذبات کا اظہار کرنے جا رہا ہوں تاکہ اگلی بار جب مجھ سے یہ سوال دوبارہ پوچھا جائے گا تو میں اس مضمون کو سیدھا باکس سے باہر نکال سکوں گا۔

عام رائے یہ ہے کہ ہم چکر کے بیچ میں ہیں۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ میں نے جو سب سے عام جواب سنا ہے وہ یہ ہے کہ ہم پانچویں یا چھٹے راؤنڈ میں ہیں۔ یہاں تک کہ اگر یہ سچ ہے، تو یہ میرے لیے ایک پولیس آؤٹ جواب کی طرح محسوس ہوتا ہے۔ یہ وہ چیز ہے جو آپ کہتے ہیں جب آپ کی کوئی رائے نہیں ہے اور آپ غیر جانبدار رہنا چاہتے ہیں۔ یہ سچ ہو سکتا ہے، لیکن اگر میں سوچتا کہ یہ مضمون تھا تو میں یہ مضمون نہیں لکھوں گا۔

تو اب ہم اس چکر میں کہاں ہیں، ہم کس دور میں ہیں، کیا یہ ختم ہو گیا ہے، یا ہم واپس آ گئے ہیں۔ میں نومبر 2022 سے ایک اور ٹویٹ کے ساتھ شروعات کرتا ہوں۔

میں اس کا ذکر اس بات کی وضاحت کے لیے کرتا ہوں کہ قیمت اور وقت اس چکر میں دو بالکل مختلف تصورات ہیں۔ اگر ہم ان کو الگ سے دیکھیں تو ہم وقتی نقطہ نظر سے بیل کی دوڑ کے تقریباً 70ویں ہفتے میں ہیں۔ میں یہ کہوں گا کہ درحقیقت اس دوڑ کی اصل لمبائی کا زیادہ اندازہ لگاتا ہے، کیونکہ میں 2022 کے نومبر اور دسمبر میں ان لوگوں کی تعداد کو دو ہاتھ پر گن سکتا ہوں جو واقعی تیزی سے بڑھ رہے ہیں۔ اس بات کا احساس کرنے کے لئے کہ پچھلے سال کی Q1 کے آخر سے Q2 کے شروع میں کیا ہو رہا تھا۔ تو ہم کہہ سکتے ہیں کہ اسے 12 ماہ سے زیادہ کا عرصہ گزر چکا ہے۔

قیمت کے نقطہ نظر سے، Bitcoin نیچے سے تقریباً 3x اوپر ہے اور Ethereum نیچے سے 2.5x اوپر ہے۔ مجھے ایسا لگتا ہے کہ وہ لوگ جو ایک سے زیادہ کرپٹو سائیکلوں سے گزر چکے ہیں سوچتے ہیں کہ ہم آغاز کے مقابلے میں اختتام کے قریب ہیں۔ اس کی بڑی وجہ یہ ہے کہ اس بار اس نے اس اسکرپٹ کی پیروی نہیں کی جس کے وہ عادی ہیں۔

ہم نے اس متحرک کے بارے میں تھوڑا سا لکھا ہمارا سالانہ خط …

پچھلے کریپٹو چکروں میں، BTC → ETH → کرپٹو اثاثوں کی لمبی دم (خطرہ اور ٹوکن سرمایہ کاری) کی منطقی پیشرفت سامنے آئی کیونکہ سرمایہ باہر کی طرف خطرے اور قیاس آرائی کے منحنی خطوط پر چلا گیا۔ مارکیٹ کے شرکاء نئے بیانیے پر یقین رکھتے تھے، جو عام طور پر کرپٹو کے ذریعے فعال کردہ بنیادی تبدیلی کے گرد گھومتا ہے، جس سے مومنوں کی ایک نئی لہر پیدا ہوتی ہے جو یا تو زندگی بھر کے لیے تبدیل ہو گئے یا قیمت کے پیچھے ہٹنے کے بعد باہر نکل گئے۔

یہ چکر بہت مختلف رہا ہے (اب تک)، اور ان میں سے بہت سے جن کے پاس سابقہ ہائرسٹکس تھے وہ سست یا اپنانے کے لیے تیار نہیں تھے۔ سچ کہوں تو یہ بے اعتنائی خود فریبی کا باعث بنی ہے۔ ہم سب انسان ہیں، اس لیے ہم مدد نہیں کر سکتے لیکن اپنے ارد گرد دیکھ سکتے ہیں اور اپنے آپ کو (اپنے اثاثوں) کی قدر کرتے ہیں - جب ہماری ملکیت میں کوئی چیز 3-5 گنا بڑھ جاتی ہے تو ہم مطمئن نہیں ہوتے ہیں کیونکہ جو چیز ہماری ملکیت نہیں ہے وہ 10- 20x خاص طور پر اگر 10-20x ایسی چیز ہے جو ہمیں پسند نہیں ہے۔ یہ کلید ہے، میری رائے میں، کیوں بہت سے لوگوں کو لگتا ہے کہ ہم یا تو سائیکل کے بیچ میں ہیں یا پچھلے نصف میں۔ وہ کنارے سے دیکھتے ہیں، مثال کے طور پر، سولانا $10 سے کم سے $200 تک جاتا ہے۔ وہ دیکھتے ہیں کہ meme سکے 100-1000x اوپر جاتے ہیں اور اندر چیختے ہیں۔

یہ صحیح حکم نہیں ہے!

"میرے اثاثے اس طرح کیوں نہیں بڑھ رہے ہیں؟"

اب ایسا نہیں ہونا چاہیے!

چیزیں صرف اس طرح نہیں چلی ہیں جس کی وہ امید کر رہے تھے۔ تو ایسا نہیں ہے کہ وہ غلط ہو سکتے ہیں، لیکن یہ کہ مارکیٹ غیر معقول طریقے سے برتاؤ کر رہی ہے۔ یا یہ کہ چکر کم ہو رہے ہیں، یا یہ کہ مالیاتی عصبیت کو انتہا پر لے جایا جا رہا ہے۔ میں ان تمام منظرناموں کو مسترد نہیں کر رہا ہوں، لیکن ایسا لگتا ہے کہ خود کی عکاسی بہت کم ہو رہی ہے۔

کچھ سیاق و سباق شامل کرنے کے لیے، میں دوسرے فنڈز میں ایسے جونیئرز کو جانتا ہوں جنہوں نے $30 سے کم قیمتوں پر SOL کی سفارش کی اور انہیں بار بار جھڑک کر نظرانداز کیا گیا۔ یہ دیکھنا مزاحیہ ہے کہ مہینوں کے گزرتے ہی کتنے لوگ لاک اپ FTX ٹوکن زیادہ قیمتوں پر خریدنے کے لیے دوڑ رہے ہیں۔

اس سب کا کہنا یہ ہے کہ مارکیٹ کے چلانے کے بارے میں لوگوں کا اجتماعی تجربہ اس بات کو متاثر کرے گا کہ وہ سوچتے ہیں کہ ہم کس مرحلے میں ہیں۔ اس چکر میں جاتے ہوئے، زیادہ تر لوگ Ethereum ماحولیاتی نظام پر بہت زیادہ توجہ مرکوز کر رہے تھے اور دوسری چیزوں پر کافی نہیں تھے۔ اس واقفیت نے اس سائیکل کے کرپٹو کے مجموعی تصور کو مسخ کر دیا اور بہت سے لوگوں کو یہ اندازہ لگانے سے مشغول کر دیا کہ ہم اصل میں کہاں ہیں۔

لہذا، آئیے دونوں سروں پر دلائل کا وزن کریں: کیا ہم اس چکر کے ابتدائی مراحل کے قریب ہیں یا آخری مراحل کے؟

Bitcoin ETF ٹریڈنگ کے لیے منظور ہونے میں صرف 100 دن باقی ہیں۔

Ethereum ETF ابھی تک منظور نہیں ہوا (ممکنہ طور پر 2024 کے آخر میں / 2025 کے اوائل میں)

میں نے کرپٹو مارکیٹ کے ڈھانچے اور اس کی اہمیت کے بارے میں بہت کچھ بولا اور ٹویٹ کیا، اور اگرچہ یہ ایک بورنگ تصور ہے، اس کا حقیقت میں ایک اہم اثر ہے۔ یہ تھوڑا سا مبالغہ آرائی ہے، لیکن میں اس کے بارے میں تھوڑا سا زمین کی کرسٹ کی ٹیکٹونک پلیٹوں کی طرح سوچتا ہوں – مارکیٹ کے بڑے، آہستہ چلنے والے حصے۔ یہ محسوس کرنا مشکل ہے کہ یہ تبدیلیاں کتنی ڈرامائی ہوں گی اور اس کا نتیجہ کیا ہوگا۔ لیکن تصور کریں کہ 8، 9، 10+ سال کے لیے کرپٹو میں رہنا اور اس اہم لمحے کو دیکھیں جب ایک Bitcoin ETF منظور ہو جاتا ہے۔

بڑے پیمانے پر نئے ادارہ جاتی سرمائے کے پاس اب اثاثہ کی کلاس میں داخل ہونے کا ایک جائز طریقہ ہے، ابتدائی آمد اتفاق رائے کی توقعات سے کہیں زیادہ ہے، اور پھر آپ Bitcoin ETF کے منظور ہونے کے تقریباً 100 دنوں کے بعد ٹاپ کال کریں۔ لیکن مارکیٹیں منتظر ہیں! اب جب کہ ETF منظور ہو گیا ہے، بہاؤ کی قیمت مقرر ہے!

جی ہاں، مارکیٹیں واقعی منتظر ہیں۔ لیکن وہ قادر مطلق نہیں ہیں۔ وہ دراصل ETF آمد کے بارے میں غلط ہیں۔ جو لوگ کریپٹو کو سمجھتے ہیں وہ نہیں جانتے کہ مارکیٹ کا روایتی ڈھانچہ کیسے کام کرتا ہے، اور جو لوگ روایتی مارکیٹ کے ڈھانچے کو سمجھتے ہیں وہ کم ہی کرپٹو میں وقت گزارتے ہیں۔ ایک ETH ETF ناگزیر ہے، اور BTC کی منظوری اور ETH کی منظوری کے درمیان وقت کا فرق دراصل میری رائے میں بہت صحت مند ہے۔ یہ ہضم، تعلیم، اور انتخابات کے بعد کی وضاحت کے لیے کچھ وقت دیتا ہے۔ کرپٹو مارکیٹ میں ساختی تبدیلیوں کو کم نہیں سمجھا جا سکتا۔

بٹ کوائن نے ابھی مسلسل ساتویں مہینے کے فوائد حاصل کیے ہیں۔

Bitcoin میں داخلے کے کوئی مواقع نہیں ہیں: پچھلے سال کے وسط اکتوبر سے اس سال مارچ کے شروع تک 21 ہفتوں میں سے 16 سبز تھے۔

بٹ کوائن دراصل ڈیڑھ سال سے اوپر جا رہا ہے۔ اپریل سے پہلے، پچھلے 15 مہینوں میں سے 12 سبز تھے، اور پچھلے سال اکتوبر کے وسط سے اس سال مارچ کے شروع تک ایک سلسلہ تھا جب 21 ہفتوں میں سے 16 سبز تھے۔ یہ واقعی بے لگام رہا ہے۔ اگرچہ، منصفانہ طور پر، 2023 کے پہلے نصف میں جو کچھ ہم دیکھ رہے ہیں اس کے لیے کچھ لوگ تیار تھے۔ نہیں، مجھے ایسا نہیں لگتا۔ لیکن مارکیٹ کے رجحانات کو دیکھتے ہوئے، ایسا محسوس ہوتا ہے کہ وہپس کے آخری دور سے ابھی بھی کچھ PTSD باقی ہے۔

میں یہ بھی زیادہ سے زیادہ محسوس کرتا ہوں کہ میں وہی گفتگو کر رہا ہوں جو میں 2022 کے آخر میں / 2023 کے اوائل میں کر رہا تھا، سوائے بٹ کوائن کے اب $18,000 کی بجائے $60,000 کے قریب ہے۔ وہ بالکل ایک جیسے نہیں ہیں، لیکن شکوک و شبہات زیادہ تر آس پاس ہیں: ہم پہلے ہی بہت اوپر جا چکے ہیں، ہمیں مزید اوپر دھکیلنے کے لیے کوئی نیا بیانیہ نہیں ہے، اور میم پہلے ہی پاگل ہو رہا ہے۔

لیکن میری رائے میں، یہ حقیقی وجوہات نہیں ہیں کیوں کہ ہمارے خیال میں اسے گرنا چاہیے۔

BTC ETF ابھی تک آف لائن تجارتی مرکز میں داخل نہیں ہوا ہے۔

13 Fs ابھرتے رہتے ہیں۔

ٹھیک ہے، اب بینکنگ کی طرف سے کچھ تکنیکی چیزوں میں جانے جا رہے تھے۔ جب میں کہتا ہوں کہ ETF تک رسائی ابھی تک آف لائن ٹریڈنگ سینٹر میں نہیں ہے، تو میرا مطلب یہ ہے کہ مشیر ابھی تک اپنے کلائنٹس کو اس پروڈکٹ کی سفارش کرنے کے لیے حوصلہ افزائی نہیں کر رہے ہیں۔

مشیروں کے ذریعہ تجویز کردہ تجارت کو طلب شدہ اور غیر منقولہ کے طور پر درجہ بندی کیا جاتا ہے۔ طلب شدہ تجارت وہ تجارتیں ہیں جن کی بروکر کلائنٹ کو تجویز کرتا ہے (آپ کو ABC خریدنا چاہیے)، جب کہ غیر منقولہ تجارت وہ تجارت ہیں جو کلائنٹ بروکر کو تجویز کرتا ہے (میں XYZ خریدنا چاہتا ہوں)۔ یہاں بنیادی فرق یہ ہے کہ کمیشن صرف مانگی گئی تجارت پر ادا کیے جاتے ہیں۔

جب مشیر تجارت کی سفارش کرتے ہیں، تو ان کی درجہ بندی کی جاتی ہے طلب شدہ اور غیر منقولہ۔ طلب شدہ تجارت وہ تجارتیں ہیں جن کی ایک بروکر کسی کلائنٹ کو تجویز کرتا ہے (آپ کو ABC خریدنا چاہیے)، جب کہ غیر منقولہ تجارت وہ تجارتیں ہیں جو ایک کلائنٹ اپنے بروکر کے پاس لاتا ہے (میں XYZ خریدنا چاہتا ہوں)۔ یہاں بنیادی فرق یہ ہے کہ کمیشن صرف مانگی گئی تجارت پر ادا کیے جاتے ہیں۔

جیسا کہ یہ کھڑا ہے، کوئی بروکریج فرم BTC ETFs کو کلائنٹ پورٹ فولیوز میں شامل کرنے کی اجازت نہیں دیتی۔ اس کا مطلب ہے کہ ان مشیروں کے پاس اپنے گاہکوں کو ان مصنوعات کی سفارش کرنے کی کوئی ترغیب نہیں ہے۔ لیکن یہ صرف وقت کی بات ہے - یہ تمام فرمیں کسی نہ کسی قسم کے انتظار کے موڈ میں ہیں، اور جب ایک فرم حرکت کرتی ہے، تو دوسری بھی تیزی سے پیروی کریں گی۔

13 ایف دائر کرنے کا سلسلہ بھی جاری ہے۔ ایک اہم نکتہ جو ایرک بالچوناس نے ایک یا دو ہفتے قبل کیا تھا وہ یہ ہے کہ IBIT تقریباً 60 ہولڈرز کی رپورٹ کرتا ہے (جب مزید رپورٹس بنتی ہیں تو شامل کیا جائے)، لیکن وہ کل شیئرز کے صرف 0.4% کی نمائندگی کرتے ہیں۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ زیادہ تر چھوٹی مچھلیاں، لیکن بہت ساری مچھلیاں ہیں۔ اب تک، کنساس کے ایک مشیر نے Fidelitys BTC ETF میں $20 ملین کی سرمایہ کاری کی ہے، جو اس کے پورٹ فولیو کے 5% کی نمائندگی کرتا ہے۔

آخری نصف کا سپلائی پر کافی اثر پڑا (فی الحال 94% گردش میں ہے)

مارکیٹ میں داخل ہونے والے نئے ٹوکن کی بے مثال فراہمی

سچ میں، یہ دونوں کلچ ہر دور میں خود کو دہراتے نظر آتے ہیں۔ وہ قابل ذکر ہیں قطع نظر - بٹ کوائن میں اب گردش میں ~94% سپلائی ہے، اور حالیہ آدھا ہونا آخری بامعنی نصف ہو سکتا ہے۔ دوسری طرف، مارکیٹ نئے ٹوکن سپلائی سے بھری ہوئی ہے - نئے L2s، سولانا ایکو سسٹم، پل، LRTs، SocialFi، ثالثی تجارت۔ فہرست جاری ہے، اور ان منصوبوں کی کل FDV حیران کن اور دلکش ہے۔ جیسا کہ ہر سائیکل کے ساتھ، زیادہ تر ٹوکنز کا رجحان صفر کی طرف ہو جائے گا کیونکہ اندرونی افراد ان لاک اور فروخت کرتے ہیں۔ حالانکہ اس بارے میں کافی لکھا اور بحث ہو چکی ہے۔

ابھی آدھا حصہ ہوا ہے۔

گوگل ٹرینڈز ڈیٹا

Coinbase App Store کی درجہ بندی (فی الحال 270 واں)

آدھا ہونا ابھی ہوا، سپلائی کم ہو گئی، اتنا ہی آسان۔ ذاتی طور پر، مجھے یہ آخری دو وجوہات اپنے طور پر بہت مجبور نہیں لگتی ہیں، لیکن وہ اس لحاظ سے دلچسپ ہیں کہ وہ اس سے مختلف ہیں جو لوگ سوچتے ہیں کہ ہم جس میں ہیں۔ SOL، NFT، وغیرہ، ایک مشترک ہے۔

ہم اب بھی ان اونچائیوں سے بہت دور ہیں جو ہم نے ماضی کی حقیقی بیل مارکیٹوں کے دوران دیکھی ہیں۔

Coinbase App Store کی درجہ بندی (فی الحال #270) کے لیے بھی ایسا ہی ہے۔ میں جلد ہی خوردہ سرمایہ کاروں کی شرکت کے متنازعہ مسئلے پر غور کروں گا، لیکن یہ کہنا محفوظ ہے کہ کرپٹو-مقامی ایپ کے استعمال میں ترقی کے لیے کافی گنجائش موجود ہے۔

AI بیانیہ مارکیٹ کو بچاتا ہے۔

بے روزگاری ہی بڑھے گی۔

روایتی مالیاتی مارکیٹ کی وسعت کمزور ہو رہی ہے۔

میں یقین کرنا چاہتا ہوں کہ AI بیانیہ نے Q4'22 اور Q1'23 میں روایتی مالیاتی منڈیوں کو بچایا۔ اگر ChatGPT اس وقت جاری نہ کیا گیا ہوتا، تو شاید روایتی مارکیٹیں نئی اختراعی تمثیل میں سکون تلاش کرنے کے بجائے جدوجہد کرتی۔ لیکن آپ کسی بھی بات کو ثابت نہیں کر سکتے، اس لیے ہمیں اسے اسی طرح لینا پڑے گا جیسا کہ آج ہے۔ یہ سچ ہے کہ ہم ایک ناقابل یقین حد تک مضبوط لیبر مارکیٹ دیکھ رہے ہیں، اور بے روزگاری صرف بڑھنے والی ہے۔ یہ بھی سچ ہے کہ روایتی بازاروں کی مجموعی وسعت میں کمی واقع ہو رہی ہے۔

یہاں اہم بات یہ ہے کہ اسٹاکس کا فیصد ان کی 200 دن کی موونگ ایوریج سے زیادہ لیکن ان کی 50 دن کی موونگ ایوریج سے کم ہے (فی الحال 40% سے زیادہ)۔

مجھے یقین ہے کہ ہم نے ابھی تک جبڑے چھوڑنے والی ریلی کو نہیں دیکھا ہے جو نئی بلندیوں پر بریک آؤٹ کے ساتھ ہے۔ میں ایک طویل عرصے تک عوامی سطح پر خوش تھا جب لوگوں نے مجھے یہ سمجھانے کی کوشش کی کہ 2022 کے نقصان کو ٹھیک کرنے میں کافی وقت لگے گا۔ اب وہی لوگ مجھے بتانے کی کوشش کر رہے ہیں کہ ہم اس سے اوپر نہیں جا سکتے۔ اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ وہ اس بار غلط ہیں، لیکن جو ثبوت میں نے آج پڑھے ہیں اس سے پتہ چلتا ہے کہ ہمارے پاس جانے کے لیے کافی گنجائش ہے۔

میں یہ بھی سوچتا ہوں کہ Ethereum ETF میں تاخیر اس سائیکل کو بڑھانے کے لیے اچھی ہے، دونوں وقت اور قیمت کے نقطہ نظر سے۔ یہ ایک اور متضاد ہے، لیکن میرے خیال میں اگر یہ مئی میں منظور ہو جاتا ہے، تو یہ بٹ کوائن کی منظوری کے بہت قریب ہو گا۔ مارکیٹ کے شرکاء کی توجہ کا دورانیہ کم ہے، اور ان منظوریوں اور بعد میں پروڈکٹ کے سودوں کو ایک ساتھ جمع کرنا اندرونی مسابقت کا باعث بنے گا۔ اس کا کتنا اثر ہوگا، کون کہہ سکتا ہے۔ لیکن صرف کرپٹو ای ٹی ایف کے طور پر، بی ٹی سی کے بہاؤ کو جاری رکھنے کے لیے کچھ جگہ فراہم کرنا ضروری ہے۔ یہ صرف بھوک بڑھانے والا ہے۔ ETH ETFs کے چمکنے کے لئے ان کے لمحات ہوں گے، اور حقیقت میں، BTCs کی کارکردگی ان کی بہترین مارکیٹنگ مہم ہوگی۔ مینیجرز کی نئی نسل کو ایک اثاثہ کلاس کے طور پر بٹ کوائن کا مقابلہ کرنے پر مجبور کیا جا رہا ہے۔ وہ اب Bitcoin پر اپنی ناک نہیں موڑ سکتے، اور اگر وہ BTC کے سامنے آنے والے حریفوں کی کارکردگی کم کر رہے ہیں، تو انہیں جوابات کی ضرورت ہے۔ اب یہ کہنا مناسب نہیں ہے کہ بی ٹی سی ایک اسکینڈل ہے۔

یہ وہی ہے جو ایک صحت مند مارکیٹ کی طرح لگتا ہے. ایک اثاثہ کم قیمت ہو جاتا ہے اور پھر آہستہ آہستہ بڑھتا ہے کیونکہ زیادہ سے زیادہ لوگوں کو احساس ہوتا ہے کہ وہ اسے کم قیمت پر نہیں خرید سکتے۔ جب مارکیٹ اسے ہضم کر لیتی ہے تو استحکام کا ایک دور ہوتا ہے، اور پھر اثاثہ بڑھتا رہتا ہے۔ اگر آپ اب بھی تیز ہیں، تو ٹاپ ایسی چیز نہیں ہے جسے آپ دیکھنا چاہتے ہیں۔

یہ وقت مختلف ہے۔

فقروں کا ایک خوفناک مجموعہ۔ یقینی طور پر، آپ کبھی کبھار اپنے آپ میں یا کسی قریبی دوست کو اس امکان کے بارے میں یقین کر سکتے ہیں جس کے بارے میں آپ خواب دیکھ رہے ہیں۔ لیکن عوام میں اس نکتے کو بنانا؟ تنقید کرنے کے لیے تیار رہیں۔

ہم سب وہاں گئے ہیں۔ کوئی ان الفاظ کو بڑبڑاتا ہے اور ہم ہوشیار اور طنزیہ ہوتے ہوئے ان کے چہرے پر طوطا کرتے ہیں۔ ٹویٹر پر ان کو ماریں۔ انہیں احمق کہو۔ تجویز کریں کہ یہ ان کا پہلا بیل سائیکل ہونا چاہیے، گویا یہ اہم ہے۔

جب تک آپ یہاں نہیں ہیں، آپ کسی نہ کسی سطح پر واضح طور پر یقین رکھتے ہیں کہ ہمیشہ ایک وقت ایسا ہوتا ہے جب چیزیں مختلف ہوں گی۔

اگر آپ یہ کہتے ہیں اور غلط ہیں، تو ہر کوئی آپ پر ہنسے گا اور آپ کو احمق کہے گا کیونکہ یہ سوچنا مختلف ہوگا۔ کوئی بڑی بات نہیں. ان لوگوں میں سے تقریباً کوئی بھی آزاد رائے نہیں رکھتا، تو ان سے کسی مختلف ردعمل کی توقع کیوں کی جائے؟

لیکن اگر آپ کو کافی ثبوت نظر آتے ہیں کہ یہ مختلف ہو سکتا ہے، اور آپ کچھ نہیں کرتے… تو اصل بیوقوف کون ہے؟

سرمائے کا بہاؤ بڑھ رہا ہے، لیکن وہ کہاں جا رہے ہیں؟

میرے ذہن میں سب سے بڑا کھلا سوال یہ ہے کہ یہ غیر فعال بہاؤ آخر کس حد تک چین پر چلے جائیں گے۔ کرپٹو کا کم دلچسپ ورژن BTC ایک نئی اثاثہ کلاس کے طور پر ہے، جس میں ادارہ جاتی سرمایہ اسے اپنے پورٹ فولیو کے ایک چھوٹے سے حصے کے طور پر رکھتا ہے، جبکہ باقی سب کچھ انٹرنیٹ ذیلی ثقافت ہے۔ لیکن اقرار کے ساتھ، یہ طے کرنا مشکل ہے کہ آج ETF کی آمد کا کتنا فیصد براہ راست یا بالواسطہ طور پر آن چین میں بہہ جائے گا۔ آپ سوچ رہے ہوں گے - Smac، آپ کتنے گونگے ہیں، کوئی بھی IBIT نہیں خرید رہا ہے اور ان کے آن چین BTC کے ساتھ کچھ نہیں کر رہا ہے۔ بے شک، یہ آج سچ ہے، لیکن یہ بات نہیں ہے۔ ہم سب جانتے ہیں کہ دولت کا اثر کرپٹو میں حقیقی ہے، اور ETFs کچھ لوگوں کے لیے بھوک کا باعث ہوں گے۔ سوال پیمانے کے بارے میں ہے، اور میری رائے میں، ہمیں جلد ہی کسی بھی وقت اچھا جواب نہیں ملے گا۔ لیکن ہم دشاتمک اشارے تلاش کرنے کی کوشش کر سکتے ہیں۔

اگر ہم stablecoin کی سرگرمی کو دیکھیں تو ہمیں کچھ بتانے والا ڈیٹا ملتا ہے۔ جیسا کہ آپ نیچے دیکھ سکتے ہیں، گزشتہ نومبر تقریباً 18 مہینوں میں پہلی بار تھا کہ مستحکم کوائن کی سپلائی مثبت ہو گئی۔ مستحکم کوائنز میں جاری خالص سرمائے کی آمد سے پتہ چلتا ہے کہ ہم لوگوں کی سوچ سے بہت پہلے کے چکر میں ہیں۔ آخری چکر میں آمد کے ڈرامے کو دیکھتے ہوئے یہ خاص طور پر سچ ہے۔

ہم ایکسچینجز پر سٹیبل کوائنز کی کل سپلائی کا بھی مشاہدہ کر سکتے ہیں، جو چوٹی سے گرت تک آدھی سے زیادہ رہ گئی ہے، لیکن اب واضح طور پر اوپر کی طرف رجحان شروع ہو گئی ہے۔

ترجمہ تلاش کرنے کے لیے سب سے مشکل چیز یہ ہے کہ یہ سرگرمی آن چین میں اگر اور کیسے چلتی ہے۔ ان پر کھلا ذہن رکھیں، لیکن یہاں ایکسچینجز پر فعال پتوں کی کل تعداد (بلیو لائن) اور سٹیبل کوائنز ہیں۔ آپ شاید اپنے جذبات کی بنیاد پر اس سے بہت سے نتائج اخذ کر سکتے ہیں، لیکن میرا خیال یہ ہے:

پچھلی بیل کی دوڑ کے دوران، ہم نے نئے فعال پتوں میں بڑے پیمانے پر اضافہ دیکھا، لیکن پھر لوگوں کے باہر نکلنے کے بعد نمایاں طور پر کمی آئی، اور پھر Q3 21 سے سرگرمی زیادہ تر مستحکم رہی۔ ہم نے سرگرمی کی نئی لہر کے آثار نہیں دیکھے، جو میرے نزدیک اس بات کی علامت ہے کہ خوردہ سرگرمی ابھی تک واپس نہیں آئی ہے۔

یہاں یہ بات بھی تسلیم کرنا ضروری ہے کہ ریٹیل سرگرمی ممکنہ طور پر سولانا کے ذریعے ہو رہی ہے۔ واضح طور پر پچھلے 6-9 مہینوں کے دوران وہاں کی سرگرمیوں میں نمایاں اضافہ ہوا ہے، اور میں ذاتی طور پر توقع کرتا ہوں کہ یہ سلسلہ جاری رہے گا۔ .

0 یا 1 سے کم کے DAU والے SOLs پر توجہ دینے کے قابل نہیں ہیں (ماخذ: ہیلومون)

مزید آف چین ڈیٹا کے بارے میں کیا خیال ہے؟ Coinbase کے 10-Q سے پچھلے ہفتے، ہم نے حقیقت میں ماہانہ لین دین کرنے والے صارفین (MTUs) میں 8.4 ملین سے 8 ملین تک کمی دیکھی۔ لیکن خوردہ اور ادارہ جاتی حجم دگنی سے بھی زیادہ ہے۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ جب کہ BTC کا حجم کا حصہ وہی رہا، ETH کا حصہ نمایاں طور پر سکڑ گیا، جو کہ آگے بڑھنے والے کرپٹو اثاثوں (یعنی altcoins) کی وسیع رینج کی مانگ میں اضافے کی نشاندہی کر سکتا ہے، جو کہ طویل مدت میں بہت صحت مند بھی ہے کیونکہ کرپٹو اثاثوں میں وسیع تر تقسیم مطلوبہ اختتامی حالت۔ نفرت کرنے والے اور ہارنے والے کہیں گے کہ کرپٹو میں سب کچھ دھونا ہے اور لوگ ابھی ہائپر جوئے کی آخری حالت پر پہنچے ہیں۔ میں کہوں گا کہ یہ اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ ابتدائی مرحلے کے مزید دلچسپ منصوبے/پروٹوکول دریافت کرنے کے قابل ہیں۔

2024 Q1

2024 Q1

اس کا موازنہ اس سے کیسے ہوتا ہے جو ہم نے گزشتہ چند سالوں میں Coinbase کے صارفین سے دیکھا ہے؟ سب سے پہلے، ہم MTUs (11.4 ملین) میں 2021 کی اونچائی سے اب بھی 40% سے نیچے ہیں اور جہاں ہم 2022 کے آخر میں تھے۔ بڑے پیمانے پر ہو رہا ہے۔ کیا یہ ان صارفین کے لیے چھوٹے پیمانے پر ہو رہا ہے جو کرپٹو سے بہت واقف ہیں؟ بلاشبہ، اس سے پھر پتہ چلتا ہے کہ لوگ کرپٹو بلبلے میں پھنس گئے ہیں اور وسیع تر تصویر سے محروم ہیں۔ اگر آپ یہ دیکھنے کے لیے ٹویٹر پر لاگ ان ہوتے ہیں کہ کرپٹو کے بارے میں کیا ہو رہا ہے اور وہاں کی گفتگو کو ایک قسم کی خوشخبری کے طور پر دیکھتے ہیں، تو آپ کا وقت برا گزرے گا۔

2021 کا اختتام

2023 کا اختتام

آخری نکتہ جو میں یہاں بنانا چاہتا ہوں وہ بی ٹی سی اور ای ٹی ایچ سے باہر altcoins کے بارے میں ہے۔ ابتدائی کرپٹو سرمایہ کاروں کے طور پر، ہمیں واضح طور پر پختہ یقین ہے کہ یہ جگہ صرف بڑی کمپنیوں سے آگے بڑھتی رہے گی۔ اس سرگرمی کی پیمائش کرنے کا سب سے آسان طریقہ TOTA L3 کا استعمال کرنا ہے، جو BTC اور ETH سے باہر سرفہرست 150 altcoins کو ٹریک کرتا ہے۔ میرے خیال میں ان سائیکلوں کو دیکھنا سبق آموز ہے جو ہم نے پہلے اونچائی سے نیچے تک دیکھے ہیں۔ 2017 سائیکل اور حالیہ سائیکل کو دیکھتے ہوئے، یہ واضح ہے کہ رشتہ دار الٹا سکڑ رہا ہے (اگرچہ ابھی بھی فلکیاتی ہے)، جس کی ہم توقع کرتے ہیں جیسے جیسے خلا پھیلتا ہے۔ بنیاد بڑا ہے، لہذا تیز رفتار الٹا بدیہی طور پر زیادہ مشکل ہے۔ لیکن یہاں تک کہ اگر مزید کمپریشن کے لئے کافی جگہ موجود ہے، مجھے نہیں لگتا کہ کافی لوگوں کو یہ احساس ہے کہ اس جگہ میں بہت زیادہ الٹا بچا ہے۔ TOTA L3 صرف $640 بلین ہے، جو ایک بڑی تعداد کی طرح لگ سکتا ہے، لیکن مالیاتی منڈیوں کی عظیم اسکیم میں تقریباً غیر معمولی ہے۔ اگر ہمیں یقین ہے کہ یہ اگلے 24 مہینوں میں $10 ٹریلین کی جگہ ہے، اور BTC اس میں سے 40%-50% ہے، تو ایک ٹن قیمت بننا باقی ہے۔

2017-18

2020-21

2024-25 ?

مجھے ذاتی طور پر نہیں لگتا کہ اس پر memecoins کا غلبہ ہوگا، اور مجھے کچھ ایسے ملے ہیں جو سختی سے متفق نہیں ہیں۔ Memecoins کی اپنی جگہ ہے اور وہ کرپٹو (اور یہاں تک کہ روایتی مالیات) کا ایک بڑا حصہ بنتے رہیں گے، لیکن میں یہ بھی پر امید ہوں کہ ہم بالغ بانیوں کی ایک نئی لہر دیکھ رہے ہیں۔ وہ حقیقی مسائل کو حل کرنے اور دہائیوں پر محیط نتائج پر توجہ مرکوز کرنے کے بارے میں گہرائی سے سوچ رہے ہیں۔ ہم اس قسم کے بانیوں کے ساتھ کام کرنے میں دلچسپی رکھتے ہیں۔

مجھے لگتا ہے کہ اس چکر میں ابھی بھی ابتدائی تھے۔ آئی ڈی کا اندازہ تقریباً 1/3 تھا۔ جب کہ بہت سے لوگ یہ سب کچھ memecoins کے بارے میں سوچتے ہیں، وہاں اور بھی چیزیں چل رہی ہیں اور بن رہی ہیں۔ سوشل فائی کے ساتھ مزید جدت آنا شروع ہو رہی ہے، ERC-404 ابھی بھی کم دریافت ہے، DePIN کرپٹو سے باہر قبولیت میں اضافہ ہو رہا ہے، RWAs آہستہ آہستہ فلٹر کر رہے ہیں، اور یہ دریافت کرنے کی مزید کوششیں دیکھ رہے ہیں کہ تقسیم شدہ نظام حقیقی دنیا کو کیسے متاثر کر سکتے ہیں۔ ہم ہمارے عوامی ڈیٹا بیس میں مسلسل نئے کاغذات شامل کر رہے ہیں۔ اور کچھ چوراہوں پر تعمیر کرنے والوں سے بات کرنے کے لیے ہمیشہ پرجوش رہتے ہیں جو کچھ عجیب، نیا، اور مہتواکانکشی کرنے کی کوشش کر رہے ہیں۔

اس میدان میں بہت سی خامیوں کے باوجود میں اس کے بارے میں بہت پر امید ہوں۔

یہ مضمون انٹرنیٹ سے لیا گیا ہے: کرپٹو مارکیٹ سائیکل بحث: ہم اس چکر میں کہاں ہیں؟

متعلقہ: سیلسٹیا (TIA) کی قیمت کا مقصد تیزی سے اپریل کے لیے ہے کیونکہ سرمایہ کار پر امید رہتے ہیں: یہاں کیوں ہے

مختصراً سیلسٹیا کی قیمت میں اس ماہ 28% کی کمی ہوئی، جو کہ معمولی بحالی سے پہلے $13 تک گر گئی۔ بہر حال، مارکیٹ میں تیزی کے دائو اب بھی غالب ہیں کیونکہ بحالی کے آثار مضبوط ہوتے ہیں۔ تاہم، سرمایہ کار اب بھی ممکنہ نمو کے حوالے سے تذبذب کا شکار ہیں۔ Celestia (TIA) کی قیمت مارچ میں کافی مندی کا شکار تھی لیکن اس نے سرمایہ کاروں کے پر امید گروپ کو ریلی کی امید پر رہنے سے نہیں روکا۔ یہ ان کے رویے سے ظاہر ہوتا ہے، جس کا نتیجہ اپریل میں تیزی کا باعث بن سکتا ہے، بشرطیکہ ان کی مایوسی قیمت کے عمل میں رکاوٹ نہ بنے۔ سیلسٹیا کی قیمت واپس آ جائے گی؟ Celestia کی قیمت تحریر کے وقت $13.8 پر ہاتھ بدلتے ہوئے دیکھی جا سکتی ہے، بمشکل $13 سے ٹھیک ہو رہی ہے۔ تاہم، اس نے TIA کے سرمایہ کاروں کی امید کو کم نہیں کیا ہے کیونکہ وہ altcoin پر تیزی سے دائو لگاتے رہتے ہیں۔ اس…