Data interprets the current market situation: Will it go higher or lower in the future?

Original author: Ignas | DeFi 研究

Original translation: TechFlow

说实话，我从 2023 年中期开始就一直看涨，但最近我的信心开始动摇了。这其实是个好兆头，表明市场正在复苏。我也收到了越来越多加密社区资深人士的私信，他们对市场感到担忧，尤其是 ETH 最近的糟糕表现。这是另一个滑稽的反转信号。早在 3 月份，市场的共识就是遵循典型的 4 年周期。这似乎太简单了，结果证明这是真的！但情况有多糟糕？我想跳出推特泡沫，亲自看看数据。所以这里有一些数据点的快照，以帮助我们了解我们目前所处的位置，并为接下来的变化做好准备。

美国ISM制造业指数

这听起来可能有点奇怪，但让我解释一下。一年前， I shared Delphi Digital’s catalyst for an upcoming bull run in a post 回顾以前的预测以得出重要的教训是有意义的。

In their analysis, Delphi details the “heavyweight” and “lightweight” narratives that will dominate the cycle.

The heavyweight narratives included the Fed’s liquidity cycle, wars, and new government policies. Delphi accurately predicted that Grayscale’s court victory would drive the emergence of a BTC ETF, but they (and others) did not anticipate that an ETH ETF would follow.

他们还成功预测了 SOL 的激增、人工智能的出现 代币以及 memecoin 的主导地位。非常尊重他们。

但有一件事他们似乎比其他任何人都做得好。看看下面的图表。

They wrote: “The US ISM, one of the best predictors of asset price trends, looks to be nearing the bottom of its two-year downtrend. Equity markets are already reacting to this…”

“It’s amazing how precisely the ISM tracks the trajectory of previous cycles, including the timing of peaks and troughs. Every 3.5 years, it repeats like clockwork.”

他们正确地指出，ISM 可以预测 BTC 的价格。然而，最大的问题是，美国 ISM 制造业指数在 2024 年扭转了看涨趋势并开始下降。

美国制造业连续第五个月萎缩，指数跌至 47.2 点。ISM 制造业 PMI 指数低于上个月的 47.5 点的预期。资料来源： The Kobeissi Letter.

美国ISM指数通过影响经济情绪、风险偏好和美元强势来影响加密货币。指数疲软可能导致风险投资减少和抛售，而指数强劲则可提振市场信心。

此外，它还会影响通胀和货币政策预期，一般来说利率上升或美元走强会对加密货币产生负面影响。

如果美国ISM是预测资产价格的最佳指标之一，那么我们需要密切关注趋势以捕捉看涨逆转。

加密货币 ETF

我们的新 ETF 正面临困难时期。

过去9天，BTC ETF累计8天流出资金$10亿，这是ETF推出以来最长的负流出时间。

资料来源：Jim Bianco on X

情况已经恶化。

周五，现货 BTC 收于 $52,900，据 Jim Bianco 称，ETF 持有者面临创纪录的 $22 亿美元未实现损失，相当于 16% 的损失。截至撰写本文时，情况略有改善。

他还指出，ETF的购买者不是机构或婴儿潮一代，而是平均交易规模为$12,000的小额旅游散户投资者。

据加密量化分析，现货BTC ETF的流入大部分来自于链上持有者将资金转回传统金融账户，因此进入加密市场的新资金数量非常有限。

涉及的机构主要是专注于基础交易（从融资利率中获利）而非方向性投资的对冲基金。 财富顾问兴趣不大 .

因此，婴儿潮一代尚未参与其中。

然而，情况正在变得越来越糟。只要看看 ETH ETF 的资金流向就知道了。

你注意到那些零了吗？

ETH ETFs haven’t even attracted retail interest. Even Blackrock’s ETHA has only seen inflows in two of the past 13 days. Cumulative flows for all ETF issuers are negative.

ETH大持有者的抛售让市场自7月份以来再次遭受沉重打击。

唯一的好消息是，灰度 ETHE 并未大规模抛售 ETH。灰度仍持有 $5 亿 ETH，但每日流入量低于 $10 百万，ETF 需求不足以吸收这些流出量。

尽管数据看起来不利，但我在下面分享了我对 ETH 的乐观看法。自那篇文章以来，关于 ETH 路线图和 L2 相对于 L1 的价值提升的讨论变得越来越激烈。我乐观地认为社区最终可以开始关注 L1 的价值积累。

风险投资公司到底是做什么的？

本轮周期最令人困惑的问题之一是资金水平低。虽然 BTC 已经反弹，但资金活动仍然滞后，我一直在更新下面的图表以反映这一点。

风险投资公司可能对情况有所了解，所以对这个行业不太看好，或者像散户一样追高。我和一些风险投资公司的交流表明，加密领域的风险投资就像散户一样，但资金更多。

虽然总融资额远低于 2021 年，但投资前估值中值几乎翻了一番，从第一季度的 $19 百万增至第二季度的 $37 百万，接近历史最高水平。

According to Galaxy’s Q2 2024 VC Report 尽管可用资金有限，但竞争和 FOMO 推高了估值，尤其是在早期初创企业中。

这种现象可以理解。随着加密货币价格反弹，风险投资家们争相投资一些优质协议。例如，Paradigm 未能参与 Eigenlayers 的投资，而选择支持其竞争对手 Symbiotic。

另一个有趣的现象是，尽管散户投资者的兴趣较低，但 Web3、NFT、DAO、Metaverse 和 Gaming 项目在募资方面处于领先地位，第二季度共募集资金 $7.58 亿美元，占风险投资总额的 24%。

最大的两笔交易是 Farcaster ($1.5 亿美元) 和 Zentry ($1.4 亿美元)。基础设施、Layer 1 和交易类别紧随其后。需要注意的是，加密货币和 AI 的结合仍然只吸引了少量资本。

我觉得目前市场对游戏和元宇宙的需求较低。在我的 DeFi 创意机构 Pink Brains，我们聘请了一个人来研究和建立 GameFi 和元宇宙的社区，但由于人们对游戏的兴趣不高，我们不得不搁置这个项目。

有趣的是，比特币 L2 在本季度筹集了 $9460 万美元，同比增长 174%，表明风险投资对 BTCFi 生态系统的兴趣日益浓厚。

Investors are still full of expectations for the Bitcoin ecosystem, believing that more composable block spaces will emerge, thereby attracting DeFi and NFT models to return to the Bitcoin ecosystem. ——Excerpt from Galaxys 2024 年第二季度风险投资报告 .

此外，Galaxy报告称，第一季度早期交易的投资资本接近80%，种子前交易的投资资本为13%，这表明市场对加密货币的前景持乐观态度。

尽管后期公司面临挑战，但新的创新理念仍然继续吸引风险投资家的关注。

我个人感觉募资活动减少了，因为很少有新的私信邀请我参加KOL轮。

但我一般不参与KOL轮，因为我不认为自己在私募市场有特别的优势，我更倾向于选择流动性更高的投资，并且希望保持内容的独立性。

就L2目前的状况来说，Base是亮点，其他的就比较次了。

好消息是，L2 上的活动正在快速增长。活跃钱包数量和每周交易量都在增加，去中心化交易所的交易量也连续一年呈上升趋势。

沙丘牛排馆

然而，Base 的增长速度比其他的快得多。请看图表中的蓝线，它代表每周活跃钱包的数量。

Base 继续吸引新用户，而其他 L2 则失去用户。这种日益增长的主导地位在去中心化交易所的交易者数量上尤为明显，Base 占据了高达 87% 的市场份额！

那么，到底发生了什么事？

Base 在 Onchain Summer 活动期间首次推出了智能钱包。虽然通过 Passkeys 创建钱包的功能很新颖，但我主要通过这个应用程序铸造了多个 NFT 只是为了体验它。

不过，Base 今年夏天真正的亮点是围绕 meme 币的炒作，这极大地推动了交易量和钱包数量创下历史新高。可以看出 Base 和 Solana 是去中心化交易所大多数新代币发行的主要推动力。

Source: 阿基米德资本

令人惊讶的是，尽管模因币热潮已逐渐消退，夏季也已结束，但交易量仍然居高不下。

This may also be related to the airdrop: multiple crypto industry insiders I met during KBW speculated that the launch of Base Token is a high possibility. So, be sure to create your smart wallet and try an app or two. Farcaster may be a good choice 🙂

关于 SocialFi

尽管人们对 Racer 和 Friend Tech 有一些不满，但 SocialFi 是另一个用户增长显著的领域。

While Farcaster and Lens have a higher profile on X, APAC’s OpenSocial Protocol recently reached 100,000 DAUs, surpassing Farcaster’s 65,000 and Lens’ 25,000 combined. However, few people on X seem to understand the specific features of OpenSocial. Solana-powered DSCVR has also quietly reached 60,000 DAUs, but has barely attracted any attention.

尽管我在 Friend.tech 上亏损，但我仍然看好 SocialFi。SocialFi 是加密货币中少数几个超越纯投机的领域之一。Vitalik Buterin 在 AMA 中提到，他最看好去中心化社交媒体领域。

Yano 指出，OpenSocial 被忽视的原因是加密新闻媒体和 X 主要由西方主导，而 OpenSocial 起源于亚洲：印度尼西亚、越南和印度是其主要用户来源，美国排名第四。

OpenSocial 致力于打造一个去中心化的社交平台，让创作者和社区完全掌控自己的社交网络和数据。用户可以独立构建和管理自己的社交应用、社区和资产，而无需依赖 Facebook 或 Twitter 等大型平台。这为用户提供了更多的控制权、所有权以及从内容互动中获利的机会，使社交媒体更加开放和公平。

OpenSocial 与 Lens 和 Farcaster 类似，是一个托管多个应用程序和界面的平台。其中，Social Monster (SoMon) 在每日活跃用户方面领先。您可以 在这里尝试 虽然目前的体验依然漏洞百出……

这里要强调的一点是，有关加密货币的叙述通常由西方观众主导，但实际上，世界各地的真实用户使用加密货币的方式可能与 X 上的加密货币 OG 描述的方式不同。

通过快速图表了解当前市场状况

我想分享一些数据点来帮助您了解我们市场的现状。

根据 IPOR 稳定币指数，随着借贷利率回到 2023 年市场反弹前的水平，链上杠杆率已经下降。在空投活动活跃期间，借贷利率大幅上升，但由于空投表现不佳，许多投资者选择关闭循环头寸。

我们还可以清楚地观察到比特币未平仓利率的杠杆重置。

请注意，3 月份融资利率较高，4 月份变为负值，7 月和 8 月份再次变为负值。负利率意味着空头需要向多头支付，这通常表明交易者预计市场会下跌。然而，未平仓合约 (OI) 现在又回到了正值。

另一个利好指标是矿工的抛售行为。矿工似乎已经停止抛售，并开始再次囤积比特币。

或许更乐观的图表是稳定币的供应量：它们的总供应量正在持续增长。

不过最大的不同是，USDT的供应量在增加，而USDC的供应量却从$550亿减少到了$340亿，为什么会出现这种情况呢？

首先，硅谷崩盘导致USDC脱钩，标志着USDC供应量达到顶峰。 Nic Carter 提出了另一种可能的解释 ：美国政策正在推动投资者转向监管较少的离岸稳定币，因此 USDC 的增长停滞，而 USDT 正在扩张。

如果事实确实如此，那么美国支持加密货币的监管政策可能成为推动 USDC 走高的有利因素。

在监管方面，美国证券交易委员会（SEC）在2024年从加密货币公司征收了$47亿美元。这比2023年增长了30倍。

这些资金本可以用于加密货币投资，但却流向了政府官员的手中，而不是加密货币领域的真正受害者。

当然，其中大部分是与 Terra 达成的 $4.47 亿美元和解协议。好消息是 社会资本报告指出 that “the SEC is issuing fewer fines but more, focusing on high-impact enforcement actions that set precedents for the industry as a whole.”

这不是一个好兆头。我们需要现任政府改变对加密货币的消极态度，或者用新的政策取而代之。

摘要：市场将走高还是走低？

目前的情况看起来不容乐观。

ISM指数下跌，ETH ETF需求疲软，风险投资者谨慎，这些都不是理想的市场状况。然而，这正是市场自我修复的方式。事实上，当所有人都惊慌失措时，往往意味着我们可能比我们想象的更接近市场底部。

虽然利空数据较多，但积极信号也不少。L2 解决方案表现良好（尤其是 Base），Farcaster、OpenSocial 等社交平台增长迅猛，市场杠杆已出清。虽然市场热度有所下降，但在一些关键领域依然保持活跃。

当前的监管环境相当混乱。美国证券交易委员会一直在对加密货币领域施加压力。我们需要改变美国的监管政策或更换领导层来遏制这种情况。支持加密货币的监管政策可能是市场上涨的催化剂。在此之前，压力依然存在。然而，即使民主党上台，他们也可能需要通过增加货币供应量来兑现承诺。在这样的环境中，比特币是最有利的资产。

归根结底，市场不会直线发展。我们正处于市场情绪不稳定的阶段，但这不是什么大问题。保持专注，关注数据，不要被市场噪音所左右。

看涨趋势往往在明显之前并不明显。总而言之，我对市场前景保持乐观。

当然，我也可能错了。

本文来源于网络：数据解读市场现状：未来是涨还是跌？

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