a16z: Lima prinsip untuk menghindari jebakan penerbitan token

Penulis asli: Miles Jennings, Penasihat Umum dan Kepala Desentralisasi di a16z Crypto

Terjemahan asli: Karen, Berita Pandangan ke Depan

“Bagaimana cara meluncurkan token?” adalah salah satu pertanyaan paling umum yang kami terima dari para pendiri. Mengingat pesatnya evolusi industri mata uang kripto, FOMO menyebar seiring kenaikan harga. Semua orang meluncurkan token, haruskah saya melakukannya juga? Namun bagi para pembuat, lebih penting lagi untuk berhati-hati dalam peluncuran token. Dalam postingan ini kita akan mengeksplorasi persiapan sebelum peluncuran token, strategi manajemen risiko, dan kerangka penilaian kesiapan operasional.

Bagi pengamat luar, ketegangan antara Blockchain Pembangun dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mungkin tampak berlebihan. SEC percaya bahwa hampir setiap token harus didaftarkan berdasarkan undang-undang sekuritas AS, sementara Builders menganggap ini konyol. Terlepas dari perbedaan pendapat ini, tujuan mendasar dari SEC dan Builders adalah sama, yaitu menciptakan lapangan bermain yang setara.

Ketegangan ini terjadi karena kedua belah pihak berada pada sisi yang berbeda. Undang-undang sekuritas menciptakan lapangan bermain yang setara bagi investor dengan menerapkan persyaratan pengungkapan yang dirancang untuk menghilangkan asimetri informasi, yang berlaku bagi perusahaan yang menerbitkan sekuritas secara publik. Sistem Blockchain, di sisi lain, menciptakan lapangan bermain yang setara bagi lebih banyak peserta (pengembang, investor, pengguna, dll.) melalui desentralisasi, menggunakan buku besar yang transparan, menghilangkan kontrol terpusat, dan mengurangi ketergantungan pada pekerjaan administratif. Meskipun Builder perlu menjangkau khalayak yang lebih luas, mereka juga ingin menghilangkan asimetri informasi tentang sistem dan aset aslinya (token).

Tidak mengherankan jika para regulator bersikap skeptis terhadap pendekatan terakhir. Desentralisasi jenis ini belum pernah terjadi sebelumnya di dunia usaha, sehingga tidak ada satu pihak pun yang dapat meminta pertanggungjawaban dari regulator, dan karena desentralisasi sulit untuk ditetapkan dan diukur, maka desentralisasi dapat dengan mudah dipalsukan.

Baik atau buruk, tanggung jawab ada pada Web3 Builders untuk membuktikan bahwa pendekatan industri blockchain dapat dilakukan. Dari Kerangka Aset Digital SEC, yang dirilis pada bulan April 2019, hingga keputusan baru-baru ini mengenai tindakan penegakan hukum terhadap Coinbase, kita harus menyadari bahwa proyek Web3 harus berupaya untuk bekerja sesuai panduan yang diberikan oleh SEC.

Setelah memutuskan kapan dan bagaimana menerbitkan token, proyek dapat mengikuti lima aturan penerbitan token berikut:

Catatan: Peraturan ini tidak dimaksudkan untuk menghindari undang-undang sekuritas AS. Semua pedoman ini bergantung pada fakta dan keadaan spesifik dari struktur dan pelaksanaan proyek Anda. Silakan diskusikan rencana Anda dengan penasihat hukum sebelum menerapkannya.

Pedoman 1: Jangan pernah menjual token secara publik di AS untuk tujuan penggalangan dana

Pada tahun 2017, terjadi ledakan dalam Initial Coin Offerings (ICOs), dengan lusinan proyek yang menjanjikan terobosan teknologi penting dan berupaya mengumpulkan dana. Meskipun banyak proyek yang berhasil mencapai tujuannya (termasuk Ethereum), masih banyak lagi yang tidak mencapai tujuannya.

Pada saat itu, tanggapan SEC sangat kuat dan masuk akal. SEC berupaya menerapkan undang-undang sekuritas pada ICO, yang sering kali memenuhi semua persyaratan Howey Test—kontrak, rencana, atau transaksi yang mencakup investasi uang di perusahaan umum dengan ekspektasi keuntungan yang wajar berdasarkan upaya manajerial atau kewirausahaan. dari yang lain.

Tes Howey diterapkan lebih mudah dibandingkan konteks lain yang melibatkan transaksi utama, di mana penerbit token menjual token kepada investor. Di banyak ICO, penerbit token secara eksplisit mewakili dan berjanji kepada investor bahwa mereka akan menggunakan hasil penjualan token untuk mendanai operasi dan memberikan potensi keuntungan kepada investor. Situasi tersebut adalah transaksi sekuritas, terlepas dari apakah instrumen yang dijual adalah aset digital atau saham.

Sejak tahun 2017, industri ini telah beralih dari metode penggalangan dana berdasarkan penjualan token publik di Amerika Serikat. Kita telah memasuki era yang berbeda. ICO bukan lagi sebuah hal. Sebaliknya, token memungkinkan pemegangnya untuk mengatur jaringan, berpartisipasi dalam permainan, atau membangun komunitas.

Sekarang, menerapkan uji Howey pada token jauh lebih sulit — airdrop tidak melibatkan investasi modal, proyek terdesentralisasi tidak bergantung pada pekerjaan manajemen, banyak transaksi token sekunder yang jelas-jelas tidak memenuhi persyaratan Howey, dan tanpa pemasaran publik, pembeli sekunder mungkin tidak bergantung pada upaya orang lain untuk mendapatkan keuntungan.

Terlepas dari kemajuan yang dicapai selama tujuh tahun terakhir, ICO muncul kembali dalam bentuk baru di setiap siklus baru. Pemilik proyek tampaknya mengabaikan undang-undang sekuritas AS karena beberapa alasan:

1. Beberapa pelaku industri percaya bahwa undang-undang sekuritas AS tidak valid atau tidak adil, sehingga melanggar undang-undang sekuritas adalah hal yang masuk akal dan merupakan posisi ideologis yang nyaman bagi siapa saja yang dapat memperoleh keuntungan dari undang-undang tersebut. 2. Beberapa orang telah merancang skema baru, dengan alasan bahwa perubahan kecil pada faktual dapat memberikan hasil yang berbeda. Misalnya, likuiditas yang dimiliki protokol (penjualan token tidak langsung melalui organisasi otonom terdesentralisasi, atau DAO, dan kemudian mengendalikan hasilnya melalui tata kelola terdesentralisasi) dan kumpulan bootstrapping likuiditas (penjualan token tidak langsung melalui kumpulan likuiditas di bursa terdesentralisasi). 3. Beberapa orang berharap untuk mengambil keuntungan dari ketidakpastian yang disebabkan oleh desakan SEC terhadap regulasi melalui penegakan hukum, yang telah menyebabkan beberapa keputusan yang tidak konsisten dan tidak dapat didamaikan (lihat: Telegram, Ripple, Terraform Labs, dan Coinbase).

Proyek perlu berhati-hati untuk menghindari skema atau rencana ini. Tidak satu pun dari hal ini yang menjadi alasan yang cukup untuk mengabaikan atau melanggar undang-undang sekuritas AS. Satu-satunya cara yang sah bagi proyek untuk melakukan hal ini adalah dengan memitigasi risiko yang dirancang untuk diatasi oleh undang-undang ini. Menjual token secara publik kepada orang Amerika untuk mengumpulkan dana bertentangan dengan upaya ini, yang merupakan salah satu alasan mengapa regulator memberikan perhatian paling besar pada ruang kripto selama bertahun-tahun.

Kabar baiknya adalah masih ada cara lain untuk meningkatkan modal. Penjualan publik atas ekuitas dan token di luar Amerika Serikat dan penjualan pribadi atas ekuitas dan token dapat dilakukan dengan cara yang sesuai tanpa persyaratan pendaftaran undang-undang sekuritas.

Ringkasan: Penjualan publik di Amerika adalah kesalahan yang berdampak pada kepentingan Anda sendiri dan harus dihindari dengan cara apa pun.

Prinsip 2: Mengupayakan desentralisasi

Pembangun dapat menggunakan sejumlah strategi penerbitan token yang berbeda. Mereka dapat mendesentralisasikan proyek mereka sebelum diluncurkan, meluncurkannya di luar AS, atau membatasi pengalihan token mereka untuk mencegah pasar sekunder di AS.

Saya membahas masalah ini secara rinci di sini pos , menggunakan kerangka penerbitan token DXR (Decentralize, X-clude, Restrict), yang menjelaskan bagaimana setiap strategi dapat memitigasi risiko.

Jika suatu proyek belum mencapai desentralisasi yang memadai pada saat diterbitkan, strategi X-clude dan Restrict dapat membantu proyek tersebut mematuhi undang-undang sekuritas AS. Namun, harus jelas bahwa kedua strategi tersebut tidak dapat menggantikan desentralisasi. Desentralisasi adalah satu-satunya jalan yang dapat diambil oleh suatu proyek untuk membantu menghilangkan risiko yang dirancang untuk diatasi oleh undang-undang sekuritas.

Oleh karena itu, apa pun strategi yang dipilih suatu proyek pada awalnya, proyek yang bermaksud menggunakan token untuk menyampaikan hak-hak yang luas (ekonomi, tata kelola, dll.) harus selalu menjadikan desentralisasi sebagai Bintang Utara mereka. Strategi lain hanyalah tindakan sementara.

Bagaimana cara kerjanya dalam praktik? Terlepas dari perkembangan suatu proyek dari waktu ke waktu, proyek tersebut harus selalu berupaya mencapai kemajuan menuju desentralisasi yang lebih besar. Berikut beberapa contohnya:

1. Tim pendiri blockchain Layer 1 mungkin ingin berinvestasi banyak perkembangan bekerja untuk mencapai beberapa pencapaian teknis setelah mainnet diluncurkan. Untuk mengurangi risiko manajemen ketergantungan, pertama-tama mereka dapat mengecualikan Amerika Serikat dan kemudian menawarkan token di sini setelah mencapai kemajuan desentralisasi. Pencapaian ini mungkin termasuk menjadikan kumpulan node verifikasi atau penerapan kontrak pintar tanpa izin, meningkatkan jumlah total Pembangun independen yang dibangun di jaringan, atau mengurangi konsentrasi kepemilikan token.

2. Proyek game Web3 mungkin ingin menggunakan token terbatas di Amerika Serikat untuk memberi insentif pada aktivitas ekonomi dalam game. Ketika konten buatan pengguna meningkat, gameplay menjadi lebih bergantung pada pihak ketiga yang independen, atau lebih banyak server independen diluncurkan, proyek ini mungkin secara bertahap mencabut pembatasan token.

Merencanakan setiap proses dalam rencana desentralisasi Anda bisa dibilang merupakan pekerjaan paling penting sebelum meluncurkan token. Strategi yang dipilih suatu proyek akan berdampak signifikan terhadap cara proyek tersebut beroperasi dan berkomunikasi pada saat peluncuran dan di masa depan.

Ringkasan: Desentralisasi itu penting, upayakan desentralisasi dalam segala upaya.

Aturan 3: Komunikasi itu penting

Saya ulangi, betapapun sepelenya komunikasi tersebut, hal itu dapat membuat perbedaan besar dalam sebuah proyek. Satu komentar salah dari seorang CEO dapat membahayakan keseluruhan proyek.

Proyek harus mengembangkan kebijakan komunikasi yang ketat berdasarkan nuansa strategi peluncuran token mereka. Mari kita jelaskan hal ini menggunakan strategi dalam kerangka peluncuran token:

Desentralisasi

Tujuan dari strategi ini adalah untuk memastikan bahwa pembeli token proyek tidak memiliki “harapan yang masuk akal untuk mendapatkan keuntungan dari upaya manajerial atau kewirausahaan pihak lain” (seperti yang dinyatakan dalam uji Howey).

Dalam proyek yang terdesentralisasi, pemegang token tidak akan mengharapkan tim manajemen menghasilkan keuntungan karena tidak ada satu tim atau individu pun yang memiliki kekuatan tersebut. Tim pendiri tidak boleh menyatakan sebaliknya, jika tidak maka akan melibatkan undang-undang sekuritas.

Jadi apa yang dimaksud dengan “harapan yang masuk akal”? Hal ini sangat bergantung pada cara proyek atau penerbit token membicarakan token tersebut (termasuk tweet, teks, dan email). Pengadilan telah berulang kali memutuskan bahwa ketika sebuah proyek mengumumkan bahwa tim inti mendorong kemajuan dan nilai ekonomi, investor cukup mengandalkan upaya tim inti untuk mendapatkan laba atas investasi mereka. Temuan ini dapat digunakan untuk membuktikan penerapan undang-undang sekuritas.

Dalam hal desentralisasi, kebijakan komunikasi yang ketat bukanlah taktik murah untuk menghindari undang-undang sekuritas AS, melainkan cara untuk secara hukum mengurangi kemungkinan pembeli token menjadi bergantung pada manajemen atau upaya kewirausahaan untuk mendapatkan keuntungan, sehingga melindungi proyek Web3 dan penggunanya. .

Jadi seperti apa strategi ini dalam praktiknya?

Pertama, proyek tidak boleh mendiskusikan atau menyebutkan tokennya sebelum diluncurkan. Ini termasuk potensi airdrop, distribusi token, atau ekonomi token. Konsekuensi dari melakukan hal ini bisa sangat parah — SEC telah berhasil menghentikan perusahaan untuk meluncurkan token sebelumnya, dan mereka mungkin akan mencoba melakukannya lagi. Jangan beri mereka kesempatan.

Kedua, setelah token diterbitkan, proyek harus menghindari pembahasan harga atau nilai potensial token atau membingkainya sebagai peluang investasi. Hal ini termasuk menyebutkan mekanisme apa pun yang dapat menyebabkan nilai token meningkat, serta janji apa pun untuk menggunakan modal swasta untuk terus mendanai pengembangan dan keberhasilan proyek. Semua tindakan ini meningkatkan kemungkinan bahwa pemegang token dianggap memiliki ekspektasi keuntungan yang sah.

Cara anggota ekosistem proyek (termasuk tim pendiri, perusahaan pengembang, yayasan, dan DAO) membicarakan peran mereka setelah proyek didesentralisasi sangatlah penting. Sangat mudah bagi tim pendiri untuk menggunakan bahasa yang membingkai segala sesuatunya sebagai hal yang tersentralisasi, meskipun proyeknya sangat terdesentralisasi, terutama ketika mereka terbiasa berbicara tentang pencapaian, pencapaian, dan peluncuran awal lainnya secara langsung.

Beberapa cara untuk menghindari jebakan ini:

1. Hindari pernyataan yang secara tidak akurat menyiratkan kepemilikan atau kendali atas protokol atau DAO (misalnya, “Sebagai CEO protokol…”, “Hari ini, kami mengaktifkan fitur X dari protokol…”).

2. Sebisa mungkin menghindari pernyataan berwawasan ke depan, terutama yang berkaitan dengan mekanisme seperti penghancuran token terprogram untuk mencapai target atau stabilitas harga.

3. Menghindari janji atau jaminan atas upaya yang sedang berlangsung, dan menghindari menyebut upaya tersebut sebagai upaya yang tidak semestinya penting bagi ekosistem proyek (misalnya, gunakan “tim pengembangan awal” daripada “tim pengembangan inti” atau “tim pengembangan utama” jika diperlukan, dan jangan menyebut kontributor individu sebagai “manajer”).

4. Soroti upaya-upaya yang telah atau akan mendorong desentralisasi yang lebih besar, seperti kontribusi dari pengembang pihak ketiga atau operator aplikasi.

5. Untuk menghindari kebingungan dengan DevCo atau pendiri yang memulai proyek, berikan DAO dan yayasan proyek gambaran independen (suara sendiri). Cara yang lebih baik adalah menghindari membingungkan pihak ketiga dan mengganti nama atau membentuk ulang DevCo asli sehingga tidak berbagi nama dengan protokolnya.

Yang terpenting, komunikasi apa pun harus mencerminkan prinsip-prinsip desentralisasi, khususnya di lingkungan publik. Komunikasi harus terbuka dan dirancang untuk mencegah individu atau kelompok menghasilkan informasi asimetris yang signifikan.

Untuk informasi lebih lanjut mengenai dampak praktis desentralisasi, lihat Di Sini Dan Di Sini .

Ringkasan: Setelah didesentralisasi, tidak ada individu atau perusahaan adalah juru bicara proyek tersebut. Ekosistem proyek adalah sistem kehidupan yang mandiri dan berbeda. Satu kesalahan saja bisa berakibat buruk.

X-termasuk

Ketika diluncurkan di luar AS, proyek dapat mengambil inspirasi dari dunia keuangan tradisional dan mengadopsi kebijakan komunikasi yang ketat dan mematuhi persyaratan Peraturan S. Peraturan ini mengecualikan proyek yang menerbitkan produk di luar AS dari persyaratan pendaftaran tertentu berdasarkan undang-undang sekuritas AS.

Tujuan dari strategi ini adalah untuk mencegah token mengalir kembali ke AS, sehingga komunikasi harus menghindari “upaya penjualan yang ditargetkan” untuk mempromosikan token di AS. Pada akhirnya, ketatnya kebijakan ini akan bergantung pada apakah terdapat “kepentingan pasar yang substansial” ( SUSMI) di AS, yaitu apakah ada permintaan pasar yang signifikan terhadap token tersebut di AS

Intinya: Jika Anda tidak menawarkan token di AS, jangan berkomunikasi seolah-olah Anda menawarkan token. Pernyataan apa pun yang Anda buat di media sosial tentang token proyek Anda harus secara khusus menyoroti bahwa token ini tidak tersedia di AS

Membatasi

Membatasi penerbitan token pada token transfer terbatas atau kredit off-chain dapat memungkinkan kebijakan komunikasi yang lebih fleksibel. Proyek yang dipikirkan dengan matang tidak akan menghadapi risiko hukum karena individu tidak dapat melakukan “investasi modal” untuk memperoleh token berdasarkan uji Howey.

Namun, jika sebuah proyek mendorong peserta untuk memandang token transfer atau kredit yang dibatasi sebagai produk investasi, pernyataan ini dapat secara serius melemahkan dasar hukum untuk token yang dibatasi tersebut.

Ringkasan: Pembatasan tidak membebaskan Pembangun dari konsekuensi hukum. Keterwakilan yang tidak tepat dapat menghantui suatu proyek selama bertahun-tahun yang akan datang, sehingga menghalangi proyek tersebut untuk mengubah strategi penerbitannya atau bahkan melakukan desentralisasi.

Pedoman 4: Berhati-hatilah dengan pencatatan pasar sekunder dan likuiditas

Proyek sering kali ingin terdaftar di bursa sekunder sehingga lebih banyak orang dapat memperoleh token mereka dan menggunakannya untuk mengakses produk berbasis blockchain (misalnya, Anda harus memiliki ETH untuk menggunakan blockchain Ethereum). Hal ini sering kali melibatkan memastikan adanya cukup likuiditas di bursa; likuiditas yang tidak mencukupi dapat menyebabkan ketidakstabilan harga dan peningkatan risiko bagi proyek dan pengguna. Mengapa hal ini terjadi?

Pada tahap awal peluncuran token, pembelian atau penjualan dalam jumlah besar pada platform tertentu dapat mendorong harga token secara signifikan. Ketika harga turun, semua orang kehilangan uang. Ketika harga naik, investor yang didorong oleh FOMO mungkin akan mendorong harga lebih tinggi dan menghadapi risiko lebih besar setelah harga stabil.

Meningkatkan aksesibilitas dan memastikan tersedianya likuiditas yang cukup (biasanya melalui pembuat pasar) lebih baik bagi pengguna Web3 dan juga membantu menjadikan pasar lebih adil, teratur, dan efisien.

Meskipun ini adalah misi SEC, SEC telah menggunakan pengumuman yang dibuat oleh proyek tentang ketersediaan token mereka pada platform perdagangan sekunder untuk mengajukan kasus terhadap proyek ini. Mereka juga berupaya memperlakukan penyediaan likuiditas di pasar sekunder sama seperti penjualan token biasa.

Proyek yang pada awalnya tidak menggunakan strategi penerbitan token terdesentralisasi memiliki fleksibilitas yang lebih besar dalam hal pencatatan pasar sekunder dan likuiditas, karena kedua strategi alternatif tersebut akan menunda waktu untuk menawarkan token yang dapat ditransfer sepenuhnya di Amerika Serikat.

Ringkasan: Proyek harus sangat berhati-hati ketika menghadapi masalah pencatatan dan likuiditas ini. Risiko dan imbalan biasanya tidak sama. Paling tidak, proyek-proyek yang tidak yakin apakah mereka telah mencapai desentralisasi yang memadai sebaiknya tidak memposting tentang pencatatan token mereka di bursa, dan mungkin tidak boleh melakukan aktivitas pembuatan pasar apa pun di Amerika Serikat.

Prinsip 5: Token harus dikunci setidaknya satu tahun setelah TGE

Ini sangat penting. Proyek harus menerapkan pembatasan transfer pada semua token yang dikeluarkan untuk orang dalam (karyawan, investor, penasihat, mitra, dll.), afiliasi, dan siapa pun yang mungkin berpartisipasi dalam distribusi token. Token harus dikunci setidaknya selama satu tahun sejak tanggal penerbitan.

SEC telah berhasil digunakan kurangnya periode penguncian satu tahun untuk mencegah penerbit token menerbitkan token. Mereka mungkin akan berusaha melakukan hal yang sama lagi. Lebih buruk lagi, preseden SEC ini memungkinkan pengacara penggugat untuk membantu perusahaan-perusahaan ini mengajukan tuntutan hukum class action, yang tentu saja merupakan uang gratis bagi mereka, tetapi penderitaan yang tak ada habisnya untuk proyek tersebut.

Idealnya, token harus dikunci (atau tunduk pada pembatasan transfer lain yang sesuai) setidaknya selama satu tahun sebelum mulai divestasi, dan divestasi secara linier selama tiga tahun ke depan sejak saat itu, dengan total periode penguncian selama empat tahun. bertahun-tahun.

Praktik ini dapat membantu memitigasi risiko hukum yang disebutkan di atas, dan juga dapat menempatkan proyek pada kesuksesan jangka panjang dengan mengurangi tekanan penurunan harga pada token dan menunjukkan kepercayaan terhadap kelangsungan jangka panjangnya. Ini adalah situasi yang saling menguntungkan.

Proyek juga harus mewaspadai investor yang mencoba meminta periode penutupan yang lebih pendek. Permintaan seperti itu dapat menunjukkan bahwa investor tidak cukup memperhatikan undang-undang sekuritas dan mungkin ingin menjual tokennya.

Untuk proyek yang menerbitkan token di luar AS, token apa pun yang diterbitkan untuk karyawan, investor, dan orang dalam AS lainnya harus mengikuti panduan ini. Tim harus berdiskusi dengan penasihat hukum mereka apakah hukuman penjara yang lebih ekstensif diperlukan untuk mempertahankan pengecualian berdasarkan Peraturan S.

Ringkasan: Menerapkan pembatasan transfer selama satu tahun sejak tanggal penerbitan token. Memperpanjang jadwal penerbitan setidaknya dua hingga tiga tahun setelah tanggal tersebut akan bermanfaat bagi orang dalam proyek, pengguna, dan masa depan. Siapa pun yang berpendapat sebaliknya mungkin memiliki niat yang dipertanyakan.

Seperti yang kami sebutkan di seluruh artikel ini, setiap peluncuran token berbeda-beda, namun ada beberapa pedoman yang berlaku untuk sebagian besar proyek. Menghindari penggalangan dana publik, mengembangkan rencana desentralisasi, menerapkan pedoman komunikasi yang ketat, mempertimbangkan pasar sekunder dengan hati-hati, dan mengunci token setidaknya selama satu tahun dapat membantu proyek menghindari jebakan peluncuran token yang paling umum. Tidak hanya itu, mematuhi pedoman umum ini juga dapat membantu Builder mengkonsolidasikan legitimasi dan inovasi keamanan serta mendorong kemajuan industri.

Artikel ini bersumber dari internet: a16z: Lima prinsip menghindari jebakan penerbitan token

Terkait: Pemegang Suntikan (INJ) Terjebak di Titik Impas: Menunggu Dorongan ke $44 Selanjutnya?

Singkatnya, 83% pemegang aktif INJ berada pada titik impas, menunjukkan mereka akan menunggu harga naik lagi. Jumlah alamat aktif INJ mulai bertambah lagi setelah turun pada pertengahan hingga akhir Maret. Garis EMA menunjukkan pola konsolidasi yang kuat. Dinamika harga Injective (INJ) mengungkapkan bahwa 83% pemegang aktif berada pada titik impas, mengisyaratkan mereka sedang menunggu harga rebound. Pada saat yang sama, alamat aktif INJ baru-baru ini meningkat setelah penurunan pada akhir bulan Maret. Selain itu, garis EMA menunjukkan pola konsolidasi yang solid setelah koreksi 14.62% bulan lalu. Kombinasi faktor-faktor ini menandakan potensi kenaikan bagi INJ seiring dengan stabilnya pasar dan investor tetap memiliki harapan. Pemegang Ini Dapat Mencegah Tekanan Jual Harga INJ akhir-akhir ini menunjukkan tanda-tanda pemulihan, tumbuh…