R2 宏观经济展望与资产配置框架

简要说明

• 随着地缘政治风险的上升，市场的基本情况仍然是高度波动。.
• 全球流动性尚未转向宽松趋势，避险资产表现优异。.
• 短期美国国债和私人信贷资产提供了目前最佳的风险收益结构。.
• BTC/ETH 是一种长期资产配置，但仓位应保持谨慎。.
• Altcoins / High Beta Crypto Assets：现阶段建议配置 0%。.

执行概览

在这种环境下，资本保值、流动性管理和稳定回报的重要性大大增加，远远超过了定向投注或高倍投机。.

R2 透明、可验证的链上收益产品完全符合当前投资者对稳定性和安全性的要求。.

本报告将概述我们关注的主要宏观经济因素，并针对当前环境提供最新的资产配置框架。.

1.宏观环境评估

1.1 地缘政治风险：多地区紧张局势再现

两条地缘政治线对全球市场产生了重大影响：

委内瑞拉

美国将委内瑞拉的 ’Cartel de los Soles "定为外国恐怖组织（FTO），为潜在的军事干预提供了法律依据。然而，这仍处于准备阶段，并不意味着冲突迫在眉睫。.

市场 影响：

• 能源市场风险溢价上升
• 风险资产的短期波动加剧
• 对短期安全资产（国库券、MMF）的需求增加

这是一个波动事件，而不是系统性危机的信号。.

日本-台湾-中国

日本最近的官方言论发生了重大变化，将与台湾的冲突视为对国家安全的威胁，这大大增加了亚洲地区的长期地缘政治风险溢价。.

这一举动并不意味着战争迫在眉睫，但它预示着地区平衡将更加脆弱。.

市场影响：

• 亚洲资产风险溢价上升
• 对美国存续期资产和美元流动性的持续需求
• 在地缘政治紧张时期抑制风险偏好

1.2 流动性和利率：不确定性依然突出

全球流动性尚未进入明显的宽松周期。.

核心功能包括

• 核心通胀仍处于胶着状态。.
• 美国财政 定义柑橘种植面积达到数十年来的新高。.
• 信贷市场融资成本大幅上升。.
• 美元流动性强，但不稳定。.

在此背景下，短期美国国债继续提供全球最具吸引力的风险调整收益率（4-5%）。.

1.3 加密货币市场结构：进入新范式

"(《世界人权宣言》) 加密 市场偏离了以往 “4 年减半周期 ”的运行逻辑。.

BTC/ETH：

• ETF 基金已成为需求的主要来源。.
• 波动性结构性下降
• 美国科技行业与利率高度相关。.
• 越来越多地表现出宏观层面高贝塔资产的特征，而不是独立的周期性资产。.

阿尔特币

• 流动性严重分散
• FDV 供应严重过剩
• 次级需求疲软
• 机构参与率极低

其结果是出现了局部的微循环，而不是类似于之前的全面市场趋势。.

2.R² 的宏观判断

根据当前的宏观经济环境，R2 得出以下结论：

1. 地缘政治和流动性的不确定性仍是市场的主旋律。.
2. 全球流动性尚未支持广泛的风险偏好，高贝塔加密资产的风险回报率较低。.
3. 短期固定收益资产在安全性和回报率之间实现了最佳平衡。.
4. 以实物资产为支撑的透明回报将胜过投机性叙述。.
5. 对链上可验证抵押收益产品的需求持续增长。.

3.R2 资产配置框架

本配置框架旨在兼顾以下目标：

• 资本保值
• 流动性
• 稳定的收入
• 受控的长期增长风险
• 在地缘政治和宏观经济冲击下减少回撤

3.1 核心防御配置（70-80%）

短期美国国债/货币市场基金（40-50%）

世界上最安全、流动性最强的资产。有效缓冲地缘政治或宏观经济事件造成的波动。.

机构级私募股权信贷（30-40%）

例如，优质的短期、优先和抵押私募信贷（如阿波罗）。这些产品提供 6-10% 年化、低波动性和低相关性的回报，以稳定整个投资组合的现金流。.

3.2 增长潜力分配（10-20%）

BTC / ETH (10-201TTP9T)

它仍然是数字经济的长期核心资产，但在宏观经济脆弱时期应控制仓位。.

这是一种结构性的长期分配，而不是短期赌博。.

3.3 高风险拨款（0%）

另类币 / 风险投资 / 高贝塔加密资产 (0%)

鉴于目前流动性分散，市场结构不利，不建议分配。.

权重应保持在 0%，直到全球流动性大幅改善。.

4.配置框架在未来几个月内继续有效的原因。.

这种配置基于三个原则：

1.流动性第一

短期美国国债在震荡期间表现良好，具有灵活性。.

2.稳定和可核实的回报

私人信贷和链上 T-Bill 策略可以提供低波动性和可靠的回报，不受市场因素的影响。.

3.受控的长期增长风险

适当分配 BTC/ETH 可以保持长期的潜在回报，同时降低缩水的可能性。.

5.R2 在当前环境中的作用

R2 可为投资者提供

• 代币代币化 T-Bill（代币化美国国债）
• 私募信贷支持收益率
• 完全透明的链上利息分配
• 与投机性加密资产相比，它是一种波动性较低的实际回报替代品

在充满不确定性的市场周期中，投资者越来越重视

安全性、流动性、透明度和可验证的实际回报。.

这正是 R2 的核心价值。.

最后

目前的环境更适合建立以下投资组合：

• 高流动性
• 高度安全
• 轻度生长暴露
• 降低高倍投机风险

建议的配置结构：

• 50% → 短期美国国债
• 35% → 私募股权投资信贷的稳定回报
• 15% → BTC/ETH
• 0% → 高贝塔加密资产

这种组合可以为未来宏观经济的改善提供上行机会，同时保持弹性。.

R2 将继续跟踪宏观环境的变化，并在必要时更新配置建议。.

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议、投资邀请或任何形式的金融产品推荐。所有投资活动都有风险，投资者应根据自己的目标、风险承受能力和独立判断做出决定。.

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