财富效应严重丧失，以太坊能否挺过中年危机？

原文作者：1912212.eth，远见新闻

最近，Vitalik 再次被社区推到了批评舞台的中心。这已经不是以太坊第一次遭遇这样的危机了。从2018年到现在，以太坊已经被质疑了不下四五次。这次事件最直接的原因是特朗普选择在索拉纳链上发行自己的备忘录币 TRUMP。而纪念币夸张的涨幅一度让很多牢牢抓住机会的人一战成名，功成身退。.

夸张的财富效应让不少错过的投资者唏嘘不已，SOLANA和meme币再次成为舆论焦点。FOMO情绪甚至造成SOL供不应求，导致Binance暂停提现。在TRUMP快速推进的同时，SOL的价格也飙升至$295，创下历史新高。市场风起云涌，比特币和 SOL 飞速发展，但市值排名第二的以太坊却万年不涨。以太坊怎么了？为什么会跌到人人唾弃的地步？

新老资金不再青睐以太坊

曾几何时，以太坊建立全球计算层的宏伟愿景吸引了无数科技新贵、金融巨头和行业领袖的青睐，但现在它似乎失去了往日的辉煌。比特币的数字黄金地位稳如泰山，现货 ETF 获得批准，微策略公司疯狂购买，政府机构也越来越认可。尽管其市值一直在增加，但从$15000的底部上涨，已经实现了超过6倍的回报。BTC 依然是家族财富等老钱的最爱。.

另一方面，尽管以太坊与比特币的竞争方式不同，但自去年 3 月以来，它一直维持在 $3,000 美元左右。在万众瞩目的另类币季，它的表现实在令人失望。.

截至1月16日，以太坊现货ETF的总净流入额达到26.6亿美元，但这种净流入似乎对币价的支撑和上涨作用不大。币价是金融市场共识的结果。长期的波动消耗了大量的信仰情绪和市场信心。.

On the other hand, Solana has attracted many new users with its low gas fees and the wave of meme-driven wealth creation. According to the latest data on Circle’s official website, the issuance of USDC on its Ethereum mainnet has reached 31.53 billion US dollars, while the issuance of public chain upstart Solana has soared to 7.72 billion US dollars.

L2 分裂流动性，质疑声此起彼伏

早在上一个周期，关于 L2 和 L1 的争论就已经开始。在这个周期中，随着四大天王 L2 的相继推出，关于 L2 和 L1 孰优孰劣的争论也不绝于耳。不过，目前倾向于 L1 的声音已经得到了市场的普遍认可。.

作为以产能扩张为主的 L2 链，资金的跨链桥接不仅在安全性和时效性上面临不小的问题，也大大降低了用户体验。虽然各链条在技术上各有优势，但目标都是一致的，用户的感知差异并不明显。.

甚至有些项目方在 L2 链之间反复迁移，进一步分裂了流动性和用户体验。此外，每个 L2 都推出了自己的代币系统，并没有真正反馈给以太坊，这也削弱了 ETH 的吸引力。以Base为例，去年的大部分网络费用都变成了Coinbases的利润，其中给以太坊主网的很少，大部分都被Coinbase留作自用。如果按年化计算，Coinbases从Base获得的收入接近$1亿。.

Synthetix 和 Infinex 的创始人 Kain 说，如果由我来管理 EF（以太坊基金会），我会 定义肯定会对 L2 施加压力，迫使其利用分拣机收入摧毁 ETH。.

自每个 L2 推出以来，其代币表现平平。虽然其总 TVL 已超过 $540 亿美元，但自去年 3 月以来一直没有特别显著的增长。.

如今，L2 技术也开始遭遇瓶颈。L2 链持续增长，多个 L2 竞争有限的 Blob 存储，导致费用飙升，用户成本增加。即使通过 Pectra 升级将 Blob 数量增加到 6 个，也只能暂时缓解问题，无法从根本上解决问题。解决方案包括短期的 Pectra 升级、中期的 PeerDAS 实施和长期的 DA 扩展。.

对此，Cruve 创始人 Michael Egorov 表示，现在是时候放弃以 L2 为中心的路线图，专注于扩展 L1 了。此外，他还直言不讳地指出，L2 不是护城河，而是创可贴。.

目前，以太坊主网的 TPS 最高可达每秒约 90 笔交易，但这还远远不够。作为金融结算层，以太坊现在急需扩大其容量，以满足海量和高频数据处理的需求。然而，挑战是巨大的。首先，以太坊必须确保安全性和去中心化，并对协议层进行复杂的技术调整和改进，如分片、股权证明等。此外，社区共识问题也值得关注。主网升级扩容计划也需要得到社区的广泛支持和认可。如果贸然从 L2 切换到 L1，各 L2 的地位将变得相当尴尬，极易出现社区分裂和纠纷。.

In the short term, it remains undecided whether Ethereum’s expansion will take the path of L2 or mainnet upgrade.

DeFi 和 NFT 双涡轮发电故障

众所周知，在上一轮牛市中 加密 在DeFi和NFT的双重驱动以及宏观通胀的影响下，整个行业迎来了前所未有的疯狂牛市。以太坊作为DeFi上的基础货币，在DeFi迎来爆发式增长后，对ETH的需求和普及产生了非常积极的影响，其价格在飞轮效应下持续走高。.

值得一提的是，在上一轮牛市中，NFT 也为以太坊做出了巨大贡献。在NFT热潮中，很多平台和品牌的NFT价格都是以ETH计价的，所以要买NFT，首先要买ETH。NFT 的流行对 ETH 的扩容有很大影响。它和DeFi共同成就了加密货币牛市和以太坊的辉煌。.

For this reason, in the last bull market cycle, ETH’s return exceeded 50 times if calculated from the bottom.

快进到这个周期，新的 DeFi 协议中的借贷和衍生品并没有太多亮点吸引资本狂热追捧。相反，它们选择自建链条，价值攫取并没有流向以太坊。一些DeFi协议代币屡屡重蹈覆辙，一上线就达到顶峰，也拖累了本就岌岌可危的市场情绪。自2023年以来，DeFis高光时刻仅出现在去年第四季度的高潮期，随后又被淹没在meme和AI浪潮中。数据显示，目前DeFi的总TVL仍低于上一轮周期创下的峰值$1800亿美元。.

上一轮 NFT 的爆发，往往是由于市场从加密货币投机中赚取大量资金后的消费。然而，如今市场上的资金流仅限于三条主线：比特币、链上纪念币和人工智能币。普通小散户因价格因素不再购买前者，后两者对PvP水平和研究能力的挑战极大。曾经轻松的赚钱周期不复存在。.

市场不再上涨，尤其是赚钱难度加大之后，市场上赚钱的机会变得越来越少。一些altcoin持有者没有等到altcoin牛市，而是迎来了钱包的模式转变。跑得越快，赚得越多，亏得越少。跑得越慢，被套牢的越多。.

The market has always been uninterested in DeFi and NFTs. Ethereum’s powerful turbocharger has stalled, and the price of ETH can be imagined.

Ethereum’s Wealth Effect is Gone, Solana Takes Over

本周的市场周期与以往不同。人工智能和纪念币已成为财富浪潮的主导。在过去的周期中，ETH 由于其早期的 ICO 和随后出现的 DeFi 协议而产生了强大的财富效应。.

十年前，维塔利克在硅谷发表了一场充满代码的演讲。整个 PPT 演示都充满了代码。演讲结束后，台下所有的投资者都兴奋不已，纷纷表示这就是未来。随后，以太坊通过ICO完成了$2000万美元的融资，创造了当时的新纪录。当时，1 个 ETH 的价格约为 US$0.3。.

如今，以太坊的价格已超过 $3,000。如果当时参与公募，持有到现在，回报将超过1万倍。ICO 让 2017 年的周期充满了几百倍甚至上千倍的回报，当时的募资方式主要是 ETH。部分沉寂后，在2021年周期，AAVE、COMP、SNX、UNI等众多DeFi协议的出现，让市场投资者赚得盆满钵满。.

Don’t underestimate the wealth effect. Whether it is the project side, the exchange, or the new listing platform, they are all racking their brains for the wealth effect. Although the market cannot make most people make money, it has at least made some people make a lot of money. This is very important because the wealth effect will be imitated, spread wildly, and attract countless latecomers.

在这个周期中，最具财富效应的不再是所谓的VC币，而是人工智能概念币和MEME币。以MEME为例。除了DOGE/SHIB/PEPE这老三样，以太坊主网上并没有太多的MEME浪潮。即使在 L2，也只有 Base 链上的 BRETT 和 DEGEN 曾经风靡一时。AIXBT 和 VIRTUAL 也成为 Base 为数不多的亮点之一。.

索拉纳上的备忘录和人工智能项目如雨后春笋般涌现。以最近的TRUMP为例，Circle自发布以来，4天时间就在Solana链上发行了25亿USDC。一些华人社区的高水平玩家甚至创造了4小时获利数千万美元的辉煌记录，引得推特社区羡慕不已。.

此外，BONK/BOME/WIF/PENGU 等过去的备忘录的兴起也为 Solana 生态系统注入了相当大的活力。一群备忘录超级循环理论的宣传者也为其欢呼雀跃，吸引了更多用户加入索拉纳生态系统。.

在人工智能浪潮方面，Solana 也打败了以太坊，AI16Z/FARTCOIN/GOAT 等热币引领了人工智能潮流。.

Solana牢牢掌握着人工智能概念币和meme币的市场主动权。沙丘数据显示，其发行发布平台Pump.fun截至目前累计收入已超过$.4亿。.

Raydium是记忆流动性基础设施，年化收入为$3.63亿，年化支出超过$30亿。在过去三个月中，支出增加了 370%，收入增加了 260%。市值支出比为 1.1 倍，市值收入比为 9.6 倍。.

很多备忘录币和人工智能概念币选择 Solana 而不是以太坊及其 L2，很大一部分原因是主网的 gas 费高、交易速度慢，而 L2 则是流动性碎片化导致的恶性循环。最终，Solana开始凭借持续的飞轮效应扩大财富效应。.

目前，根据 Solscam 的数据，活跃钱包的数量保持在 600 万的高水平，与 2024 年 5 月相比增长了近 6 倍。.

每日新增账户数（按每个账户多个代币计算）也保持在 2,000 万的历史最高水平。.

在索拉纳数据疯狂增长的背后，也许星星之火已经燎原。.

以太坊基金会卖币，团队臃肿

L2 is not welcomed by market investors, the dual turbos of DeFi and NFT have stalled, the wealth effect is sluggish, and many contradictions have caused the price of ETH to fluctuate. The community began to direct the contradictions at Vitalik. The once pedestal Vitalik was pulled down by everyone, and many accusations and curses were heard. The Ethereum Foundation under Vitalik’s leadership has also become the target of public criticism.

早在上一个周期，以太坊基金会就因其逃逸指标而闻名。在这个周期中，EFs 频繁卖币的行为被链上监测发现并上报，社区一片哗然。当币价上涨时，社区可能会选择忽略这种卖币行为，但一旦 ETH 的价格停滞不前，卖币行为就会成为一种敏感的抛售压力。Vitalik解释说，这是为了维持员工的工资和社区生态的捐赠行为，但社区并不买账。.

Aave 创始人此时也表达了自己的观点。在阅读了以太坊基金会的年度预算报告后，Stani Kulechov表示，EFEF面临支出和财务问题，应立即将烧钱额度从$1.3亿美金削减至$3000万美金，精简员工数量，组建新的领导团队等具体建议。.

如果说抛售硬币只是散户投资者泄愤的原因之一，那么一些人对 EF 的不满则是因为它没有方向感和领导力。.

SOL 的早期投资者 Multicoin Capital 的联合创始人凯尔-萨马尼（Kyle Samani）今天写道，因为以太坊，他对进入加密货币领域感到兴奋。然而，在 2017 年 11 月的 Devcon 3 之后，他对以太坊失去了信心。我真的不明白为什么以太坊基金会会如此无知。以太坊基金会中没有人有足够的意识来推动具体的可扩展性计划。.

In addition, Kyle added, “In the past 7 years, I feel that the Ethereum Foundation has not changed much. There is still a lack of urgency, the leadership is out of touch with the needs of core users, and there is still no clear direction.”

知名推特 KOL 埃里克-康纳（Eric Conner）最近甚至在社交平台上宣布退出以太坊社区。他曾直言不讳地表示，问题在于目前的基金会不向利益相关者汇报，逐渐陷入泥潭，并抵制变革。基金会目前呈现出一种反胜利和竞争的心态，这让许多社区成员质疑是否应该留下来。.

在社会质疑的压力下，维塔利克不得不回应说，他正在对持续了约一年的领导结构进行重大改革。其中一些改革已经实施并公布于众，还有一些仍在进行中。他还大力支持与基金、机构和国家接触，并愿意从资产角度讨论 ETH。.

面对铺天盖地的谩骂，维塔利克说：如果你们继续施加压力，实际上是在营造一种对顶尖人才极为有害的环境。最近，一些 Ethereums 最优秀的开发人员给我发了私信，表达他们对社交媒体环境的不满，而这种环境正是由像你这样的人营造出来的。你们让我的工作变得更加困难。同时，这也让我更不可能有兴趣按照你们的意愿行事。.

总结

以太坊正面临严重的中年危机，目前还不知道维塔利克将采取什么行动来应对危机。幸运的是，以太坊联合创始人、Consensys 创始人约瑟夫-卢宾（Joseph Lubin）发表了自己的看法：维塔利克最令人钦佩的品质之一就是他的决策方式。当问题出现时，他会倾听各方意见，收集信息，权衡利弊，并在他认为已经考虑了大部分必要数据后做出决定。他听取了所有人的意见，事情正在向前推进。.

此外，约瑟夫-鲁宾还说：根据我的观察，很快就会有很多高价值的计划披露出来，让你眼花缭乱。现在最好保持冷静，不要在热潮开始之前失去理智。.

在经历了多年的起起伏伏之后，以太坊这艘巨轮是否还有翻身的机会，还有待观察。.

本文来源于互联网：财富效应严重丧失，以太坊能否挺过中年危机？

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