Renovemos la tokenómica para hacer que DeFi sea más útil y valioso

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Renovemos la tokenómica para hacer que DeFi sea más útil y valioso

En medio de un duro mercado bajista, los inversores en criptomonedas se hacen preguntas difíciles: "¿Qué es lo que realmente impulsa el valor de este token y por qué querría poseerlo?"

Lo veo de primera mano cuando la gente pregunta lo mismo sobre Jilguero, el protocolo que ayudé a lanzar en 2021. La caída del mercado está obligando a la comunidad criptográfica a volverse mucho más exigente.

Y este escrutinio es genial. Está impulsando a los mercados a adoptar un enfoque más basado en los primeros principios para evaluar los tokens y, lo que es más importante, está impulsando a los constructores y DAO a repensar cómo diseñan estos sistemas.

Capitalismo de partes interesadas

Sin embargo, ¿adónde lleva esto? Creo que se convertirá en algo en juego para que cualquier token proporcione un valor real y tangible a sus poseedores. Tokens basados únicamente en el poder de voto de la gobernanza o en las esperanzas de un futuro El camino hacia el valor no es suficiente.

También será fundamental cómo funcionan estas fuentes de valor. Los mejores sistemas adoptarán un enfoque "centrado en los participantes", que replantea la cuestión del valor en torno a los participantes de la red en lugar de a los poseedores de tokens. En otras palabras, preocuparse por los usuarios del protocolo, no por los poseedores del token.

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Renovemos la tokenómica para hacer que DeFi sea más útil y valioso El desafiante

En el mundo financiero tradicional, este enfoque suele denominarse “capitalismo de partes interesadas” y es el concepto detrás de las nuevas estructuras de entidades legales, como las corporaciones de beneficio público. Pero mientras que las finanzas tradicionales han luchado por hacer realidad el capitalismo de las partes interesadas, la tecnología blockchain finalmente lo hace posible porque habilita nuevos y poderosos volantes.

En esta publicación, explico cómo los sistemas centrados en los participantes conducen a redes más sostenibles con efectos volante más fuertes. Primero, veamos cómo el panorama de la tokenómica está cambiando hacia la provisión de valor en general. Luego, explicaré cómo los diseños centrados en los participantes lo amplifican.

Todo apunta hacia un valor real y tangible

Creo que estamos entrando en una nueva fase de la tokenómica en la que será esencial proporcionar valor real. Con esto me refiero a alguna forma de utilizar el token para acceder a beneficios particulares o a una utilidad que genere valor. No sólo la capacidad de votar en la gobernanza, o las esperanzas de alguna fuente futura de valor, sino el valor real, hoy.

Actualmente, prácticamente ningún token hace esto. Los primeros proyectos DeFi como Compound y Uniswap han logrado grandes capitalizaciones de mercado sin caminos directos para obtener valor del token. Y en casos como Uniswap, el protocolo ni siquiera genera ingresos. Para estos primeros proyectos, el valor simbólico a menudo se basa en la especulación de que el protocolo eventualmente podría introducir ingresos, y que los poseedores de tokens eventualmente puedan tener alguna forma de acceder a ellos.

Pero esta premisa se está volviendo menos convincente con el tiempo y pronto no será suficiente. Herramientas como Terminal de fichas y DefiLlama ya están comenzando a proporcionar datos más matizados, incluidas métricas centradas en los ingresos que se destinan al protocolo.

También tenemos el ejemplo revelador de GMX, uno de los primeros en crear valor simbólico al compartir tarifas con los poseedores de tokens, y que ha superado dramáticamente a los mercados de cifrado. Otros proyectos también están empezando a pensar en ello, con propuestas comunitarias recientes en protocolos como Uniswap, Lido y Angle (ver aquí, aquí, y aquí) que plantean la idea de agregar o aumentar las tarifas del protocolo.

Tokens basados únicamente en el poder de voto de la gobernanza o en las esperanzas de un futuro El camino hacia el valor no es suficiente.

Estos caminos siguen siendo inciertos ya que las distribuciones de tarifas a los poseedores de tokens pueden generar preocupaciones según las leyes de valores de EE. UU. (y como se explica más adelante, creo que las distribuciones puras son subóptimas de todos modos porque no están centradas en los participantes). Pero el tema sigue surgiendo cada vez más.

Creo que todo es parte de una tendencia más amplia. Los protocolos comenzarán a ir más allá de los “tokens de gobernanza” e implementarán formas más tangibles de valor para sus tokens.

Céntrese en el participante, no en el poseedor del token

¡Sin embargo! La forma en que un protocolo implementa este valor es fundamental. Para crear sistemas sostenibles, los protocolos deben diseñar su tokenómica para que esté centrada en los participantes en lugar de en los poseedores de los tokens.

Definiré lo que esto significa: un sistema “centrado en el participante” es aquel que anima a todos sus participantes a ser copropietarios del protocolo. Cuantos más tokens posea el participante, más se beneficiará de participar en el protocolo.

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La clave es centrarse en los participantes y no en los poseedores. Con un enfoque centrado en los participantes, preguntamos: "¿Cómo se incentiva a cada participante a poseer el token y cómo eso amplifica su experiencia?"

Esa es una propuesta mucho más valiosa y duradera que preguntar "¿Qué obtienen los poseedores de tokens?"

Esto marca la diferencia porque conduce a sistemas en los que los poseedores de tokens deben participar en el protocolo para obtener valor del token. Para ser claro, esto es no sobre dar a los poseedores de tokens algo que hacer. Se trata de empoderar a los usuarios para que sean propietarios - sobre aprovechar el espíritu criptográfico del economía de propiedad y alinear a las personas que utilizan el protocolo con su éxito a largo plazo.

La tokenómica centrada en los participantes lleva este principio básico de propiedad descentralizada a la capa de casos de uso, alentando a los participantes a poseer en el futuro las herramientas que utilizan.

Esto es increíblemente poderoso porque crea un volante:

Repasemos esto:

  1. Un usuario participa en el protocolo para realizar alguna actividad que considere valiosa.
  2. Ese usuario puede mejorar el valor que obtiene de esa actividad al poseer más token.
  3. Esto aumenta la demanda del token, lo que aumenta el valor de la red.
  4. El protocolo utiliza el aumento de recursos del valor de la red más grande para incentivar aún más la actividad o invertir en mejorarla, como agregar funciones para mejorar la experiencia de los participantes.
  5. Esto hace que la actividad sea más atractiva, lo que atrae nuevos usuarios y una mayor participación.

Este tipo de volante nunca antes había sido posible, y es por eso que el capitalismo de partes interesadas no ha logrado hasta ahora un éxito generalizado. Pero el superpoder de los tokens criptográficos es que son programables. Se vuelve trivial vincular el uso del producto directamente con la propiedad del token de una manera que nunca fue una opción para ninguna forma anterior de activo.

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No hacer esa conexión, por ejemplo distribuyendo valor a los tenedores que no participan activamente, es un desperdicio. Las criptomonedas nos permiten crear bucles virtuosos en los que los usuarios se convierten en propietarios, quienes luego ven las ventajas de ser usuarios aún más activos.

Además, la tokenómica centrada en los participantes ofrece otro beneficio importante, ya que puede ayudar a reducir significativamente los riesgos relacionados con las leyes de valores de EE. UU. Esto se debe a que la ventaja que un poseedor de token podría obtener del token está ligada a su participación real en el sistema, no a que simplemente posea el token.

Cómo diseñar un sistema centrado en los participantes

Para diseñar sistemas centrados en los participantes, el primer paso es analizar a cada participante e identificar qué valor obtiene al utilizar el protocolo. Luego, el segundo paso es implementar un incentivo en el que cuantos más tokens posea el participante, más valor obtendrá de su participación beneficiosa en el protocolo.

Eso es bastante abstracto, pero puedo usar Jilguero como ejemplo ilustrativo. Repasemos a cada participante:

  • Inversores obtener valor suministrando capital para obtener rendimiento. Por tanto, el sistema debería animar a los inversores a poseer más tokens para aumentar sus rendimientos.
  • Prestatarios obtener valor al poder pedir prestado. Por lo tanto, el sistema debería alentar a los prestatarios a poseer más tokens para poder pedir prestado más.
  • Auditores Obtenga valor al recibir un pago por realizar auditorías. Por lo tanto, el sistema debería alentar a los auditores a poseer más tokens para ganar más honorarios de auditoría.

En particular, no es necesario que el valor sea una distribución literal. Puede ser cualquier beneficio, como ser elegible para pedir prestado, recibir cobertura de seguro, obtener acceso prioritario a los grupos, pasar al frente de una cola y la lista continúa, siempre y cuando mejore el valor que ese participante en particular obtiene al usar el protocolo.

La clave es centrarse en los participantes y no en los poseedores. Con un enfoque centrado en los participantes, nos preguntamos: "¿Cómo se incentiva a cada participante a poseer el token y cómo eso amplifica su experiencia?"

Cuando se logra esto para cada participante, se crea un sistema sólido y cohesivo: cada participante en el protocolo está incentivado a poseer más token porque maximiza su caso de uso individual, maximizando así el valor para el protocolo.

La próxima fase de la tokenómica

El mercado bajista pone un microscopio en todo. A medida que los primeros modelos de tokens con utilidad limitada se vuelvan menos convincentes, espero que los protocolos comiencen a agregar formas más directas de valor a sus tokens.

Los más impactantes lo harán creando potentes volantes con diseños centrados en los participantes. En el proceso, se basarán en el espíritu criptográfico de empoderar a los usuarios para que sean propietarios y harán realidad la visión del capitalismo de partes interesadas.

Irónicamente, aunque son los poseedores de tokens quienes están provocando este cambio, los mejores diseños en realidad no se preocuparán demasiado por lo que quieren. Se centrarán en los usuarios.

Mike Sall es el cofundador de Jilguero

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