稳定币市场报告：市值持续增长，但流入速度明显放缓

原文作者：BitU协议

BitU Protocol today released its latest Stablecoin Market Review — September 2024, taking an in-depth look at the evolving stablecoin landscape and its interactions with major crypto assets. The report highlights important market trends, stablecoin performance, and key correlations that impact the broader crypto ecosystem.

过去一年，稳定币的市值持续增长，推动了关键的市场趋势。本篇评论探讨了 USDT、USDC 和 DAI 等主要稳定币的出色表现，同时也关注了快速崛起的参与者，例如 宾夕法尼亚联合大学 , 美元 , 比特优 和 构建 .

免费阅读和下载报告：

• 英语： https://docsend.com/v/g63d 5/stablecoin_overview_sept2024_en

• 中国人： https://docsend.com/v/g63d5/stablecoin_overview_sept2024_cn

稳定币持续流入，但风险资产近期不涨反跌

Data Source: CoinGecko, Defillama

• 过去一年，稳定币的市值 增加。 资金流入也是核心原因 价格上涨 加密资产。BTC在过去一年中增长了近122%， ETH略低，涨幅达48.52%。

• 然而，最近，稳定币的流入 已明显放缓 ， 但 它仍在增长 然而，作为主流资产，BTC和ETH的价格并没有随着稳定币的流入而上涨， 但却倒下了。

• BTC在过去120天里下跌了约10%， 而ETH则下跌了近22%。 在过去两个月里，ETH 跌幅更大， 超过 26%。 比特币略有回升，下跌4.8%。

DAI 没有波动，而 PYUSD、USDe、BUIDL 等今年增长迅速

数据来源：CoinGecko、DefiLlama

• 除了 USDT 和 USDC，DAI 作为第三大也是最大的去中心化稳定币， 过去一年来，其市值几乎没有变化。

• 过去一段时间增长较快的稳定币有PYUSD、USDe、FDUSD和USDY。 PYUSD 的市值在过去一年中增长了 16532%， 近期保持了良好的增长势头。 今年以来已增加3151%， 但最近受到市场很大影响， 其市值已大幅下跌。

• 作为 BUSD 的替代品，FDUSD 也 在币安的支持下，过去一年增长了547%。 USDY作为RWA的领头羊之一，今年以来也实现了较快的增长。 BUIDL 作为 RWA 的现任领导者，市值为 超过$500 M.

• 值得一提的是 BUIDL 是一种安全 这与其他稳定币不同。

稳定币总数接近200种，前五大稳定币合计市值超过96%

Data Source: DefiLlama

目前加密货币市场上共有 193 个大小不等的稳定币，其中大部分稳定币的市值低于 $100 M，仅有 5 个稳定币的市值超过 $1 亿。

这五种稳定币占总数的2.6%，占稳定币总市值的96.11%。

大多数顶级稳定币都由法定货币支持

Data Source: DefiLlama

市值超过1亿美元的稳定币仅有17种，但这些稳定币的市场份额却接近99%。 在这 17 种稳定币中，有 10 种由法定货币支持，其余 7 种由加密资产支持。

从市值来看，由法币支持的稳定币占比为 94.16%，由加密资产支持的稳定币占比为 5.84%。

ETH 和 TRON 上的稳定币规模相当

Data Source: DefiLlama

• 从生态分布来看，USDT、USDC 布局最为广泛，发行于 近80 L1/L2。其次是DAI，而其他稳定币则关注相对较少的生态系统。

• 从生态系统本身来看，ETH 无疑是规模和种类最大的稳定币发行生态系统，其次是 TRON。前两大生态系统占比 稳定币发行规模分别为48.5%和35.4%。

• 当然需要注意的是，TRON上的稳定币基本都是USDT，而ETH或者其他较小的生态系统在稳定币种类上更加多样。

涨幅最大的人：收入需求高于交易需求

Data Source: DefiLlama

• 今年截至目前，市值超过 $10M 且增速较快的前五名稳定币包括： USDe、USDY、BITU、USD+、PYUSD。

• 这五个项目有一个共同点：用户可以 通过持有或在指定合约中质押这些稳定币来获得稳定的无风险回报。

• 不难看出，能够在市场中脱颖而出的稳定币项目 不再简单满足作为交易媒介的需求，更多的是追求稳定回报的需求。

最大输家：合规和原生 DeFi 是受打击最严重的领域

• The significant drop in BUSD’s market value 是出于合规原因。

• 此外， 一半 跌幅最大的项目相对 原生 DeFi 项目： LUSD（流动性）、USX（dForce）、SUSD（Synthetix）、MIM （Abracadabra.money），FRAX（Frax）。

新玩家

USDe，PYUSD BUIDL

Data Source: DefiLlama

• 在过去的一年里，除了领先的 USDT、USDC 和 DAI，还有三个 增长相对较快的项目，即 USDe、PYUSD 和 BUIDL。

• 其中USDe是Ethena Labs发行的稳定币，该稳定币的价值支撑来自于ETH（LST资产）现货与ETH空仓的结合，可享受 基于中心化交易所的市场基础套利策略的好处和ETH PoS的好处。

• 原则上，BUIDL 不能完全被视为稳定币，而应该被视为 security .BUIDL 只是基于 token 化而发行的链上通证 贝莱德管理的美国国债资产 同时，由于贝莱德的信任背书，BUIDL已成为最大的风险资产加密资产之一，其底层收入来源是美国国债的收益。

• 另一个快速增长的稳定币是著名支付公司 Paypal 推出的 PYUSD。与其他两种资产均在 ETH 上不同，PYUSD 最近的增长是在 Solana 链上。 PYUSD每周提供近$1百万的收入支持。

美元

Data Source: 代币终端

• USDes的收益来源于：基差套利和抵押资产的PoS收益。

• 该表格为USDe项目财务报表，数据来源为Tokenterminal。

• Revenue 指的是总收益数据，Expense 指的是分配给用户（通常是 sUSDe 持有者）的收益金额，其余部分才是属于团队的利润。

• USDe在今年年初快速增长，当时主流币种的资金利率套利年化收益率极高，部分月份的APY收益率甚至能达到 超过40%。 USDe 也从中受益匪浅，利用抵押物获得了大量收益。扣除 其余的 团队的一部分 ，该协议仍然可以为USDes质押用户提供非常高的APY。

• 但随着市场的降温，USDe表现平平，规模做大之后，盈利数据却不如从前。

• 目前USDe质押收益率仅为~4%，相比之下ETH的质押收益率约为3%。

• 当然，在USDe成功之后，也出现了不少类似的项目，但在市场低迷的情况下，收入来源的问题很难解决，也就意味着能够解决这个问题的项目 将会脱颖而出，更重要的是： 可持续发展。

构建

• BUIDL 基金的管理者是贝莱德， 也就是说投资者用美元投资这个基金之后，投资者的美元就交给贝莱德来管理，所以 投资者真正的交易对手是贝莱德。

• 同时， 贝莱德投资的公司Securitize负责配合贝莱德在链上发行BUIDL Token，并将Token转让给投资者。除了管理链上的BUIDL Token， Securitize 可以向投资者出售 BUIDL，因为它是一家在 SEC 注册的公司，这意味着它可以自行吸引客户。

• BUIDL Token 是一种证券，而不是稳定币。

• 投资BUIDL Token需要满足相关合规条件。此外，BUIDL Token 不能 目前可以像其他稳定币一样自由参与链上应用。

宾夕法尼亚联合大学

• PYUSD 快速增长的核心原因是其官方补贴的 PYUSD 奖励， 每周提供$900,000。 这使得存款的年化收益率达到两位数， 高峰时接近20%。

• Unlike other stablecoins, more than 60% of PYUSD’s issuance is on the Solana chain.

• PYUSD Minalin 的问题很简单。当补贴奖励 减少或消失 如果没有足够的硬场景支持， PYUSD 能否维持 目前的增长和规模？

BITU：链上稳定性和信用的新范式

• BitU 协议是最近发展迅速的另一个稳定币相关协议，目前 TVL 约为 $20 M。 推出后， BITU 的收益保持稳定，并且 用户通过质押BITU享受到了这一收益。

• BitU 协议是一个去中心化的信用网络和全功能交易所 由超额抵押的 $BITU 稳定币提供支持。用户可以质押 $BITU 来获得实际收益，并通过统一的体验获得跨多个市场的深度流动性。

• BitU 协议允许用户铸造 $BITU，这是一种安全且稳健的与美元挂钩的稳定币，旨在通过最大限度地降低波动风险为用户提供稳定的回报。用户可以质押 $BITU 并获得 $sBITU 以获得实际回报。 $BITU也可用作 通用交易所的抵押品，可通过单一交易终端为多个中心化交易所提供深度流动性。

• 前面提到，稳定币最重要的创收能力是 收入的真实性、稳定性和可持续性。此外 基差交易 ，BitU Protocols 的收入来源还包括 内部借贷 . LTP 是市场上最大的加密货币经纪商之一，也是 BitUs 在该领域的合作伙伴。 这样在获得稳定收益的同时，保证了资产的安全。

• 目前BitU协议仅针对机构进行开发，当然普通用户很快就能在DEX上获得BITU，参与到协议中来。

BitU 协议

稳定币与主要市场资产的相关性

稳定币与 BTC 价格之间的相关性

Data Source: CoinGecko, Defillama

• BTC 和 USDT 的市场价值已 高度相关 大多数时候都是如此。这也证实了 稳定币的流入 is 推动BTC价格上涨的重要因素之一。

• 2023年上半年的负相关性主要由于硅谷银行申请破产对USDC的影响，影响了2023年上半年整体稳定币与BTC市值的相关性。

• 一般来说，当市场好的时候，两者之间的相关性是 高于 当市场不好的时候。

• 近期，2024 年下半年 USDT 与 BTC 的相关性明显下降，部分原因可能是 2024 年下半年的数据截至 8 月底。

稳定币与 ETH 价格之间的相关性

Data Source: CoinGecko, Defillama

• Similar to the case of BTC, the correlation between ETH’s price and USDT’s market capitalization 大部分时间都很高。

• 当市场不好时，两者的流动性 显然比 当市场好的时候（2021 年下半年， 2022 年上半年，2023 年上半年 2)。

• 截至 8 月底的 2024 年下半年数据显示，ETH 与稳定币市值呈负相关。稳定币市值持续增长，但 ETH 的市值/价格没有 这种趋势， 稳定币的流入还没有进入ETH市场。

稳定币与 ALT 之间的相关性

Data Source: CoinGecko, Defillama

• ALTs 是指除 BTC、ETH 和稳定币以外的货币总市值的加密货币总市值。

• ALT 呈现出与 BTC 和 ETH 类似的趋势，但 两者相关性系数并不明显。 其中一个重要原因可能是，很多 ALT 本身并不以稳定币作为主要交易对，而是 , 它们与链上的原生代币相匹配，形成链上的流动性池。

• 截至 8 月底的 2024 年下半年数据仍然显示 ALT 与稳定币市值之间存在负相关性。

之间的相关性 加密货币市场中的不同资产类别

数据来源：CoinGecko、Defillama、BitU

• 加密货币是指加密货币的总市值

• BTC ETH USDC USDT 是这四种资产的总市值

• 稳定币是指稳定币资产的总市值

• ALT_Stablecoins 指除 USDT 和 USDC 之外的所有稳定币的总市值

• ALT 是指不包括 BTC、ETH 和所有稳定币的加密货币的总市值。

关于BitU协议

BitU 协议是一个去中心化的信用网络和一体化交易所，由超额抵押的 $BITU 稳定币提供支持，可以质押以获得实际收益。通过单一、统一的体验，在众多市场中获得深度流动性。

BitU 协议允许用户铸造 $BITU，这是一种安全且有弹性的与美元挂钩的稳定币，旨在提供可靠的收益，同时将波动风险降至最低。用户可以质押 $BITU 并获得 $sBITU 以获得实际收益。$BITU 还可以用作通用交易中心的抵押品，该中心通过单一交易终端为各种中心化交易所提供深度流动性。

• 网站： bitu.io

• Twitter: x.com/BitU_Protocol

• 不和谐： discord.com/invite/4 bRBGvCTan

Original link

本文来源：稳定币市场报告：市值持续增长，但流入速度明显放缓

相关：Taiko 如何引领 Rollup 的去中心化之路？

Original article by @xparadigms and @IngsParty Original title: Decentralizing Rollups: A Neglected Priority in Rollups Original translation: weizhi, BlockBeats Decentralization is one of the core values of blockchain. However, in order to improve the scalability of Ethereum, the Rollup solution sacrifices some decentralization in operation. Achieving full decentralization of these operations still faces challenges in ordering and proof of settlement, especially for optimistic Rollup and zero-knowledge (zk) Rollup. Despite these challenges, the development of decentralized Rollups is accelerating. Some optimistic Rollups have introduced permissionless challenge mechanisms and are testing hybrid proof systems. The Taiko project stands out for its clear decentralization roadmap. Let’s take a deeper look at why. 1. Background – Core Components: BCR and BBR Taikos Road to Decentralized Rollup introduces two proof systems and frameworks: Contestable Rollup…