數據解讀當前市場行情：未來會走高還是走低？

原作者： 伊格納斯 |去中心化金融研究

原文翻譯：TechFlow

說實話，我從2023年中期開始就一直看漲，但最近我的信心開始動搖。這其實是個好兆頭，表示市場正在復甦。我也收到越來越多加密社區資深人士的私信，他們對市場，特別是ETH近期表現不佳表示擔憂。這又是一個喜劇性的反轉訊號。早在三月，市場的共識就是遵循典型的四年周期。看起來太簡單了，事實證明是真的！但情況有多糟呢？我想跳出 Twitter 泡沫，親自查看數據。因此，這裡是一些數據點的快照，可以幫助我們了解當前的情況並為下一步的變化做好準備。

美國ISM製造業指數

這似乎是一個奇怪的開始，但讓我解釋一下。一年前， I shared Delphi Digital’s catalyst for an upcoming bull run in a post 。回顧先前的預測以吸取重要的教訓是有意義的。

In their analysis, Delphi details the “heavyweight” and “lightweight” narratives that will dominate the cycle.

The heavyweight narratives included the Fed’s liquidity cycle, wars, and new government policies. Delphi accurately predicted that Grayscale’s court victory would drive the emergence of a BTC ETF, but they (and others) did not anticipate that an ETH ETF would follow.

他們也成功預測了 SOL 的激增、AI 的出現 代幣，以及 memecoin 的主導地位。向他們致以崇高的敬意。

但有一件事他們似乎比其他人做得更好。請看下面的圖表。

They wrote: “The US ISM, one of the best predictors of asset price trends, looks to be nearing the bottom of its two-year downtrend. Equity markets are already reacting to this…”

“It’s amazing how precisely the ISM tracks the trajectory of previous cycles, including the timing of peaks and troughs. Every 3.5 years, it repeats like clockwork.”

他們正確地指出 ISM 可以預測 BTC 的價格。然而，最大的問題是，美國ISM製造業指數在2024年扭轉了看漲趨勢並開始下降。

美國製造業連續第五個月萎縮，指數跌至47.2點。 ISM 製造業 PMI 指數低於上月預期的 47.5 點。來源： 科比西的信。

美國 ISM 指數透過影響經濟情緒、風險偏好和美元強勢來影響加密貨幣。指數疲軟可能導致創投和拋售減少，而指數強勁則可以提振市場信心。

此外，它還會影響通貨膨脹和貨幣政策預期，而利率上升或美元走強通常會對加密貨幣產生負面影響。

如果美國ISM是預測資產價格的最佳指標之一，那麼我們需要密切關注趨勢以捕捉看漲逆轉。

加密貨幣ETF

我們的新 ETF 正面臨艱難時期。

近9天，BTC ETF 8天共流出$10億。這是該ETF推出以來持續時間最長的負資金流出。

來源：X 上的 Jim Bianco

情況已經惡化。

Jim Bianco 表示，上週五，現貨 BTC 收於 $52,900，ETF 持有者面臨創紀錄的 $22 億未實現損失，相當於 16% 損失。截至撰寫本文時，情況已略有改善。

他也指出，ETF的買家不是機構或嬰兒潮世代，而是平均交易規模為$12,000的小型旅遊散戶投資者。

根據加密貨幣量化分析，流入現貨BTC ETF的資金大部分來自鏈上持有者將資金轉回傳統金融帳戶，因此進入加密貨幣市場的新增資金量非常有限。

涉及的機構主要是專注於基差交易（從融資利率中獲利）而非定向投資的對沖基金。 財富顧問興趣不大 .

因此，嬰兒潮世代尚未參與其中。

然而，情況正在變得更糟。看看ETH ETF的資金流向就知道了。

你注意到那些零了嗎？

ETH ETFs haven’t even attracted retail interest. Even Blackrock’s ETHA has only seen inflows in two of the past 13 days. Cumulative flows for all ETF issuers are negative.

自7月以來，ETH大戶的拋售對市場再次造成沉重打擊。

唯一的好消息是 Grayscale ETHE 並沒有大規模出售 ETH。 Grayscale 仍持有 $50 億枚 ETH，但每日流入量低於 $1000 萬枚，對 ETF 的需求不足以吸收這些流出。

儘管數據看起來不利，但我在下面分享了我對 ETH 的樂觀看法。自從那篇文章以來，關於 ETH 路線圖以及 L2 相對於 L1 的價值提升的討論變得越來越激烈。我樂觀地認為社區最終可以開始關注L1的價值累積。

創投公司具體是做什麼的？

本週期最令人困惑的問題之一是資金水準低。雖然比特幣已經反彈，但融資活動仍然滯後，我一直在更新下面的圖表來反映這一點。

創投公司可能對情況有所了解，所以對這個產業不是很看好，或像散戶一樣追高。我與一些創投公司的交流表明，加密領域的創投就像散戶投資者，但資金更多。

儘管融資總額遠低於 2021 年，但投前估值中位數幾乎翻了一番，從第一季的 $19 萬增至第二季的 $37 萬，接近歷史最高水準。

According to Galaxy’s Q2 2024 VC Report 儘管可用資金有限，但競爭和 FOMO 推高了估值，尤其是在早期新創公司。

這種現像是可以理解的。隨著加密貨幣價格反彈，創投家正爭先恐後地投資一些優質協議。例如，Paradigm 未能參與 Eigenlayers 的投資，而是選擇支持其競爭對手 Symbiotic。

另一個有趣的現像是，儘管散戶投資者的興趣較低，但Web3、NFT、DAO、Metaverse 和Gaming 項目在融資方面處於領先地位，第二季度總共籌集了$7.58 百萬美元，佔風險投資總額的24%。

最大的兩筆交易是 Farcaster（$1.5 億）和 Zentry（$1.4 億）。基礎設施、第一層和交易類別緊隨其後。值得注意的是，加密貨幣與人工智慧的結合仍然只吸引了少量資本。

我感覺目前遊戲和虛擬世界的市場需求很低。在我的 DeFi 創意機構 Pink Brains，我們聘請了一個人來研究和建立 GameFi 和虛擬宇宙的社區，但由於人們對遊戲的興趣不高，我們不得不擱置這個項目。

有趣的是，比特幣 L2 在本季籌集了 $94.6 百萬美元，年成長 174%，顯示創投對 BTCFi 生態系統的興趣不斷增長。

Investors are still full of expectations for the Bitcoin ecosystem, believing that more composable block spaces will emerge, thereby attracting DeFi and NFT models to return to the Bitcoin ecosystem. ——Excerpt from Galaxys 2024年第二季創投報告 .

此外，Galaxy報告稱，第一季早期交易占投資資金近80%，其中種子前交易佔13%，顯示市場對加密貨幣的前景持樂觀態度。

儘管後期公司面臨挑戰，但新的創新理念繼續吸引創投家的注意。

我個人覺得募款活動減少了，因為邀請我參加KOL輪的新私訊很少。

不過，我通常不參加KOL輪，因為我不認為自己在私募股權市場有什麼特殊優勢。我更傾向於選擇流動性較高的投資，並希望保持內容的獨立性。

就L2目前的狀況來看，Base是亮點，其他的則是相對遜色。

好消息是 L2 上的活動正在迅速成長。活躍錢包數量和每週交易量都在增加，去中心化交易所的交易量也連續一年呈現上升趨勢。

沙丘牛排館

然而，Base 的成長速度比其他公司快得多。請查看圖表中的藍線，它代表每週活躍錢包的數量。

Base 繼續吸引新用戶，而其他 L2 則失去用戶。這種日益增長的主導地位在去中心化交易所的交易者數量上尤為明顯，其中 Base 擁有高達 87% 的市場份額！

那麼，這是怎麼回事？

Base 在 Onchain 夏季活動期間首次推出了智慧錢包。雖然透過 Passkeys 創建錢包的能力很新穎，但我主要透過這個應用程式鑄造多個 NFT 只是為了體驗它。

然而，今年夏天Base真正的亮點是圍繞meme幣的炒作，這極大地推動了交易量和錢包數量創歷史新高。可以看出，Base 和 Solana 是去中心化交易所大多數新代幣發行的主要動力。

來源： 阿基米德資本

令人驚訝的是，儘管模因幣熱潮已經消退並且在夏季已經結束，但交易量仍然很高。

This may also be related to the airdrop: multiple crypto industry insiders I met during KBW speculated that the launch of Base Token is a high possibility. So, be sure to create your smart wallet and try an app or two. Farcaster may be a good choice 🙂

關於社群網路

儘管對 Racer 和 Friend Tech 存在一些不滿，但 SocialFi 是另一個用戶成長顯著的領域。

While Farcaster and Lens have a higher profile on X, APAC’s OpenSocial Protocol recently reached 100,000 DAUs, surpassing Farcaster’s 65,000 and Lens’ 25,000 combined. However, few people on X seem to understand the specific features of OpenSocial. Solana-powered DSCVR has also quietly reached 60,000 DAUs, but has barely attracted any attention.

儘管我在 Friend.tech 上虧損，但我仍然看好 SocialFi。 SocialFi 是加密貨幣中少數幾個超越純粹投機的領域之一。 Vitalik Buterin 在 AMA 中提到，他最看好去中心化社群媒體領域。

矢野指出，OpenSocial 之所以被忽視，是因為加密新聞媒體和X主要由西方主導，而OpenSocial起源於亞洲：印尼、越南和印度是其主要用戶來源地，美國排名第四。

OpenSocial 致力於建立一個去中心化的社交平台，讓創作者和社群能夠完全控制他們的社交網路和資料。用戶可以獨立建立和管理自己的社交應用程式、社群和資產，無需依賴 Facebook 或 Twitter 等大型平台。這為用戶提供了更多的控制權、所有權以及從內容互動中獲利的機會，使社群媒體更加開放和公平。

與 Lens 和 Farcaster 類似，OpenSocial 是一個託管多個應用程式和介面的平台。其中，SoMon（SoMon）在每日活躍用戶方面處於領先地位。你可以 在這裡試試 ，雖然目前的經驗還是漏洞百出…

這裡要強調的一點是，加密貨幣的敘述通常由西方受眾主導，但實際上，全球的真實用戶可能會以與 X 上的加密 OG 所描述的方式不同的方式使用加密貨幣。

透過快速圖表了解當前市場狀況

我想分享一些數據點，以幫助您了解我們市場的現況。

根據 IPOR 穩定幣指數，隨著貸款利率恢復到 2023 年市場反彈之前的水平，鏈上槓桿率已經下降。空投活動活躍期間，貸款利率大幅上漲，但由於空投表現不佳，不少投資者選擇了循環平倉。

我們也可以清楚地觀察到比特幣未平倉利率的槓桿重置。

請注意，3 月份資金費率較高，4 月份轉為負值，7 月和 8 月再次為負值。負利率意味著空頭需要向多頭支付費用，這通常表示交易者預期市場會下跌。然而，未平倉合約（OI）現已恢復為正值。

另一個看漲指標是礦工的拋售行為。礦工們似乎已經停止拋售比特幣，並開始再次累積比特幣。

也許更樂觀的圖表是穩定幣的供應：它們的總供應量正在持續增長。

但最大的差異在於，USDT 的供應量正在增加，而 USDC 的供應量則從 $550 億減少到 $340 億。為什麼會發生這種情況？

首先，矽谷崩盤導致USDC脫鉤，標誌著USDC供應達到高峰。 尼克卡特提出了另一種可能的解釋 ：美國政策正在推動投資者轉向監管較少的離岸穩定幣，因此 USDC 的成長停滯，而 USDT 卻在擴張。

如果是這樣，那麼美國支持加密貨幣的監管政策可能是推動 USDC 走高的有利因素。

在監管方面，美國證券交易委員會（SEC）2024年從加密貨幣公司徵收了$47億美元。

這些資金本來可以用於加密貨幣投資，但卻流向了政府官員，而不是加密貨幣領域的真正受害者。

當然，其中大部分是與 Terra 達成的 $44.7 億和解金。好消息是 社會資本報告指出 that “the SEC is issuing fewer fines but more, focusing on high-impact enforcement actions that set precedents for the industry as a whole.”

這不是一個好兆頭。我們需要現任政府改變對加密貨幣的負面態度或以新政策取代。

總結：市場會走高還是走低？

目前的情況似乎並不樂觀。

ISM指數下跌，ETH ETF需求疲軟，創投謹慎。這些都不是理想的市場條件。然而，這正是市場自我修復的方式。事實上，當大家都陷入恐慌時，往往意味著我們可能比想像的更接近市場底部。

儘管有很多利空數據，但也有很多正面訊號。 L2 解決方案表現良好（尤其是 Base），Farcaster 和 OpenSocial 等社交平台正在成長，市場槓桿已被清除。儘管市場熱度有所下降，但在一些關鍵領域依然活躍。

目前的監管環境相當混亂。美國證券交易委員會一直在對加密貨幣領域施加壓力。我們需要改變美國的監管政策或改變領導層來遏制這種情況。支持加密貨幣的監管政策可能是市場上漲的催化劑。在那之前，壓力仍然存在。然而，即使民主黨上台，他們也可能需要透過增加貨幣供應來兌現承諾。在這樣的環境下，比特幣是最有利的資產。

最終，市場不會直線移動。我們正處於市場情緒波動的階段，但這沒什麼大不了的。保持專注，專注於數據，不要被市場噪音分散注意力。

看漲趨勢通常在明顯之前並不明顯。總而言之，我仍然看好市場前景。

當然，我也可能是錯的。

本文源自網路：資料解讀當前市場行情：未來會走高還是走低？

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