Quỹ ETF Ethereum cách đây một năm: Từ lạnh đến nóng, sự tin tưởng của các tổ chức đứng sau dòng vốn đã thay đổi.

Bài viết gốc của Prathik Desai

Bản dịch gốc: Saoirse, Foresight News

Ba tháng trước (các quỹ ETF Ethereum không được đánh giá cao do dòng vốn rút ra đáng kể, sự quan tâm của thị trường thấp và lợi thế về lợi suất không đủ), ngay cả đối với những người ủng hộ Ethereum nhiệt thành nhất, việc kỷ niệm kỷ niệm một năm ngày ra mắt quỹ ETF Ethereum tại Hoa Kỳ dường như là một điều viển vông.

Tuy nhiên, quỹ ETF Ethereum hiện đang có khoảnh khắc nổi bật của riêng mình – đã tròn một năm kể từ khi nó bắt đầu giao dịch lần đầu tiên vào ngày 23 tháng 7 năm 2024.

Tháng 6 năm 2025, quỹ ETF Ethereum đã đạt được hiệu suất hàng tháng tốt nhất từ trước đến nay, với dòng vốn vào vượt quá $3,5 tỷ USD, cao hơn 70% so với đỉnh cao trước đó là $2,08 tỷ USD vào tháng 12 năm 2024. Tháng 7 đã chứng kiến dòng vốn vào mạnh mẽ hơn nữa, vượt quá $3 tỷ USD cho đến nay, và dự kiến sẽ vượt qua tháng 6. Hai tuần kết thúc vào ngày 18 tháng 7 là hai tuần có dòng vốn ròng vào cao nhất, và không có dòng vốn ròng ra trong 10 tuần liên tiếp, đây là lần đầu tiên trong 52 tuần tồn tại của quỹ.

Đường cong tăng trưởng hình “cây gậy hockey” trong hình dưới đây là một minh họa sinh động cho xu hướng này.

Tuy nhiên, quá trình phát triển quỹ ETF Ethereum không hề suôn sẻ.

Vào tháng 5 năm 2024, các cơ quan quản lý của Mỹ đã phê duyệt quỹ ETF Ethereum, chính thức bắt đầu giao dịch vào ngày 23 tháng 7 cùng năm. Lúc đó, phản ứng của thị trường là trái chiều. Dù sao, quỹ ETF Bitcoin đã thu hút toàn bộ sự chú ý từ đầu năm, và sự ra mắt của quỹ ETF Ethereum dường như không gây nhiều ấn tượng: xu hướng giá chậm chạp, sự quan tâm dần giảm sút và không có dòng vốn lớn đổ vào trong giai đoạn đầu ra mắt.

Thực tế, một số dòng vốn ban đầu thậm chí còn ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra.

Trong 39 tuần giao dịch đầu tiên, quỹ ETF Ethereum chỉ ghi nhận dòng vốn ròng dương trong 15 tuần; so với 14 tuần gần đây, có 13 tuần ghi nhận dòng vốn ròng dương, điều này cho thấy sự thay đổi lớn trong xu hướng thị trường trong ba tháng qua.

Tính đến ngày 21 tháng 7 năm 2025, tổng tài sản được quản lý (AUM) của tất cả các quỹ ETF Ethereum tại Hoa Kỳ đã vượt quá 1.010,19 tỷ USD, tăng gấp đôi so với con số khoảng 1.010,96 tỷ USD cách đây hai tháng.

Không chỉ các quỹ ETF, sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum cũng đang gia tăng dưới hình thức tài sản dự trữ Ethereum.

Vào ngày 2 tháng 6 năm 2025, SharpLink Gaming đã trở thành công ty niêm yết đầu tiên tại Mỹ công bố việc đưa Ethereum vào dự trữ chiến lược của mình. Trong khi đó, mật mã Cộng đồng vẫn đang theo dõi việc một số công ty niêm yết thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ, Joe Lubin đã đưa Ethereum vào danh sách các tài sản dự trữ.

Với tư cách là đồng sáng lập Ethereum và là người sáng lập kiêm CEO của Consensys, Lubin đã gia nhập Hội đồng quản trị của SharpLink Gaming với tư cách là Chủ tịch và dẫn dắt quỹ dự trữ chiến lược Ethereum trị giá $425 triệu của công ty.

Kể từ khi chương trình tài sản dự trữ được triển khai, SharpLink đã trở thành nhà nắm giữ Ethereum cấp doanh nghiệp lớn nhất thế giới, với số lượng 360.807 ETH, tương đương hơn 1.300 tỷ USD theo giá hiện tại. Ngoài ra, công ty đã huy động thêm 413 triệu USD vốn đầu tư và nhận được tổng cộng 567 ETH dưới dạng phần thưởng thông qua việc staking các khoản nắm giữ Ethereum của mình.

Hơn nữa, trong bản cáo bạch bổ sung được nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), SharpLink đã đề nghị tăng số lượng cổ phiếu phổ thông được chào bán từ mức ban đầu là 1.010 tỷ USD lên 1.050 tỷ USD.

Tuy nhiên, một công ty mới đang phát triển tài sản dự trữ Ethereum đang cạnh tranh gay gắt với nó.

Công ty khai thác Bitcoin BitMine Immersion cũng đầu tư vào Ethereum, nắm giữ hơn 300.000 ETH, trị giá hơn 1.000 tỷ USD theo giá hiện tại. Chủ tịch Tom Lee của công ty là một cựu chiến binh Phố Wall, và ông có một mục tiêu lớn hơn:

Chúng tôi đang từng bước tiến tới mục tiêu sở hữu và staking 5% tổng nguồn cung Ethereum. Hiện tại, tổng số Ethereum mà SharpLink và BitMine nắm giữ đã vượt qua số lượng Ethereum do Ethereum Foundation nắm giữ.

Tổng thể, dòng vốn chảy vào các công ty tài sản dự trữ Ethereum và quỹ ETF Ethereum cho thấy niềm tin đầu tư của các tổ chức vào Ethereum như một lớp hạ tầng, và niềm tin này vẫn đang tiếp tục gia tăng.

Cathie Woods ARK Invest gần đây đã giảm đáng kể lượng nắm giữ lớn của mình trong Coinbase và Roblox, đồng thời tăng lượng nắm giữ trong BitMine Immersion lên $182 triệu. ARK trước đây có mức độ tiếp xúc không đủ với Ethereum và đã tái cấu trúc ba quỹ ETF chủ chốt của mình, phân bổ 1.5% trong danh mục đầu tư của mình cho BitMine.

Tỷ phú Peter Thiel cũng sở hữu 9,11% cổ phần trong công ty.

Ether Machine, công ty mới được thành lập thông qua việc sáp nhập các công ty hiện có, sẽ tạo ra một nền tảng giao dịch công khai để cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức các kênh chuyên nghiệp để tiếp cận cơ sở hạ tầng Ethereum và lợi nhuận từ Ether.

Công ty được đồng sáng lập bởi Andrew Keys, cựu thành viên hội đồng quản trị và giám đốc điều hành của Consensys, và David Merin, cựu giám đốc điều hành của Consensys và hiện là CEO của Ether Machine. Sau khi sáp nhập, Ether Machine dự định niêm yết trên sàn Nasdaq và sẽ nắm giữ hơn 400.000 ETH, trị giá hơn $1,5 tỷ USD.

Trong vài tháng qua, điều gì đã thay đổi? Những thay đổi trong ban lãnh đạo của Ethereum Foundation có thể là một trong những lý do.

Vào cuối tháng 4 năm 2025, Quỹ Ethereum đã thực hiện các điều chỉnh về lãnh đạo và tách biệt Hội đồng quản trị khỏi ban quản lý. Ban lãnh đạo mới đã xác định ba ưu tiên chính: mở rộng lớp cơ sở Ethereum, tối ưu hóa giải pháp mở rộng lớp 2 (Layer 2 Rollup) và cải thiện trải nghiệm người dùng.

Giá trị thực tiễn và tính sinh lời của Ethereum cũng khiến nó trở thành một mục tiêu cực kỳ hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư.

Hiện tại, không có quỹ ETF nào tại Hoa Kỳ cung cấp phần thưởng staking, và Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) Trao đổi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vẫn chưa phê duyệt. Nếu quỹ ETF Ethereum có thể triển khai chức năng staking trong tương lai, ETH được dự đoán sẽ trở thành một loại trái phiếu kỹ thuật số trong các danh mục đầu tư của các tổ chức tài chính.

Các quỹ ETF hỗ trợ staking có thể mang lại lợi suất gốc từ 3% đến 5%. Dựa trên số dư Ethereum hiện tại là $19,6 tỷ, ngay cả với lợi suất trung bình là 4%, các nhà phát hành ETF có thể thu về hơn $750 triệu từ thu nhập staking.

BlackRock hiện đang nghiên cứu các cấu trúc sản phẩm bao gồm các cam kết, và hồ sơ sửa đổi b-4 số 19 của công ty này nêu rõ rằng các cam kết là một tính năng tiềm năng trong tương lai, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý, và thị trường đang chờ xem điều gì sẽ xảy ra.

Các chuyên gia dự đoán rằng chức năng staking của quỹ ETF Ethereum dự kiến sẽ được phê duyệt vào quý IV năm nay.

@JSeyff

Đối với nhiều nhà đầu tư, việc staking có thể là yếu tố quyết định giữa việc đầu tư mang tính chất bề mặt và sự tham gia sâu sắc. Thu nhập thụ động thu được thông qua các công cụ đầu tư tuân thủ quy định có thể thu hút các quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và quỹ tài sản quốc gia tham gia vào thị trường.

Trong một báo cáo được công bố khi quỹ ETF Ethereum ra mắt vào năm ngoái, công ty làm thị trường và giao dịch Wintermute đã chỉ ra rằng việc thiếu cơ chế staking là một nhược điểm lớn có thể làm giảm sức hấp dẫn của Ethereum như một công cụ ETF.

Nếu môi trường vĩ mô thay đổi, chẳng hạn như việc cắt giảm lãi suất, ổn định lạm phát hoặc dòng vốn tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, Ethereum sẽ trở thành một lựa chọn rất cạnh tranh: nó kết hợp giữa tính khan hiếm của nguồn cung (deflation), lợi nhuận từ việc staking và khả năng tiếp cận dễ dàng thông qua các quỹ ETF và dịch vụ lưu ký.

Giá Ethereum đã có mối liên hệ với hoạt động của các tổ chức. Những đột phá giá tiếp theo có thể kích thích sự lạc quan trên thị trường và thu hút thêm dòng vốn đổ vào. Dù sao đi nữa, sau một thời gian dài im ắng, sự phát triển của Ethereum sẽ được cả nhà đầu tư cá nhân và các tổ chức đón nhận.

Trong hai tuần qua, giá Ethereum đã tăng vọt hơn 50%, lập kỷ lục mới trong năm 2025; mức tăng tích lũy trong ba tháng qua đã đạt 150%.

Khi một quỹ ETF phát hành cổ phiếu mới, nó phải mua ETH, điều này sẽ khóa nguồn cung. Sự giảm thiểu lượng ETH lưu hành trên thị trường sẽ tạo áp lực tăng giá.

Dự kiến các công ty quản lý tài sản dự trữ Ethereum cũng sẽ giữ vững ETH. Các công ty tư vấn đầu tư đã đăng ký (RIA), các tổ chức quản lý tài sản và các công ty niêm yết thường không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn và hiếm khi bán tháo trong hoảng loạn.

Các nhà xây dựng tài sản dự trữ đang định vị ETH như một tài sản thế chấp có thể lập trình, một tài sản tạo ra lợi nhuận, cung cấp tính an toàn và duy trì sự ổn định.

Ngoài ra, bối cảnh vĩ mô cũng tích cực: Đạo luật GENIUS vừa được ký thành luật, hợp pháp hóa stablecoin như tiền mặt kỹ thuật số. Ethereum, với tư cách là mạng lưới chủ đạo có thị phần 50%, sẽ là bên hưởng lợi lớn nhất.

Vậy, tương lai sẽ phát triển như thế nào?

Sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt chức năng staking của ETF, sự quan tâm từ các tổ chức được dự kiến sẽ tiếp tục gia tăng. Nhiều công ty có thể thiết lập tài sản dự trữ Ethereum do chức năng staking, và các tổ chức quản lý tài sản như BlackRock sẽ tiếp tục tăng cường phân bổ đầu tư vào Ethereum.

Đối với các nhà đầu tư truyền thống, họ có thể nhận ra vào thời điểm này rằng Ethereum đã có hai kênh lưu thông mạnh mẽ: quỹ ETF và tài sản dự trữ. Cả hai đều giúp khóa nguồn cung và mở rộng ảnh hưởng của Ethereum vào lĩnh vực kinh tế truyền thống.

Những ai so sánh trực tiếp Bitcoin và Ethereum với các tài sản dự trữ và quỹ ETF đang bỏ qua một điểm khác biệt cốt lõi:

Bitcoin được xem là một kho lưu trữ giá trị và vàng kỹ thuật số trong các chiến lược vĩ mô, trong khi Ethereum được sử dụng cho các mục đích thực tiễn. Các nhà phát hành quỹ và nhà xây dựng tài sản dự trữ mua và hỗ trợ ETH vì giá trị gia tăng của nó: phần thưởng staking, khung hạ tầng và vai trò là lớp lập trình cho các ứng dụng tài chính.

Bitcoin là một tài sản nắm giữ, trong khi Ethereum là một mạng lưới ứng dụng.

Bài viết này được trích dẫn từ internet: Ethereum ETF cách đây một năm: Từ lạnh đến nóng, sự tin tưởng của các tổ chức đằng sau dòng vốn đã thay đổi.

Liên quan: XRP đạt mức cao mới, thế giới song song được mã hóa ẩn sau đồng tiền truyền thống đầy cạnh tranh.

Tác giả gốc: TechFlow Giữa những biến động lên xuống của từng đợt thị trường tiền điện tử, luôn có một số cái tên quen thuộc xuất hiện lặp đi lặp lại trong danh sách các đồng tiền tăng giá. XRP, XLM, ADA… Những dự án này, vốn bị coi là không có tương lai trong cộng đồng tiền điện tử chính thống, vẫn đang lấy lại vị thế của mình trong làn sóng của thị trường tăng giá mới. Chúng không phải là những chuỗi khối công khai mới mẻ, cũng không phải là những tân binh hot với những câu chuyện hấp dẫn, huống chi là có hệ sinh thái mạnh mẽ hay đột phá công nghệ. Nhưng ở một giai đoạn nhất định trong chu kỳ thị trường tăng giá, theo một cách nào đó khó giải thích, chúng luôn tăng trưởng ngược xu hướng, trở lại trung tâm của dòng chảy giao dịch và thậm chí phá vỡ các mức cao mới như XRP. Điều này không chỉ là sự trơ trẽn của thị trường tài chính, mà nó giống như có…