آن چین ڈیٹا کی تشریح: ETH کیوں خراب کارکردگی کا مظاہرہ کر رہا ہے اور یہ کب بحال ہو گا؟

اصل مصنف: مرفی (X: @Murphychen888 )

ETH چین کے ڈیٹا کی تفصیلی وضاحت، یہاں آپ جاتے ہیں:

1. اس دور میں ETH نے اتنی خراب کارکردگی کیوں دکھائی؟

2. کیا اب بھی ETH کی امید ہے؟

3. کن حالات میں ETH پکڑ سکتا ہے؟

ان مسائل کے جواب میں جن کے بارے میں آپ کو تشویش ہے، میں آن چین ڈیٹا کے تناظر میں کچھ موازنہ اور تجزیہ کرنے کی کوشش کروں گا، امید ہے کہ آپ کے لیے کچھ حوالہ فراہم کروں گا۔ میں تجزیہ اور وضاحت کے لیے درج ذیل 5 ابواب استعمال کروں گا۔ اگر آپ اسے تحمل سے پڑھ سکتے ہیں تو مجھے یقین ہے کہ آپ کو کچھ نہ کچھ حاصل ہوگا۔

(1/5)

Maybe it’s because ETH’s performance has been “too outstanding” in recent times. More and more friends have left me messages, asking me to analyze some ETH’s on-chain data. Including this lecture in Shenzhen, after class, the most asked question among my friends was ETH.

افسوس… ای ٹی ایچ کی قابلیت کیا ہے جو بہت سارے دوستوں کو اس کے بارے میں پریشان کرتی ہے؟ جب پوچھا گیا کہ ETH اپنے زوال سے کیسے نکل سکتا ہے، میں عام طور پر مذاق میں جواب دیتا ہوں: جب تک Vitalik Satoshi Nakamoto کے ساتھ نہیں جاتا اور Ethereum Foundation کو تحلیل نہیں کر دیا جاتا… یقیناً، مذاق کو ایک طرف رکھتے ہوئے، مخصوص وجوہات کا تجزیہ کرنے کے لیے، ہمیں ابھی بھی درست اعداد و شمار کے ساتھ شروع کرنا ہوگا۔

مجھے یقین ہے کہ آپ نے بہت سے بلاگرز کو ETH کے اس دور کے بیانیہ صلاحیت، ماحولیاتی تعمیر، تکنیکی مقابلہ اور دیگر پہلوؤں کا تجزیہ کرتے ہوئے بھی دیکھا ہے، اس لیے میں انہیں یہاں نہیں دہراؤں گا۔ درحقیقت، قیمت اچھی ہے یا نہیں، یہ سب اس بات پر آتا ہے کہ پیسہ اچھا ہے یا نہیں۔ جب تک یہ توجہ حاصل کر سکتا ہے اور فنڈز کی تلاش کر سکتا ہے، ایسی کوئی چیز نہیں ہے جسے ایک بڑی مثبت لائن حل نہیں کر سکتی۔

لہذا، یہ خاص طور پر اس بات کا تعین کرنا ضروری ہے کہ آیا فنڈز کے ذریعے ETH پر توجہ دی جا رہی ہے۔ میرے پاس پیمائش کے دو معیار ہیں، ایک ہے۔ تبادلے پر ETH ٹریفک کا تناسب ، اور دوسرا ہے سلسلہ پر مجموعی سرگرمی ;

نام نہاد ایکسچینج ٹریفک سے مراد ہر روز ایکسچینج میں اور باہر منتقل ہونے والی رقم کی کل رقم ہے۔ منتقلی کو سپلائی کے طور پر سمجھا جا سکتا ہے، اور منتقلی کو ممکنہ طلب کے طور پر . جب ٹریفک زیادہ سے زیادہ ہو جاتا ہے، تو یہ کم از کم ایک چیز دکھاتا ہے، وہ یہ ہے کہ ETH زیادہ فنڈز کی توجہ مبذول کرنے لگا ہے!

خاص طور پر، ہم #BTC کو بطور حوالہ استعمال کر سکتے ہیں۔ سب کے بعد، دنیا میں Bitcoins کی حیثیت irreplaceable ہے. BTC کے مقابلے میں ETH کے ٹریفک شیئر کا مشاہدہ کرکے، ہم دارالحکومت کی ترجیحات میں ہونے والی تبدیلیوں کو واضح طور پر دیکھ سکتے ہیں۔

تصویر 1 ذیل میں ایکسچینج پر BTC ETH کا بہاؤ ڈیٹا ہے۔ مندرجہ ذیل وضاحت کو آسان بنانے کے لیے، ہمیں پہلے تصویر میں کچھ اہم عناصر کو سمجھنے کی ضرورت ہے:

1. تصویر میں سرمئی اور ہلکے سبز رنگ کے منحنی خطوط بالترتیب BTC اور ETH کی قیمتوں کی نمائندگی کرتے ہیں۔

2. سرخ لہراتی لکیر تبادلے میں BTC کی آمد اور بہاؤ کی نمائندگی کرتی ہے۔ نیلی لہراتی لکیر تبادلے میں ETH کے بہاؤ کی نمائندگی کرتی ہے۔

3. درمیانی صفر محور کے اوپر کا علاقہ آمد کی نمائندگی کرتا ہے، اور صفر محور کے نیچے کا علاقہ اخراج کی نمائندگی کرتا ہے۔

(شکل 1)

Let’s first look at the traffic performance of ETH in the last cycle:

BTC نے جنوری سے اپریل 2021 تک ریلی کی قیادت کی، اور مارکیٹ میں تقریباً تمام فنڈز BTC پر مرکوز تھے۔ مثال کے طور پر، 9 فروری کو، جسے میں نے پکڑا (شکل 1 میں نشان 1 دیکھیں)، BTC میں US$2.9 بلین کی آمد اور US$2.5 بلین کا اخراج تھا۔ ETH میں US$1.14 بلین کی آمد اور US$1.19 بلین کا اخراج تھا۔ اس وقت، ETHs کا تبادلہ ٹریفک BTCs کا تقریباً 30% تھا۔

(شکل 2)

اپریل سے مئی 2021 تک، BTC نے پیچھے ہٹنا شروع کیا، جبکہ ETH نے پکڑنا شروع کیا۔ ہم دیکھ سکتے ہیں کہ اس کے پیچھے جوہر سرمایہ کی ترجیح میں تبدیلی ہے۔ مثال کے طور پر، 27 اپریل کو، جسے میں نے پکڑا (شکل 2 میں نشان 1 دیکھیں)، BTC میں US$2.8 بلین کی آمد اور US$2.7 بلین کا اخراج تھا۔ جبکہ ETH میں US$1.6 بلین کی آمد اور US$1.5 بلین کا اخراج تھا۔ بہاؤ شیئر کے لحاظ سے، یہ BTC کے 50% تک پہنچ گیا۔

براہ کرم یہاں اسباب کا تعلق نوٹ کریں۔ ایسا نہیں ہے کیونکہ BTC نے واپس کھینچ لیا ہے کہ ETH لازمی طور پر بڑھے گا۔ یہ فنڈز کا زور ہے جو ETH کو اس وقت مضبوط کارکردگی کا مظاہرہ کرتا ہے۔ ٹریفک کے تناسب میں اضافہ فنڈز کے سپل اوور اثر کو واضح طور پر واضح کر سکتا ہے۔ (شکل 2 میں نشان 2 دیکھیں)، اور زیادہ سے زیادہ لوگ ETH پر توجہ مرکوز کرنے لگے ہیں۔ لہذا، ETH بھی BTC کی بلند قیمت تک پہنچنے کے ایک ماہ بعد پہلی بار $4,172 کی تاریخی بلندی پر پہنچ گیا۔

(شکل 3)

21 مئی کے بعد، 19 مئی کے بلیک سوان واقعے کی وجہ سے، خوف و ہراس نے پوری مارکیٹ کو نیچے لے آیا، اور BTC اور ETH کا ایکسچینج ٹریفک ایک ہی وقت میں سکڑنا شروع ہوگیا، اور کرنسی کی قیمت بھی ہم آہنگی سے گر گئی۔ اس وقت، ہم یہ دیکھ سکتے ہیں کہ مجموعی طور پر کمی کے باوجود، ایکسچینج میں ETHs ٹریفک کا تناسب کم ہونے کے بجائے بڑھ گیا ہے، اور یہ پچھلے 50% سے 100% تک، تقریباً بی ٹی سی کے پیمانے کو برقرار رکھ سکتا ہے! (شکل 3 میں نشان 1 دیکھیں)

اس سے پتہ چلتا ہے کہ اس وقت، مارکیٹ کے فنڈز گھبراہٹ کی وجہ سے واپس بی ٹی سی کی طرف نہیں گئے، لیکن ETH کے بارے میں زیادہ مضبوطی سے پر امید تھے۔ یہ بھی بنیادی وجہ ہے کہ ETH آخری بیل مارکیٹ کی دوسری ٹاپ رینج میں BTC سے بھی زیادہ اور زیادہ مستحکم ہو سکتا ہے۔

(2/5)

میں اسے حل کر سکتا ہوں۔ جب BTC آخری چکر میں شروع ہوا، ETH ٹریفک کا حساب 30% تھا۔ جب یہ پہلی بار بلند ہوا اور گرا، ETH ٹریفک کا حساب 50% تھا۔ جب یہ دوسری بار عروج پر پہنچا تو یہ 100% تک پہنچ چکا تھا۔

Let’s take a look at the flow performance of ETH in this round:

اکتوبر 2023 سے مارچ 2024 تک، BTC نے اس چکر میں اضافہ کیا۔ اسپاٹ ETF کے لیے BlackRocks ایپلی کیشن کے متوقع ہائپ کی وجہ سے، آن سائٹ فنڈز نے بھی BTC پر زیادہ توجہ دی۔

(شکل 4)

جس دن سے میں نے 2 فروری کو پکڑا (شکل 4 میں نشان 1 دیکھیں)، BTC میں US$3 بلین کی آمد اور US$2.8 بلین کا اخراج تھا۔ جبکہ ETH میں صرف US$440 ملین کی آمد اور US$510 ملین کا اخراج تھا۔ اس وقت، ETHs کے تبادلے کا بہاؤ تقریباً BTC کا صرف 15% تھا، جسے افسوسناک حد تک چھوٹا کہا جا سکتا ہے۔

مارچ میں، بی ٹی سی کی قیمت $73,000 کی تاریخی بلندی سے گزر گئی۔ اگرچہ اس وقت ETH بھی ہم آہنگی سے بڑھ گیا، ETH کا ایکسچینج ٹریفک BTC کے مقابلے میں نمایاں طور پر بہتر نہیں ہوا۔ جیسا کہ میں نے 13 مارچ کو ایک اسکرین شاٹ لیا (شکل 4 میں نشان 2 دیکھیں)، بی ٹی سی میں 5.4 بلین کی آمد اور 4.9 بلین کا اخراج تھا۔ ETH میں 1.4 بلین کی آمد اور 1.3 بلین کا اخراج تھا۔ یہاں تک کہ جب مارکیٹ سب سے زیادہ فومو تھا، ETH کا ایکسچینج ٹریفک صرف BTC کا 25% تھا۔

27 اپریل 2021 کو پچھلے سائیکل کے مقابلے میں (1/5 میں شکل 2 دیکھیں)، ETH کی قیمت بھی $2,600 کے لگ بھگ تھی (اب کی طرح)، لیکن اس وقت ETHs ٹریفک کا حصہ BTC کے 50% تک پہنچ گیا تھا، اور پھر یہ $4,172 کے بعد کی تاریخی بلندی تک پہنچ گیا۔

یہ واضح ہے کہ اس چکر میں بی ٹی سی نے اپنی تاریخی بلندی کو توڑنے کے بعد، پچھلے دور کی طرح بی ٹی سی سے ای ٹی ایچ میں فنڈز زیادہ نہیں ہوئے۔

(شکل 5)

یہاں تک کہ اس وقت کے آس پاس جب جولائی میں ETH سپاٹ ETF کی منظوری دی گئی تھی (جیسا کہ اوپر تصویر 5 میں دکھایا گیا ہے)، ETH ایکسچینج ٹریفک صرف BTC کے 34% کے بارے میں تھا، جو پچھلے سائیکل میں 50% کی معقول سطح سے بالکل مختلف تھا، اس کا ذکر نہیں کرنا۔ کہ دوسری چوٹی والے علاقے میں، ETH ٹریفک ایک مقام پر BTC کے 100% تک پہنچ گئی (1/5 میں شکل 3 دیکھیں)۔

یہ ڈیٹا دیکھنے کی وجہ سے بھی تھا کہ جس دن ETH سپاٹ ETF پاس ہوا تھا اس دن میں نے BTC کے لیے اپنے ETH کا تبادلہ کرنے کا ارادہ کیا۔

(شکل 6)

جب 19 اکتوبر کو BTC $68,000 پر واپس آیا، BTC کی آمد 2 بلین تھی اور 2.3 بلین کا اخراج تھا۔ ETH میں 700 ملین کی آمد اور 650 ملین کا اخراج تھا۔ ETHs کا تبادلہ بھی BTC کے 35% کے قریب رہا (شکل 6 میں نشان 1 دیکھیں)۔

نومبر 2023 میں بیل مارکیٹ کے آغاز میں 700 ملین آمد اور 650 ملین اخراج کے اعداد و شمار تقریباً اس پیمانے کے برابر ہیں۔ (شکل 6 میں نشان 2 دیکھیں)۔

It can be seen that from the beginning of this cycle to now, funds’ attention to ETH has always been lukewarm. It’s not that there is no attention, but it is much worse than the previous round. Even if there is an epic benefit from the spot ETF, it cannot arouse greater interest in funds. Why is this?

(3/5)

ہم سب جانتے ہیں کہ 2021 میں، ETHs کا اتفاق رائے کا طریقہ کار PoW (Proof of Work) سے PoS (Proof of Stake) میں تبدیل ہوا، ایک عمل جسے Ethereum Merge کہتے ہیں۔ پورے عمل میں 2 اہم مراحل شامل ہیں (جیسا کہ شکل 7 میں دکھایا گیا ہے):

(شکل 7)

1. 5 اگست 2021 کو، لندن اپ گریڈ نے بنیادی طور پر EIP-1559 تجویز متعارف کرائی، لین دین کی فیس کا ڈھانچہ تبدیل کیا، اور انضمام کی تیاری میں ETH سپلائی کی افراط زر کو کم کیا۔

2. 15 ستمبر 2022 کو، ETH مین نیٹ نے PoW سے PoS میں منتقلی مکمل کی۔ اس کے بعد سے، بلاکس کی پیداوار کان کنوں کی بجائے تصدیق کنندگان کی ذمہ داری ہوگی۔

PoW سے PoS میں منتقلی اچھی ہے یا بری اس پر مختلف آراء ہیں۔ مثال کے طور پر، نی دا @Phyrex_Ni گزشتہ روز بھی PoS میں منتقلی کے لیے اپنی حمایت کا اظہار کیا، یہ مانتے ہوئے کہ ETH کے لیے PoW ٹریک میں رہنا اور طاقت کے لیے BTC کے ساتھ مقابلہ کرنا غیر دانشمندانہ ہوگا۔ جیسن بھائی @jason_chen 24 اکتوبر کو ایک انتہائی شاندار مضمون لکھا، جس میں انہوں نے علی بابا اور پنڈوڈو کے کاروباری معاملات کا حوالہ دے کر ایتھریمس کے موجودہ تعطل کے اندرونی اور بیرونی عوامل کا تجزیہ کیا۔

لیکن اس بات سے کوئی فرق نہیں پڑتا ہے کہ ہم اچھے اور برے پر کیسے بحث کرتے ہیں، پیسہ اپنے پاؤں سے ووٹ دیتا ہے.

(شکل 8)

جیسا کہ شکل 8 میں دکھایا گیا ہے، جولائی 2022 سے شروع ہو کر، ETH ایکسچینج ٹریفک اور BTC کے تناسب کے درمیان فرق بتدریج وسیع ہونا شروع ہوا، اور یہ صورتحال آج تک برقرار ہے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ اس مدت کے بعد سے، فنڈز آہستہ آہستہ ETH سے نکلنے لگے۔ اتفاق سے، یہ آغاز کا وقت Ethereum مینیٹ کے PoW سے PoS میں منتقلی مکمل ہونے سے عین پہلے تھا۔

یہ ETF نہیں ہے جو فنڈز کو BTC کو ترجیح دیتا ہے۔ سب کے بعد، BTC کے ETF کی منظوری کے فورا بعد ETH کے ETF کو منظور کیا گیا تھا. لیکن کیا یہ PoW سے PoS میں منتقلی کی وجہ سے ہے؟ مجھے یقین نہیں ہے۔

لیکن کسی بھی صورت میں، کم از کم ایک بات تو یقینی ہے، وہ یہ ہے کہ اگر Ethereum جمود کو برقرار رکھتا ہے (بشمول اندرونی اور بیرونی)، تو پھر بھی ETF کی حمایت کے ساتھ، 50% یا اس سے زیادہ حاصل کرنا مشکل ہو جائے گا۔ بی ٹی سی ایکسچینج ٹریفک۔ کیونکہ اس سال مارچ میں فومو جذبات کے اس دور کے بعد، مارکیٹ نے پہلے ہی اس کی مشق کر لی ہے۔

(4/5)

After looking at the exchange traffic data, let’s take a look at ETH’s on-chain activity data. I defiآن-چین سرگرمی کے طور پر ڈیٹا کے تین جہتوں کا انضمام، بشمول:

1. فعال پتوں کی تعداد (شکل میں پیلے رنگ کی لہر)

2. منتقلی کی تعداد (شکل میں نیلی لکیر)

3. لین دین کی رقم، امریکی ڈالر میں (اعداد و شمار میں سرخ لکیر)

(شکل 9)

شکل 9 سے، ہم واضح طور پر دیکھ سکتے ہیں کہ 2017-2018 اور 2020-21 میں ETH کی مضبوط قیمت فعال پتوں کی تعداد میں اضافے کی وجہ سے ہے، جبکہ شروع کی گئی لین دین کی تعداد اور امریکی ڈالر میں تبدیل ہونے والی منتقلی کی مقدار میں اضافہ ہو رہا ہے۔ بیک وقت جنوری 2018 اور مئی 2021 میں، ETH آن چین ٹرانسفرز کی رقم بالترتیب US$18 بلین اور US$15.5 بلین کی ریکارڈ بلندی تک پہنچ گئی۔

اس چکر میں، مارچ سے فعال ETH پتوں کی تعداد کم ہو رہی ہے۔ اگرچہ مارچ میں لین دین کی تعداد 2021 میں اعلیٰ مقام کے قریب تھی، لیکن منتقلی کی رقم صرف 6.7 بلین امریکی ڈالر تھی، جو اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ پچھلے دور کے مقابلے میں، ای ٹی ایچ نے آن چین ٹرانزیکشنز میں بڑے فنڈز کی شرکت کو بھی کھو دیا ہے۔ اس کا حجم 2021 میں اعلیٰ مقام کا نصف بھی نہیں ہے۔ لین دین کی تعداد قریب ہے، لیکن فنڈز کا پیمانہ نسبتاً کم ہے۔

(5/5)

کن حالات میں ETH پکڑ سکتا ہے؟

میں نے جو ڈیٹا اوپر درج کیا ہے وہ تمام معروضی حقائق ہیں، لیکن اس کا یہ مطلب نہیں ہے کہ میں ETH کے بارے میں موضوعی طور پر مکمل طور پر مایوسی کا شکار ہوں۔ تاہم، میں ذاتی طور پر سوچتا ہوں کہ کم از کم اب ETH میں شامل ہونے کا اچھا وقت نہیں ہے۔

آیا ETH BTC کے شروع ہونے کے بعد اس کے عروج کو پکڑ سکتا ہے، ہمیں صرف سرمائے کی ترجیح کی ڈگری کو دیکھنے کی ضرورت ہے، اور ساتھ ہی ساتھ سلسلہ پر موجود جامع سرگرمی کے اعداد و شمار کے ساتھ اس کی توثیق کرنے کی ضرورت ہے، اور ہم بنیادی طور پر ایک بہت درست بنا سکتے ہیں۔ فیصلہ

مداخلت کرنا کب زیادہ مناسب ہے؟ میرا اصول ہے:

1. ETH’s exchange traffic to BTC reaches 50% or more (currently 35%)

2. ہو سکتا ہے 50% کے بعد، ETH کی قیمت بڑھ گئی ہو، لیکن یہ یقینی طور پر سب سے زیادہ نہیں ہو گی۔ میرے لیے، مجھے پہلے رجحان کی تصدیق کرنے اور پھر حکمت عملی پر عمل درآمد کرنے کی ضرورت ہے۔

3. زنجیر پر فعال پتوں کی تعداد ایک خاص حد تک ETH ماحولیاتی نظام کی خوشحالی کی عکاسی کرتی ہے، اور یہ ضروری ہے کہ مسلسل اوپر کی طرف رجحان اختیار کیا جائے۔

4. منتقلی کی تعداد اور لین دین کی رقم کو ایک ساتھ بڑھایا جانا چاہیے، خاص طور پر لین دین کی رقم، جو اس بات کی پیمائش کے لیے ایک اہم بنیاد ہے کہ آیا بڑے فنڈز شامل ہیں۔

اصل لنک

یہ مضمون انٹرنیٹ سے لیا گیا ہے: آن چین ڈیٹا کی تشریح: ETH کیوں خراب کارکردگی کا مظاہرہ کر رہا ہے اور یہ کب بحال ہو گا؟

Related: Will Solana follow in Ethereum’s footsteps in “network expansion”?

Crucial period for Solana Original author: Ignas, DeFi analyst Original translation: Ismay, BlockBeats Solana is transitioning from scaling a monolithic blockchain to a modular approach, a narrative currently under discussion. Which framework will dominate? Will the name “Network Extensions” gain acceptance in the wider crypto community? Or will Layer 2 frameworks like Ethereum win the market? This is important because if Solana abandons the monolithic narrative, it will face an embarrassing situation similar to Ethereum in this cycle: In this bull market, $ETH is caught between $BTC and $SOL. BTC is a better currency for less conservative investors and institutions, while SOL is a faster, simpler and lower-cost smart contract platform with greater potential growth than ETH. If Solana’s narrative shifts away from a monolithic model and toward using L2…