डेफी के लिए रेगुलेटेड कस्टडी अगला कदम क्यों है?

2022 की घटनाएँ डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग के लिए चिंताजनक रही हैं। अत्यधिक जोखिम लेने, वित्तीय कुप्रबंधन और गड़बड़ी के कारण अरबों डॉलर की संपत्ति गायब हो गई है, और इसका परिणाम डिजिटल संपत्ति मूल्यों में भारी गिरावट है।

What’s harder to measure is the crisis of confidence. Investors and crypto users are wary of what protocols they can trust with their assets. That has led to a revival of a rallying cry from the early days of crypto: “Not your keys, not your coins.”

मूलतः, यह वापसी का आह्वान है स्व-अभिरक्षा.

व्यावहारिक विकल्प

That’s understandable. Self-custody is one of the foundational principles of crypto. For an individual retail investor, self-custody can be a viable option. But it’s not a feasible way forward for the industry as a whole for three reasons: it’s risky, it’s not scalable and it limits the utility of digital assets — particularly for institutions.

वित्तीय प्रत्ययी कर्तव्य के साथ लाइसेंस प्राप्त, विनियमित संरक्षक प्रणालीगत जोखिम को कम करने और डिजिटल परिसंपत्तियों को सुरक्षित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं, जो पारंपरिक वित्त फर्मों से फॉर्च्यून 500 निगमों तक व्यापक रूप से अपनाने के लिए आवश्यक है।

अभिरक्षा 1.0: सुरक्षित अभिरक्षा

2013 में, हिरासत में बड़े मुद्दे प्रौद्योगिकी से संबंधित थे। डिजिटल संपत्तियां पूरी तरह से नवीन थीं क्योंकि वे कोड पर निर्मित वाहक उपकरण थे। इससे सुरक्षा संबंधी समस्याएं पैदा हुईं। यदि आप अपनी डिजिटल कुंजी खो देते हैं, तो आप अपनी संपत्ति खो देते हैं।

कल्पना कीजिए कि आपका बैंक बंद हो गया और आपकी संपत्ति तिजोरी में बंद हो गई। उन दिनों यह एक बड़ा जोखिम था, यहां तक कि संघीय गारंटीकृत जमा बीमा के साथ भी। वॉलेट और एक्सचेंज भी हैक और कुप्रबंधन से पीड़ित हुए और निवेशकों ने अपनी सारी संपत्ति खो दी। उद्योग अपनी प्रारंभिक अवस्था में था, इसलिए खोया हुआ मूल्य अपेक्षाकृत कम था, लेकिन यह एक बुरा अनुभव था।

अभिरक्षा 2.0: विनियमित अभिरक्षा

As the ecosystem grew, the value of digital assets increased, and businesses began to participate. The idea of “not your keys, not your coins” started to break down.

For fiduciaries (people who act on behalf of another person or institution) to participate in the market, you can’t have just one person holding the keys, or risk losing the key. You wouldn’t give your safety deposit box key to the IT person and say, “Here, don’t take anything.” You need a separation of duties, internal and external controls, operations security, and business continuity if someone leaves the company.

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इन जरूरतों को पूरा करने के लिए, उद्योग विकसित हुआ और इसमें विनियमित, योग्य हिरासत को जोड़ा गया। सीधे शब्दों में कहें तो अभिरक्षा सुरक्षित रखना है। एक संरक्षक के लिए नंबर 1 काम ग्राहकों की संपत्तियों की रक्षा करना और उन संपत्तियों के प्रबंधन के तरीके में विफलता के किसी भी एक बिंदु को खत्म करना है।

Assets should be insured and held in segregated accounts with regulated custodians. In crypto, this means all your keys are protected and managed by a licensed and audited fiduciary. Customer funds are separated from the custodian’s funds and from other customers’ funds.

यह ग्राहकों, जैसे संस्थानों, निगमों और उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों को आत्मविश्वास के साथ बाजार में भाग लेने में सक्षम बनाता है।

अभिरक्षा 3.0: अभिरक्षा का पृथक्करण

पारंपरिक वित्तीय प्रणाली में एक बाज़ार संरचना होती है जो समय के साथ विकसित हुई है। विनियमित ब्रोकर डीलरों, एक्सचेंजों, क्लियरिंगहाउसों, ट्रांसफर एजेंटों आदि का एक ताना-बाना है। प्रत्येक कुछ नियमों के अनुसार काम करता है और नियमों का पालन करने के लिए अपने नियामक के प्रति जवाबदेह है। यह प्रतिपक्षों के लेनदेन के दौरान जांच और संतुलन की एक प्रणाली प्रदान करता है।

Crypto was born without a market structure. As the ecosystem grew beyond just trading to include staking, lending, market making, hedging and other functions, we saw the rise of centralized exchanges that did all of those things, including custody — most commonly unregulated custody — under one roof.

This model where you have to store your funds with the exchange to participate is fundamentally flawed. There are no checks and balances. You can’t possibly measure your counterparty risk because it’s the sum of the exchange plus whatever markets they’re participating in. Are they lending? Hedging? What are they doing off chain? There’s no way to know.

2013 से, क्रिप्टो उद्योग ने बाजार संरचना घटक पर प्रगति की है। अब ऐसे उत्पाद हैं जो संस्थानों को योग्य हिरासत में संरक्षित संपत्तियों के साथ बड़ी क्रिप्टो अर्थव्यवस्था में भाग लेने की अनुमति देते हैं।

विश्वास बनाने के लिए आगे बढ़ना

People talk about crypto as trustless, but there’s actually a good deal of trust because it turns out that when it comes to money, humans aren’t reliable.

When you’re holding your own keys, it’s fantastic because you’re empowered. You participate on equal footing with banks, traditional financial services providers and everybody else in the ecosystem.

You don’t have to go through any intermediaries to use your assets. But we can’t build the next global financial system if we can only trust ourselves. We need qualified custodians that are regulated to protect client assets. However no one firm can build market structure alone.

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Custody for digital assets continues to evolve in large part because the infrastructure is still emerging. There’s a lot of work for us to do and I think every individual and institution getting into crypto needs to be looking at every counterparty risk that they have—in trading, lending, borrowing, or custody.

स्व-अभिरक्षा के लिए हमेशा एक जगह होगी, लेकिन कस्टडी 3.0 को सही तरीके से प्राप्त करने के लिए, हमें विनियमित हिरासत की भी आवश्यकता है।

माइक बेल्शे के सीईओ और सह-संस्थापक हैं बिटगो

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