美股的代币化浪潮：罗宾hood 在链上金融领域的突破

2025 年 6 月 30 日，法国戛纳。在舞台中央，Robinhood 首席执行官弗拉德-特涅夫（Vlad Tenev）宣布了一系列引人注目的新动作：基于 Arbitrum 构建的 Robinhood Chain、美股代币化交易、永续期货、ETH/SOL 赌注、私募股权代币认购，以及将链下消费返现直接转化为人民币的 Rabbit Gold Card。 加密 资产这次会议的名称是 "抓住 代币, 但它真正瞄准的是整个传统金融体系的命脉。消息公布后，Robinhoods 的股价上涨了近 10%，市值超过 $76 亿美元。加密货币市场和美股投资者同时沸腾了。.

从零佣金颠覆者到连锁金融重构者，Robinhood 正在将自己深深嵌入全球金融架构之中。这不再是一家券商的前进之路，而是贯穿技术、产品、监管、流量入口的战略变轨。在特朗普政府推动美国放松加密货币监管、全球资产代币化热潮兴起的背景下，Robinhood试图率先运行一整套代币化美股+私募股权+原生二层闭环，建立支持7脳24小时链上交易和资产发行的新秩序。.

本文将分为三个部分。文章将从 Robinhood 的成长轨迹入手，逐步分析这个新金融巨头如何利用区块链技术和合规优势，从一家廉价易用的经纪公司发展成为美股代币化浪潮中的核心玩家。.

Robinhood 的崛起：从零佣金创新到链上金融生态系统的开端

2013年，斯坦福大学的两名研究生弗拉德-特涅夫（Vlad Tenev）和白朱-巴特（Baiju Bhatt）受 "占领华尔街 "运动的启发，敏锐地察觉到传统金融体系中存在的结构性不公：机构投资者依靠技术和成本优势享受交易特权，而普通散户投资者却被高昂的佣金和复杂的门槛挡在门外。怀揣着金融民主化的理想，两位90后创始人着手打造一款精准击中用户痛点的激进产品--Robinhood。2015年，这款应用正式上线，并凭借零佣金、无门槛的证券交易服务迅速走红。在早期测试阶段，就吸引了5万多人预约，正式发布前等待人数已超过100万。到2018年，平台注册用户数已达400万，超过拥有36年历史的传统券商E*TRADE，宣告了互联网证券平台时代的到来。.

随着业务模式的成熟，Robinhoods 的企业定位也逐步从免费证券平台升级为新一代金融门户。截至2025年第一季度，平台有存款用户2580万，季度同比增长超过8%；客户总资产增至$221亿美元，用户平均管理资产达到$8566美元，创历史新高。这一飞跃不仅增强了罗宾汉的资产承载能力，也标志着用户结构从早期用户向中产主力军的转变。尤其引人注目的是，其付费会员Robinhood Gold数量在2025年第一季度突破320万，同比增长90%，充分显示了其在中高净值年轻用户中的渗透力和资产粘性。.

然而，Robinhoods 的雄心远不止于让资产上链。它正试图建立一个完整的链上资产管理生态系统，朝着加密版富达（Fidelity）的一站式平台定位迈进。早在 2022 年，这一战略的轮廓就已经成型。这一年，Robinhood 率先推出非托管钱包 Robinhood Wallet，支持用户自由存取 BTC 和 ETH，并接入主流 DeFi 协议；2023 年，进一步开放链上资产提现，打破中心化账户的壁垒；2024年，以$.2亿美元收购欧洲历史最悠久的合规交易所Bitstamp，一举拿下英国、欧盟、新加坡等地50余张金融牌照，并整合其覆盖5000+机构的深度流动性网络和全天候交易引擎。此次交易不仅大大缩短了合规周期，还打包推出了 Robinhoods 机构服务能力和全球合规框架，为其进军链上金融打通了最后一公里。.

从零佣金到布局加密业务，Robinhood一直走在行业前列，而这些战略调整也迅速带来了实实在在的回报。2025年第一季度财报显示，公司总营收达5.83亿美元，其中加密业务贡献高达2.52亿美元，占比43%，首次超过期权（$2.4亿）和股票交易（$1.84亿），成为主要收入来源。这背后不仅是代币化股票等新业务的快速增长，也标志着Robinhood已经初步掌握了加密交易入口、流动性引擎和金融服务闭环三大核心能力。正如创始人特涅夫多次公开强调的那样：Robinhood 的终极使命不是成为华尔街的翻版，而是建立一个人人都能使用的链上金融底层系统。.

Robinhood鈥檚迁移：迎来美股代币化和全球链上投资的新时代

2025年6月30日，在法国戛纳举行的To Catch a Token大会上，Robinhood正式将加密战略推向高潮，并首次明确了区域市场布局和产品体系。此次大会公布的核心战略以欧洲为前哨，围绕代币化美股+永续合约+All-in-One投资APP展开。在技术上，Robinhood宣布通过Arbitrum Layer 2将200多只美国上市股票和ETF进行代币化上链，用户可以在App中进行24/5实时交易。同时推出链上分红和股票拆分同步机制，确保用户拥有真实权益。到今年年底，Robinhood 计划将目标扩展到数千个，目标是打造全球流动性最强、体验门槛最低的链上证券市场。.

根据这一战略，Robinhood 将原有的欧洲应用 Robinhood Crypto 全面升级为 Robinhood，正式将其打造为一站式综合投资平台。除了原有的加密货币交易功能，该平台还将在2025年夏天推出永久合约交易，由Bitstamp提供流动性和清算支持。针对欧洲用户设计的移动 UI 极其简化，止盈、止损、杠杆设置均通过滑块完成，大大降低了非专业用户的学习成本，首次实现了链上衍生品的普及。.

与此同时，Robinhood 还开放了 SpaceX 和 OpenAI 等高潜力初创企业私有代币的认购。符合条件的用户可以在应用中领取代币。这些代币将以真实股权为基础，以 1:1 的方式发行，成为普通用户以数字资产形式直接参与私募股权的第一条路径。这一突破改变了原本由高净值投资者和机构主导的市场结构，推动了加密背景下私募股权平等的实现。为了鼓励参与，Robinhood 还建立了 2% 入金奖励的激励机制，力图在代币化改革中实现激活欧洲市场的价值最大化。.

除了欧洲，美国市场作为Robinhoods用户群的核心阵地，在本次发布会上也被赋予了先进链上体验的角色。首批产品包括ETH和SOL盯盘服务，全面对美国市场开放，免除最低金额限制，并提供2%的入金奖励。Robinhood强调，盯盘不仅是获取回报的工具，也是用户参与网络共建的一部分。与此同时，Robinhoods 的人工智能投资助手 Cortex 也在大会上正式亮相。该助手将优先服务于Robinhood Gold用户，整合链上数据、代币新闻、鲸鱼交易和财经事件，生成个性化策略建议和风险预警。.

在整个技术栈背后，Robinhood 自主开发的 Robinhood Chain 已成为关键的基础设施。这个建立在 Arbitrum 技术栈上的第二层公有链是 定义作为首个原生服务于真实资产的 RWA 链，Robinhood 已明确了三阶段的发展路径：第一阶段，Robinhood 将完成美股购买和 1:1 代币铸造；第二阶段，Bitstamp 将纳入交易系统。其三阶段推进路径已经明确：第一阶段，Robinhood将完成美股购买和1:1代币铸造；第二阶段，Bitstamp将纳入交易系统，确保代币资产在传统市场休市期仍有流动性；第三阶段，将全面开放资产自托管和跨链迁移能力，实现真正的资产主权。Robinhood表示，公链将于今年年底开始测试，2026年全面上线。届时，Robinhood将正式从传统经纪平台进化为全球真实资产数字化的关键接入层。.

鈥檚突破：多维竞争的合规风险与挑战

在通往全球代币金融的道路上，Robinhood 面临的主要挑战是复杂而严峻的政策差距。美国证券交易委员会（U.S. Securities and 交流 美国证券交易委员会（SEC）尚未为安全代币建立明确而具体的法律框架。Robinhood 首席合规官 Anna Lee 曾在多个行业论坛上坦言：美股代币化的合规性，尤其是在传统证券监管与区块链创新场景的交汇点，仍存在诸多不确定性和监管风险。Robinhood在推进股票、ETF和私募股权代币化时，需要在现有证券法和新兴区块链应用之间找到平衡点，在规避监管红线的同时推动技术创新。虽然美国众议院于2024年通过了《RWA资产注册与合规豁免法案》，但该法案尚未进入参议院表决，短期内难以为Robinhood提供全面的法律保障。.

欧洲市场监管相对成熟，但仍面临挑战。尽管欧盟 市场虽然《加密资产监管条例》（MiCA）为加密资产监管制定了框架，但代币化证券的具体分类和合规标准仍在不断完善中。Robinhood 不仅要应对各国之间的监管差异，还要处理跨境 KYC/AML、投资者适当性和税务报告等复杂问题。合规成本高，执行复杂。David Chen 指出：我们在全球多个司法管辖区开展业务，每个细节都必须严格控制。这不仅关乎合规性，也是维护用户信任的基石。.

行业竞争也日趋激烈。Coinbase 借助 Base Layer 2 构建了完整的生态系统，整合了钱包、交易、盯盘和 DeFi 协议，拥有庞大的加密原生用户群和活跃的开发者社区；Krakens xStocks 项目在 Solana 链上测试了少量美股代币。虽然流动性尚浅，但因其极低的延迟吸引了高频交易者；欧洲市场的Revolut和eToro通过金融超市和社交交易+ETF模拟模式深耕细作，主打加密货币交易和投资教育两个方向，成为Robinhoods全方位投资服务的有力竞争者。面对多维度的竞争，Robinhood不仅要在技术上保持领先地位，还要在合规性和用户体验上建立不可逾越的壁垒。.

目前，Robinhood 已经构建了三重核心护城河。首先，作为美国持牌证券经纪商，Robinhood 拥有合法的证券发行和交易资质，为代币化证券提供了坚实的法律保障。其次，收购 Bitstamp 带来了 50 多张国际监管牌照，并获得了 5000 多家机构客户的流动性资源，确保在传统交易所关闭期间，代币市场仍能保持活跃和深度。最后，Robinhood 拥有数千万月活跃用户，尤其是年轻一代投资者。兔金卡信用卡的加密返现功能，实现了链下消费与链上资产管理的无缝对接，创造了良好的用户体验，让人感觉不到在链上。.

尽管面临着监管政策不明确、行业竞争加剧、技术生态割裂等多重挑战，但Robinhood凭借合规资质、深厚的机构流动性网络和庞大的用户生态，正全力打造代币化美股和多元化RWA的全球数字金融中心。正如李菁菁所说，合规与创新不是对立的，而是推动Robinhood前进的双引擎。未来，Robinhood希望实现无边界的链上金融体验，用户无需感知底层的复杂性，真正让数字资产成为全球普惠投资者的日常财富工具。.

本文来源于互联网：美股的代币化浪潮：Robinhood在链上金融的突围之路

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