Arthur Hayes: Bitcoin akan berfluktuasi antara $60,000 dan $70,000 hingga Agustus

Penulis asli: Arthur Hayes

Terjemahan asli: GaryMa Wu berbicara tentang blockchaiN

Catatan: Artikel ini adalah kutipan dari artikel asli, dan beberapa detail atau informasi mungkin dihapus. Sebaiknya pembaca merujuk pada artikel aslinya saat membaca artikel ini untuk memperoleh informasi yang lebih lengkap.

Sejak pertengahan April, beberapa degen meneriakkan “Krisis Mei” karena mereka melihat terus terjadi penurunan di pasar kripto.

Pergerakan harga sesuai dengan ekspektasi saya. Musim pajak AS, kekhawatiran mengenai kebijakan Fed di masa depan, peristiwa halving Bitcoin, dan melambatnya pertumbuhan manajemen aset (AUM) Bitcoin ETF AS telah digabungkan untuk menghasilkan pembersihan pasar yang sangat dibutuhkan dalam dua minggu pertama. Spekulan atau investor jangka pendek, mereka mungkin memilih untuk keluar sementara dari pasar dan menunggu dan melihat apa yang terjadi selanjutnya. Dan kami para pecinta berat akan terus bersusah payah, jika memungkinkan, dan mengumpulkan lebih banyak aset cadangan kripto favorit kami seperti Bitcoin dan Ethereum, serta altcoin beta tinggi seperti Solana, Dog Wif Hat, dan saya harus mengatakan Dogecoin.

Ini bukanlah artikel makroekonomi, politik, dan kripto global yang sepenuhnya dipoles. Sebaliknya, saya ingin menyoroti mengapa dana talangan Departemen Keuangan AS, Fed, dan Republic First Bank memberikan atau meningkatkan akses terhadap likuiditas fiat saat ini dan dalam waktu dekat. Saya akan segera membahas beberapa tabel yang mendukung pandangan bullish saya.

Pemotongan Pengetatan Kuantitatif (QT) = QE

Ketika investor reguler menyamakan Quantitative Easing (QE) dengan pencetakan uang dan inflasi, hal ini menimbulkan masalah bagi kaum elite. Jadi mereka perlu mengubah terminologi dan metode penyampaian dosis heroin moneter ke sistem keuangan (kanker). Mengurangi laju penyusutan aset di bawah program Pengetatan Kuantitatif (QT) yang dilancarkan The Fed terdengar tidak berbahaya. Namun jangan salah – dengan mengurangi laju QT dari $95 miliar per bulan menjadi $60 miliar, The Fed sebenarnya meningkatkan likuiditas dolar sebesar $35 miliar per bulan. Jika Anda menggabungkan bunga atas saldo cadangan, pembayaran perjanjian pembelian kembali terbalik (RRP), dan pembayaran bunga obligasi Treasury AS, pengurangan QT meningkatkan jumlah stimulus yang diberikan ke pasar aset global setiap bulannya.

The Fed mengumumkan minggu ini bahwa mereka akan memangkas QT pada pertemuan Mei 2024. Dengan menggunakan grafik praktis, mari kita lihat likuiditas USD sebelum dan sesudah pertemuan.

Perhatikan bahwa istilah QT adalah rata-rata pengurangan bulanan aktual pada tahun 2024 berdasarkan laporan neraca mingguan The Fed. Seperti yang Anda lihat, The Fed meleset dari targetnya sebesar $95 miliar per bulan. Hal ini menimbulkan pertanyaan jika targetnya $60 miliar per bulan, apakah The Fed juga akan meleset dari target tersebut. Melesetnya target kecepatan merupakan hal positif bagi likuiditas USD.

Suku bunga yang “tinggi” mengharuskan The Fed dan Departemen Keuangan AS untuk membayar bunga kepada orang kaya, yang jika digabungkan dengan perlambatan QT, akan menjadi lebih stimulatif.

Inilah tujuan Powell dari Federal Reserve, tapi bagaimana dengan mitra baiknya Yellen?

Pengumuman Pendanaan Kuartalan Departemen Keuangan AS (QRA)

Karena Amerika Serikat berada dalam dominasi fiskal, pernyataan Yellen lebih penting dibandingkan pernyataan pejabat moneter lainnya. Setiap triwulan, Departemen Keuangan AS menerbitkan QRA untuk memandu pasar mengenai jumlah dan jenis utang yang harus diterbitkan untuk membiayai pemerintah. Sebelum QRA Q2 2024, saya punya beberapa pertanyaan:

1. Apakah Yellen akan meminjam lebih atau kurang dari kuartal sebelumnya, dan mengapa?

2. Bagaimana profil jatuh tempo utang yang diterbitkan?

3. Berapa target saldo Treasury General Account (TGA)?

Pertanyaan 1 :

Pada kuartal April-Juni 2024, Departemen Keuangan memperkirakan akan meminjam $243 miliar utang pasar bersih milik swasta, dengan asumsi saldo kas sebesar $750 miliar pada akhir Juni. Perkiraan pinjaman lebih tinggi sebesar $41 miliar dibandingkan yang dipublikasikan pada bulan Januari 2024, hal ini terutama disebabkan oleh penerimaan kas yang lebih rendah, yang sebagian diimbangi oleh saldo kas yang lebih tinggi pada awal kuartal.

Jika Anda memegang Treasury, ini adalah berita buruk. Pasokan akan meningkat, dan meskipun perekonomian dan pasar saham AS kuat, pendapatan pajak akan berada di bawah standar. Hal ini akan mempercepat pasar obligasi dan membuat suku bunga jangka panjang menjadi lebih tinggi secara tajam. Respons Yellen terhadap hal ini kemungkinan besar akan berupa pengendalian kurva imbal hasil, dan pada saat itulah Bitcoin akan benar-benar mulai naik menuju $1 juta.

Pertanyaan 2:

Berdasarkan proyeksi fiskal saat ini, Departemen Keuangan memperkirakan akan meningkatkan ukuran lelang surat utang 4 minggu, 6 minggu, dan 8 minggu dalam beberapa hari mendatang untuk memastikan kebutuhan uang tunai mingguan kami terpenuhi sekitar akhir bulan Mei. Departemen Keuangan kemudian memperkirakan akan sedikit mengurangi ukuran lelang surat utang jangka pendek pada awal hingga pertengahan Juni, menjelang tanggal pembayaran pajak perusahaan dan non-pemungutan pajak pada tanggal 15 Juni. Kemudian, sepanjang bulan Juli, Departemen Keuangan memperkirakan akan mengembalikan besaran lelang surat utang jangka pendek ke atau mendekati level bulan Februari dan Maret.

Yellen perlu meningkatkan penerbitan surat utang jangka pendek karena pasar tidak mampu untuk bereaksi pada kurva suku bunga jangka panjang. Manfaat lain dari peningkatan tagihan adalah akan membersihkan perjanjian pembelian kembali terbalik (RRP), sehingga menyuntikkan likuiditas dolar ke dalam sistem.

Pertanyaan 3:

Pada kuartal Juli-September 2024, Departemen Keuangan memperkirakan akan meminjam $847 miliar utang pasar bersih milik swasta, dengan asumsi saldo kas sebesar $850 miliar pada akhir September.

Target saldo TGA sebesar $850 miliar. Saldo saat ini sebesar $941 miliar, setara dengan pengurangan sekitar $90 miliar dalam tiga bulan ke depan.

Dampak QRA ini sedikit positif terhadap likuiditas USD. Ini tidak sesensasional pengumuman November 2023 yang membuat harga obligasi, saham, dan kripto melonjak. Namun hal ini secara perlahan akan membantu investasi kita tumbuh nilainya seiring berjalannya waktu.

Bank Republik Pertama

Pernahkah Anda mendengar tentang bank kecil yang terbuat dari logam busuk ini? Saya belum pernah mendengarnya sebelum gagal. Kegagalan bank lain yang terlalu besar untuk gagal (TBTF) tidak perlu diperhatikan. Yang penting adalah respons para pejabat moneter yang mengendalikan Amerika Serikat.

Pemerintah AS menjamin simpanan di bank mana pun di AS hingga $250.000 (melalui FDIC). Ketika sebuah bank gagal, deposan yang tidak memiliki asuransi harus kehilangan segalanya. Namun, pada tahun pemilu, hal ini secara politis tidak dapat diterima, terutama jika mereka yang berkuasa telah meyakinkan masyarakat bahwa sistem perbankan dalam keadaan sehat.

Berikut kutipan dari FDIC:

Per 31 Januari 2024, Republic Bank memiliki total aset sekitar $60 miliar dan total simpanan sekitar $40 miliar. FDIC memperkirakan biaya Dana Penjamin Simpanan (DIF) yang terkait dengan kegagalan Bank Republik akan mencapai $667 juta. FDIC telah menetapkan bahwa akuisisi Republic Bank oleh Fulton Bank adalah solusi paling murah untuk DIF, dana asuransi yang dibuat oleh Kongres pada tahun 1933 dan dikelola oleh FDIC untuk melindungi simpanan di bank secara nasional, dibandingkan dengan alternatif lain.

Menjelaskan apa yang terjadi dalam bahasa sehari-hari memerlukan pemahaman yang tersirat.

Fulton setuju untuk mengakuisisi Republic First dan memastikan bahwa semua deposan diasuransikan sepenuhnya, asalkan FDIC menyediakan sejumlah uang tunai. Asuransi FDIC memberi Fulton $667 juta sehingga semua deposan Republic First akan diasuransikan sepenuhnya. Mengapa dana asuransi harus digunakan untuk semua simpanan ketika beberapa simpanan tidak diasuransikan?

Pasalnya, jika seluruh simpanan tidak ditanggung, maka bank-bank tersebut akan kolaps. Setiap deposan besar akan segera memindahkan dananya ke bank TBTF, yang memiliki jaminan penuh pemerintah atas semua simpanannya. Selanjutnya, ribuan bank di seluruh negeri akan bangkrut. Hal ini bukanlah hal yang baik di negara republik demokratis yang pemilihan umum diadakan setiap dua tahun sekali. Begitu masyarakat mengetahui bahwa kegagalan bank sepenuhnya disebabkan oleh kebijakan Federal Reserve dan Departemen Keuangan AS, beberapa orang bodoh yang dibayar terlalu tinggi harus mencari pekerjaan nyata.

Daripada mengalami kemunduran dalam pemilu, orang yang bertanggung jawab kini menjamin semua simpanan di sistem perbankan AS. Ini sebenarnya merupakan peningkatan implisit sebesar $6,7 triliun, karena itulah jumlah simpanan yang tidak dilindungi yang dilaporkan oleh Federal Reserve Bank of St. Louis.

Hal ini menyebabkan pencetakan uang karena FDIC tidak memiliki dana asuransi sebesar $6,7 triliun. Mungkin mereka perlu meminta saran pada CZ karena uangnya tidak aman. Setelah dana habis, FDIC akan meminjam uang dari The Fed, yang akan mencetak uang untuk membayar kembali pinjaman tersebut.

Seperti kebijakan pencetakan uang implisit lainnya yang dibahas dalam artikel ini, saat ini belum ada suntikan likuiditas besar-besaran. Namun kini kita cukup yakin bahwa potensi kewajiban senilai triliunan dolar telah ditambahkan ke neraca The Fed, yang akan dibiayai dengan pencetakan uang.

Beli di bulan Mei dan simpan uang Anda

Menambahkan likuiditas miliaran dolar secara perlahan setiap bulan akan mengurangi perubahan harga negatif di masa depan. Meskipun saya tidak memperkirakan mata uang kripto akan segera menyadari sifat inflasi dari pengumuman kebijakan moneter AS baru-baru ini, saya memperkirakan harga akan mencapai titik terendah, terombang-ambing, dan mulai naik secara perlahan.

Saat musim panas tiba di belahan bumi utara, beberapa investor kripto akan merasakan pasar sedang aktif dan mereka mungkin merasa bahwa mereka telah memperoleh kekayaan sebelumnya, sehingga mereka akan menghabiskan waktu di beberapa tempat populer dan menikmati hidup. Saya tentu tidak akan selalu menatap pasar Bitcoin. Saya bisa pergi berdansa. Aksi jual tajam baru-baru ini memberikan peluang besar bagi saya untuk membuka kunci USDe saya dan membelanjakan dolar sintetis untuk shitcoin beta tinggi.

Saya akan membeli Solana dan Dogecoin terkait untuk perdagangan momentum. Untuk posisi altcoin jangka panjang, saya akan meningkatkan alokasi saya ke Pendle dan mencari koin “diskon” lainnya. Saya akan menggunakan sisa bulan Mei untuk meningkatkan posisi saya. Maka tinggal menyimpan koin tersebut dan menunggu pasar menyadari sifat inflasi dari pengumuman kebijakan moneter AS baru-baru ini.

Bagi yang membutuhkan prediksi saya, berikut highlightnya:

1. Apakah Bitcoin mencapai titik terendah lokal sekitar $58,600 awal pekan ini? Ya.

2. Berapa prediksi harga Anda? Lonjakan besar hingga di atas $60.000, kemudian harga berfluktuasi antara $60.000 hingga $70.000 hingga bulan Agustus.

3. Apakah pengumuman kebijakan Fed dan Departemen Keuangan baru-baru ini merupakan bentuk pencetakan uang secara implisit? Ya.

Artikel ini bersumber dari internet: Arthur Hayes: Bitcoin akan berfluktuasi antara $60,000 dan $70,000 hingga Agustus

Terkait: Harga Komputer Internet (ICP) Mencapai Tertinggi dalam 23 Bulan – Bisakah Menembus $18 Selanjutnya?

Singkatnya, harga Komputer Internet mencapai level tertinggi dalam 23 bulan, melintasi $17 hari ini menyusul reli 54% minggu ini. Jaringan ini mencapai tonggak penting, memvalidasi 3 miliar blok dengan kecepatan 44,87 blok per detik. Reli ini kemungkinan akan terus mendorong ICP ke $18 karena investor masih optimis. Harga Komputer Internet (ICP) berhasil berjalan selama seminggu terakhir, menembus penghalang penting. Namun apakah pertumbuhan ini akan terus berlanjut jika sikap bullish investor hilang? Komputer Internet Mencapai Tonggak Baru Harga Komputer Internet menguat selama beberapa hari terakhir karena jaringan mendekati pencapaian baru. Tonggak sejarah ini dicapai selama jam perdagangan intra-hari pada hari Senin ketika Komputer Internet memvalidasi 3 miliar blok. Komputer Internet mencapai 3 Miliar Blok. Sumber:…