Vue institutionnelle : pourquoi Bitwise est-il optimiste quant à Base et Coinbase ?

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Compilé par : Odaily Planet Daily Wenser

Note de l'éditeur : depuis le lancement du réseau principal en août de l'année dernière, Base s'est progressivement démarqué d'un certain nombre de réseaux L2, et sa TVL a grimpé à plus de $5 milliards. Non seulement il a été soutenu et reconnu par de nombreux utilisateurs du marché, mais il a également progressivement suscité l'attention et l'optimisme des grandes institutions. Récemment, la gestion des actifs cryptographiques entreprise Bitwise a présenté la situation pertinente de Base et Coinbase derrière lui sur son compte officiel et a exprimé sa confiance dans l'écosystème Base et Coinbases par la suite. développement élan. Odaily Planet Daily compilera brièvement ceci.

Tout tourne autour de la base

Coinbase a publié son rapport financier la semaine dernière et ses performances ont été très impressionnantes. Le le rapport financier de l'entreprise a montré que son bénéfice net au premier trimestre 2024 a atteint 1,6 milliard de dollars US$, soit une augmentation de 72% par rapport au trimestre précédent et une augmentation de 116% par rapport à l'année précédente, dépassant de loin les attentes de Wall Street de 1,36 milliard de dollars US$. Sa rentabilité s'est également bien comportée, avec des bénéfices atteignant 1,2 milliard de dollars US et une trésorerie totale augmentant à $7,1 milliards de dollars, tous deux dépassant de loin les attentes de Wall Street.

(Remarque : vous avez peut-être vu des rapports selon lesquels la société a déclaré un bénéfice de $4,84 par action, par rapport aux attentes de $1,15. Bien que techniquement corrects, ceux-ci surestiment le « bêta » du bénéfice par action. Les bénéfices de la société ce trimestre ont bénéficié de un changement ponctuel dans le traitement comptable des actifs cryptographiques dans les bilans des entreprises. En excluant ce changement, le bénéfice par action de la société était de $1,92, ce qui, bien qu'à un niveau plus raisonnable, était toujours inférieur aux attentes. comparaison plus appropriée.)

Chaque secteur d'activité a bien performé. Sur une base trimestrielle :

• Les revenus des transactions grand public C-end ont augmenté de 93% ;

• Les revenus des transactions institutionnelles B-end ont augmenté de 105% ;

• Les revenus de Stablecoin ont augmenté de 15% ;

• Les revenus des récompenses Blockchain ont augmenté de 59% ;

• Les revenus d'hébergement ont augmenté de 64%.

Les actions de Coinbase se négocient latéralement depuis l'annonce de la nouvelle, mais ne vous y trompez pas : Coinbase est une société dominante dans le secteur en croissance rapide des crypto-monnaies et connaît une croissance solide. Cependant, caché dans les gros titres, se trouve un secteur d'activité crypto-natif peu connu qui, selon nous, pourrait changer la donne pour l'entreprise à long terme – il s'appelle « Base » et il représente moins de 1% du marché. chiffre d'affaires de l'entreprise au premier trimestre 2024, avec une attention limitée des médias ou des analystes.

Mais il a ses propres raisons de mériter l’attention.

Qu’est-ce que Base ?

Août dernier, Coinbase a officiellement lancé Base , un nouveau réseau L2 construit sur Ethereum. Le réseau L2 se connecte aux réseaux blockchain L1 traditionnels, tels qu'Ethereum, et vise à augmenter le débit des réseaux blockchain L1 et à réduire les coûts d'exploitation.

La meilleure façon de comprendre le fonctionnement des réseaux L2 est de le considérer comme une facture de bar. Si vous sortez boire un verre avec des amis, le bar devra prendre votre carte de crédit et régler la note à chaque fois qu'il vous servira un verre, ce qui est cher et lent. Ainsi, ils créent une facture totale – ils déterminent un nombre total de boissons et règlent le tout en une seule transaction.

De même, exécuter des transactions directement sur les réseaux blockchain L1 tels qu’Ethereum peut être coûteux et lent. Historiquement, les coûts de transaction sur Ethereum allaient de moins de $1 à plus de $200, et les délais de règlement sont mesurés en minutes, ce qui est relativement lent.

Le réseau L2 fonctionne en suivant les transactions individuelles, en les enregistrant dans une balise, puis en « publiant » périodiquement ces transactions par lots sur Ethereum. L'objectif de Coinbase dès le lancement de Base était de permettre le règlement des transactions en moins d'une seconde et à un coût inférieur à $0.01.

L’utilisation du réseau L2 augmente, entraînant une explosion des activités de transaction sur la blockchain Ethereum. C'est une évidence : si quelque chose est moins cher, plus rapide et plus facile à utiliser, les gens l'utiliseront davantage. Base est le réseau L2 qui connaît la croissance la plus rapide, avec un volume de transactions en hausse de 74% d'un trimestre à l'autre au premier trimestre 2024.

Mais voilà : ce n'est que le début.

Rien qu'en avril, Base a traité 40% de transactions de plus qu'au premier trimestre.

(Remarque : vous vous demandez peut-être : pourquoi le nombre de transactions sur Base a-t-il explosé ? La réponse est simple : en mars de cette année, la blockchain Ethereum a subi la mise à niveau de Cancun, qui a rendu les réseaux L2 tels que Base plus efficaces. De nombreux experts disent que la mise à niveau de Cancun peut réduire les frais de transaction sur les réseaux L2 jusqu'à 90%, aidant ainsi Coinbase à atteindre son objectif de transactions à faible coût. La mise à niveau de Cancun a considérablement réduit les coûts de transaction des réseaux L2, augmentant ainsi leur utilisation.)

Par conséquent, le volume des transactions des bases peut être encore plus élevé. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré que le nombre de développeurs créant des produits sur Base avait été multiplié par huit au premier trimestre. À mesure que ces développeurs proposent de plus en plus de nouvelles applications, le nombre d’utilisateurs pourrait continuer à croître rapidement.

Que signifie Base pour Coinbase ?

La raison pour laquelle tout cela est important est que Base a le potentiel d’être un énorme générateur de revenus pour Coinbase grâce à ses marges brutes exorbitantes.

Lorsque les gens utilisent Base, ils soumettent des transactions au réseau qu'ils souhaitent traiter. Coinbase joue le rôle d'un séquenceur : vérifier ces transactions, les organiser en lots et les publier sur le réseau principal Ethereum L1. Il est à noter que Coinbase est actuellement le seul séquenceur du réseau Base.

Coinbase facture les frais correspondants. Par exemple, au premier trimestre 2024, les utilisateurs ont payé $27,4 millions de frais de transaction à Base (tous frais compris), dont Coinbase a pu recevoir $15,5 millions. Rien qu'en avril, Coinbase a gagné $11 millions supplémentaires. Tout cet argent est allé dans la poche de Coinbases.

Si Base continue de croître, cela pourrait générer un bénéfice mensuel relativement stable de $10 millions, $20 millions ou plus pour Coinbase. À long terme, si Base devient le principal réseau permettant aux développeurs de créer des applications, Coinbase pourrait finir par posséder une partie essentielle de l’infrastructure cryptographique.

Certains observateurs de l’industrie de la cryptographie ont souligné que cela pourrait placer Coinbase dans une position similaire à celle d’Amazon, qui a commencé comme une librairie en ligne puis s’est développée pour offrir une variété de produits de vente au détail. Mais maintenant réalise plus de la moitié de ses bénéfices grâce à Amazon Web Services , le plus grand fournisseur de services de cloud computing au monde.

Les gens considèrent Coinbase comme une bourse de crypto-monnaie et c’est l’une des plus grandes bourses au monde.

Mais les premiers retours de Base suggèrent que Coinbase pourrait éventuellement jouer un rôle plus puissant : un fournisseur d'infrastructure de base pour l'écosystème cryptographique.

Il s’agit en effet d’un événement majeur aux conséquences considérables.

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