Báo cáo tháng 8 của EMC Labs: Lãi suất giảm vào tháng 9, điều chỉnh BTC vào tháng 5+ sẽ thiết lập lại xu hướng

Các thông tin, ý kiến và đánh giá về thị trường, dự án, tiền tệ, v.v. được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

Thị trường tài sản tiền điện tử sau tháng 3 năm 2024 dường như đang thụ động trở thành một màn trình diễn hạng hai với chủ đề chờ đợi. Tất cả các diễn viên, người sáng tạo và nhà sản xuất dường như đã quên mất cốt truyện, cốt truyện và chủ đề ban đầu, và chỉ vươn cổ để chờ một lượng khán giả nhất định tham gia và liệu đêm nay có bão không.

Từ giữa tháng 3 đến cuối tháng 8, hơn năm tháng đã trôi qua, giá BTC liên tục dao động trong vùng hợp nhất cao mới. Trong giai đoạn này, thị trường toàn cầu đã trải qua lạm phát liên tục và giảm, kỳ vọng mơ hồ và rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất đô la Mỹ, suy đoán khó lường về việc nền kinh tế sẽ hạ cánh mềm hay hạ cánh cứng, và những biến động mạnh của thị trường do thay đổi xu hướng thúc đẩy các nhà đầu tư khác nhau điều chỉnh vị thế của họ.

Trong bối cảnh này, một số nhà đầu tư BTC trên thị trường tiền điện tử đã tiến hành đợt bán tháo lớn đầu tiên để chốt lời và rút thanh khoản, xen kẽ với hoạt động bán khống đầu cơ, bán tháo hoảng loạn và những thay đổi về khẩu vị rủi ro do tâm lý thị trường gây ra, dẫn đến việc điều chỉnh vị thế giữa Altcoin và BTC.

Đây chính là bản chất diễn biến của thị trường mà chúng tôi đã quan sát được trong giai đoạn này.

Sau 5 tháng rưỡi lên xuống, thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn thấp. Thanh khoản giao ngay đã giảm mạnh, đòn bẩy đã bị loại bỏ, sự phục hồi yếu và giá phục hồi đã dần giảm. Các nhà đầu tư chậm chạp, và những cảm xúc bi quan và tiêu cực đang bao trùm thị trường tiền điện tử.

Đây là kết quả của biến động thị trường và cũng là sức đề kháng nội tại trong giai đoạn tiếp theo. Nhưng theo quan điểm của chúng tôi, sức đề kháng lớn hơn nằm ngoài thị trường – sự bất ổn của tài chính vĩ mô, nỗi lo tiềm ẩn về sự hạ cánh cứng của nền kinh tế Hoa Kỳ và xu hướng không rõ ràng của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

Thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn thanh toán cuối cùng, giá trị thị trường và phân phối bán khống đã bước vào trạng thái tích lũy, sẵn sàng cho động thái tăng. Tuy nhiên, các quỹ trên thị trường tương đối yếu, không có sự tự tin và khả năng đưa ra quyết định độc lập.

URPD: 2,91 triệu+ chip được đổ vào vùng hợp nhất cao mới

Thị trường đã biến động trong tám tháng qua. Khi chúng ta tập trung sự chú ý vào chuỗi, chúng ta có thể thấy kết quả có trật tự của chuyển động hỗn loạn.

BitNetwork URPD (3.13)

Chỉ báo URPD được sử dụng để mô tả phân tích thống kê của tất cả giá BTC chưa chi, có thể cung cấp thông tin chi tiết về kết quả cuối cùng của việc phân bổ chip. Hình trên cho thấy cấu trúc phân phối BTC khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục vào ngày 13 tháng 3. Vào thời điểm này, 3,086 triệu chip đã được tích lũy trong vùng hợp nhất cao mới (53.000 ~ 74.000 đô la Mỹ). Tính đến giá đóng cửa vào ngày 31 tháng 8, số lượng chip được phân phối trong phạm vi này đã đạt 6,002 triệu, điều đó có nghĩa là ít nhất 2,916 triệu BTC đã được đặt cược trong phạm vi này trong 5 tháng qua.

BTC URPD (8.31)

Về mặt thời gian, BTC mất hơn 5 tháng để đột phá vào giữa tháng 10 năm ngoái và đạt mức cao lịch sử vào ngày 13 tháng 3. Hiện tại, nó đã ở trong vùng hợp nhất cao mới và đi ngang trong hơn 5 tháng, với mức giá cao nhất là $72.777 và mức giá thấp nhất là $49.050, và dao động dải xảy ra hơn 7 lần. Dao động này dẫn đến việc trao đổi hơn 2,916 triệu chip (dữ liệu thực tế cao hơn nhiều so với con số này và dữ liệu trao đổi của các sàn giao dịch tập trung không được phản ánh đầy đủ trên chuỗi), điều này làm cạn kiệt đáng kể tính thanh khoản của thị trường.

Giá trị thị trường thực tế của BTC

Thông qua giá trị thị trường thực tế được biên soạn theo giá mua, chúng ta có thể quan sát thấy rằng sau khi thị trường bước vào vùng hợp nhất cao mới vào tháng 3, mặc dù giá không đạt được đột phá hơn nữa, giá trị thị trường thực tế vẫn đang tăng, điều này có nghĩa là các chip giá rẻ quy mô lớn đã được định giá lại trong giai đoạn này. Trong một số điều kiện nhất định, BTC được định giá lại có thể được chuyển thành hỗ trợ hoặc áp lực.

Do đó, chúng tôi duy trì thái độ trung lập đối với việc phân phối URPD. Thực sự có đủ quy mô chip để đạt được trao đổi và đủ quy mô quỹ lạc quan về thị trường tương lai ở mức giá này, nhưng bản chất của các quỹ này vẫn chưa rõ. Liệu chúng có hỗ trợ hay gây áp lực cho thị trường trong tương lai hay không vẫn còn phải chờ xem.

Tay dài và tay ngắn: bán tháo lớn và hạ nhiệt trở lại

Chúng tôi xem chu kỳ thị trường là sự thay đổi lớn giữa các nhà đầu tư dài hạn và ngắn hạn theo thời gian, trong đó họ chuyển đổi giữa BTC và USD.

Thống kê vị thế dài và ngắn (hàng tuần)

BTC bắt đầu tăng giá vào giữa tháng 10 và đợt bán tháo quy mô lớn các khoản nắm giữ dài hạn bắt đầu vào tháng 12. Thị trường đạt đỉnh vào tháng 2 và tháng 3, đẩy lên mức cao mới trong giai đoạn này, sau đó bắt đầu điều chỉnh, dần dần tạo ra vùng hợp nhất cao mới.

Kể từ tháng 5, việc giảm nắm giữ dài hạn đã giảm đáng kể và nhóm này đã khởi động lại để tăng nắm giữ. Trong bảy hoặc tám tháng qua, mức tăng đã tăng tốc đáng kể. Từ mức thấp nhất đến ngày 31 tháng 8, nhóm này đã tăng nắm giữ của mình thêm 630.000 BTC. Việc giảm nắm giữ chủ yếu đến từ việc bán nắm giữ ngắn hạn và thợ đào.

TRONG báo cáo tháng 6 của chúng tôi , chúng tôi chỉ ra rằng mỗi thị trường tăng giá sẽ có hai đợt bán tháo lớn và đợt bán tháo lớn thứ hai sẽ làm cạn kiệt hoàn toàn các quỹ thị trường và phá hủy thị trường tăng giá. Những gì đã xảy ra trong vài tháng qua chỉ là đợt bán tháo đầu tiên. Đợt bán tháo này đã kéo dài hơn 5 tháng và sắp kết thúc. Kết quả phân phối trên chuỗi có thể cho thấy rõ điều này.

Sóng BTC HODL

HODL Waves cho thấy số lượng coin mới trong tháng 3 đã giảm nhanh chóng, điều này có nghĩa là các hoạt động đầu cơ đã giảm đáng kể và các coin mới từ tháng 3 đến tháng 6 cũng đang tăng tốc đi xuống (đây cũng là một thành phần quan trọng của các chip trong khu vực hợp nhất cao mới). Hầu hết những người nắm giữ BTC này đã tham gia thị trường sau khi ETF được chấp thuận và nên được coi là những người nắm giữ lâu dài một chu kỳ. Điều này có nghĩa là hầu hết BTC mà họ nắm giữ sẽ được chuyển đổi thành các vị thế mua, bằng chứng là sự gia tăng 470.000 vị thế mua vào trong tháng 8. Trong tương lai gần, các vị thế mua sẽ tiếp tục tăng nhanh chóng.

Việc hạ nhiệt cấu trúc vị thế của BTC là kết quả của việc BTC quay trở lại từ ngắn hạn sang dài hạn trong giai đoạn điều chỉnh cao mới. Sự thay đổi này sẽ làm giảm đáng kể tính thanh khoản của thị trường. Sự suy giảm tính thanh khoản thường sẽ đẩy giá BTC xuống thấp hơn nữa khi tiền khan hiếm và đẩy giá lên cao khi tiền dồi dào.

Do đó, chúng ta có thể kết luận rằng sau hơn 5 tháng biến động, thị trường đã chuẩn bị đầy đủ và xu hướng giá chủ yếu được xác định bởi hướng dòng vốn (thay vì chuyển đổi chip nội bộ).

Dòng tiền: Kênh ETF Các quỹ đã thất bại

Trong báo cáo tháng 11 năm 2023, chúng tôi đề xuất rằng dòng tiền kênh stablecoin đã chuyển sang tích cực vào giữa tháng 10, lần đầu tiên kể từ tháng 2 năm 2022, thể hiện sự xuất hiện của một giai đoạn mới. Kể từ đó, BTC đã bắt đầu một đợt tăng mạnh.

Thống kê dòng tiền chảy vào và chảy ra của các loại tiền ổn định lớn (Hàng tháng)

Trong năm tháng điều chỉnh vừa qua, tháng 5 và tháng 6 là những tháng khan hiếm nhất đối với các quỹ thị trường, với chỉ $1,201 tỷ dòng tiền chảy vào được ghi nhận trong hai tháng đó. Tình hình bi quan này đang được đảo ngược, với dòng tiền chảy vào đạt $2,696 tỷ và $5,09 tỷ vào tháng 7 và tháng 8. Việc các quỹ này tham gia cho thấy họ nhận ra phạm vi giá hợp nhất cao mới và sự lạc quan trung và dài hạn của họ về nửa sau của thị trường tăng giá.

Vào tháng 1 năm nay, sau khi 11 ETF BTC tại Hoa Kỳ được chấp thuận, các quỹ trong kênh này bắt đầu trở thành một lực lượng độc lập quan trọng. Trong các báo cáo trước đây, chúng tôi đã nhiều lần chỉ ra rằng các quỹ trong kênh này có ý chí độc lập và do quy mô và hành động của chúng, chúng sẽ trở thành một lực lượng quan trọng trong việc định giá BTC. Trong đợt bán tháo hoảng loạn của chính phủ Đức vào tháng 7, các quỹ trong kênh ETF BTC đã hành động quyết đoán và thu được những con chip giàu có và rẻ tiền.

Tuy nhiên, khi việc tăng lãi suất đô la Mỹ vào tháng 8 ngày càng được xác nhận, đồng yên Nhật bất ngờ tăng lãi suất và các nhà giao dịch chênh lệch giá đã đóng các vị thế của họ một cách dữ dội, gây ra những biến động dữ dội trên thị trường chứng khoán toàn cầu, ảnh hưởng đến ETF BTC, vốn được coi là tài sản có rủi ro cao. Việc bán liên tục từ những người nắm giữ ETF vào đầu tháng đã khiến BTC giảm mạnh xuống $49.000, mức thấp mới trong nhiều tháng và cũng phá vỡ ranh giới dưới của vùng hợp nhất cao mới. Sau đó, các quỹ kênh ETF dần quay trở lại (các quỹ bắt đáy stablecoin cũng đổ vào sau đó) và giá BTC đã bị kéo trở lại $64.000. Đến cuối tháng, các quỹ kênh ETF đã quay trở lại dòng chảy ra và giá BTC cũng giảm xuống dưới $60.000 một lần nữa.

Thống kê tổng dòng vốn chảy vào và chảy ra của 11 Quỹ ETF BTC trong tháng 8 (Hàng ngày)

Trên cơ sở hàng tháng, dòng tiền chảy vào kênh ETF BTC trong tháng này là -72,83 triệu đô la Mỹ, là tháng tồi tệ thứ hai trong lịch sử, chỉ tốt hơn tháng 4.

Thống kê tổng dòng vốn chảy vào và chảy ra của 11 Quỹ ETF BTC (hàng tháng)

Chúng ta hãy kết hợp hai quỹ này:

Tổng lượng tiền vào và ra của các đồng tiền ổn định và 11 kênh ETF BTC (hàng tháng)

Mặc dù stablecoin đã ghi nhận mức tăng dòng tiền vào trong ba tháng liên tiếp, kênh ETF đã ghi nhận dòng tiền ra trong tháng này, dẫn đến tổng dòng tiền vào chỉ là $5 tỷ vào tháng 8, giảm so với mức $5,9 tỷ vào tháng 7. EMC Labs tin rằng với sự phân phối chip ngày càng ổn định, dòng tiền vào là lý do cơ bản khiến BTC có thể giảm xuống mức $65.000 vào tháng 8 sau đợt sụp đổ lớn. Tuy nhiên, việc giảm dòng vốn vào đã khiến mức cao nhất trong tháng này là $65.050 thấp hơn nhiều so với mức $70.000 vào tháng 7. Sự giảm dòng tiền là dòng tiền vào từ kênh ETF, đã giảm từ $3,2 tỷ vào tháng 7 xuống còn $72,83 triệu trong tháng này.

Thái độ của các quỹ trong kênh BTC ETF, có mối liên hệ chặt chẽ với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, đã trở thành yếu tố quan trọng nhất trong việc xác định xu hướng thị trường.

Giảm lãi suất vào tháng 9: hạ cánh mềm hay hạ cánh cứng

Không giống như hiệu suất yếu kém của BTC vào tháng 8, mặc dù cũng trải qua những biến động dữ dội, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vẫn cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc trong cùng kỳ. Nasdaq ghi nhận mức tăng hàng tháng là 0,65%, trong khi Chỉ số công nghiệp Dow Jones đạt mức cao kỷ lục. Trong giai đoạn này, có rất nhiều cuộc thảo luận về việc có nên tăng lãi suất thêm 25 hay 50 điểm cơ bản vào tháng 9 hay không, nhưng trọng tâm thực sự của các nhà giao dịch thực sự là vấn đề cốt lõi về việc nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ hạ cánh mềm hay hạ cánh cứng.

Theo xu hướng hiện tại của cổ phiếu Hoa Kỳ, EMC Labs tin rằng thị trường nói chung có xu hướng tin rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ đạt được một cuộc hạ cánh mềm, vì vậy họ đã không định giá thị trường chứng khoán Hoa Kỳ theo hướng giảm theo kỳ vọng về một cuộc hạ cánh cứng. Dựa trên giả định về một cuộc hạ cánh mềm, một số quỹ đã chọn rút khỏi Big Seven trước đó đã tăng mạnh (hầu hết trong số đó kém hơn Nasdaq trong tháng này) và tham gia vào các cổ phiếu blue-chip khác có mức tăng nhỏ hơn, đẩy Chỉ số Dow Jones lên mức cao kỷ lục.

Dựa trên kinh nghiệm trong quá khứ, chúng tôi có xu hướng đánh giá rằng các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ coi BTC là tài sản Big Seven – mặc dù có tương lai tươi sáng, nhưng hiện tại nó được định giá quá cao, vì vậy đã có một đợt bán tháo trên diện rộng, gần như đồng bộ với đợt bán tháo của Big Seven. Tuy nhiên, so với các quỹ chính thống, Big Seven hấp dẫn hơn nhiều so với BTC, vì vậy sau khi lao dốc, sự phục hồi của Big Seven mạnh hơn BTC.

Hiện tại, CME FedWatch cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 là 69% và khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản là 31%.

EMC Labs tin rằng nếu việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 được hoàn tất và không có dữ liệu kinh tế và việc làm quan trọng nào cho thấy nền kinh tế không đáp ứng được các đặc điểm của một cuộc hạ cánh mềm, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sẽ chạy ổn định. Nếu Big Seven phục hồi theo hướng tăng, ETF BTC rất có thể sẽ tiếp tục dòng tiền tích cực, đẩy BTC lên cao và chạm lại rào cản tâm lý $70.000 hoặc thậm chí thách thức các mức cao mới. Nếu dữ liệu kinh tế và việc làm quan trọng cho thấy nền kinh tế không đáp ứng được các đặc điểm của một cuộc hạ cánh mềm, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ rất có thể sẽ được điều chỉnh giảm, đặc biệt là Big Seven và các quỹ kênh ETF BTC tương ứng rất có thể sẽ không lạc quan. Nếu vậy, BTC có thể đi xuống và thách thức lại ranh giới dưới của giai đoạn sửa chữa cao mới là $54.000.

Suy đoán này dựa trên giả định rằng sẽ không có thay đổi xu hướng nào trong các quỹ kênh stablecoin vào tháng 9. Ngoài ra, chúng tôi thận trọng về các stablecoin. Mặc dù các quỹ trong kênh này tiếp tục tích lũy, chúng tôi có xu hướng tin rằng rất khó để nó đẩy BTC ra khỏi một thị trường độc lập. Dự đoán lạc quan nhất là trong bối cảnh điều chỉnh tăng của bảy gã khổng lồ, các quỹ kênh stablecoin và ETF đang đồng thời chảy vào để đẩy BTC lên. Nếu vậy, việc phá vỡ mức cao trước đó có khả năng thành công cao hơn.

Phần kết luận

BTC đã vượt qua $54.000 vào tháng 1 năm nay, đạt mức cao kỷ lục vào tháng 3 và bắt đầu dao động và hợp nhất trong vùng hợp nhất cao mới vào tháng 4. Đã hơn năm tháng trôi qua cho đến nay, bắt kịp với sáu tháng tăng trưởng liên tiếp kể từ tháng 9 năm ngoái. Về mặt thời gian, nó đang tiến gần đến điểm ngoặt xu hướng.

Biểu đồ BTC hàng tháng

Đây cũng chính là lý do khiến dòng tiền trong kênh stablecoin dần tập trung lại để định hình lại sức mua.

Tuy nhiên, bước đột phá thực sự vẫn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế cốt lõi và tài chính vĩ mô tích cực của Hoa Kỳ, cũng như dòng tiền chính thống chảy trở lại kênh ETF BTC sau đó.

Khi đồng đô la Mỹ quay trở lại chu kỳ cắt giảm lãi suất, tháng 9 trở thành tháng quan trọng nhất trong năm. Thị trường chứng khoán và tiền điện tử Hoa Kỳ sẽ đưa ra câu trả lời sơ bộ trong tháng này.

EMC Labs được thành lập bởi các nhà đầu tư tài sản tiền điện tử và nhà khoa học dữ liệu vào tháng 4 năm 2023. Nó tập trung vào nghiên cứu ngành blockchain và đầu tư vào thị trường thứ cấp tiền điện tử, coi tầm nhìn xa, hiểu biết sâu sắc và khai thác dữ liệu của ngành làm khả năng cạnh tranh cốt lõi và cam kết tham gia vào ngành công nghiệp blockchain đang bùng nổ thông qua nghiên cứu và đầu tư, đồng thời quảng bá tài sản blockchain và tiền điện tử để mang lại lợi ích cho nhân loại.

Để biết thêm thông tin, vui lòng truy cập: https://www.emc.fund

Bài viết này có nguồn từ internet: Báo cáo tháng 8 của EMC Labs: Lãi suất giảm vào tháng 9, điều chỉnh BTC vào tháng 5+ sẽ thiết lập lại xu hướng

Có liên quan: Kỷ niệm 7 năm của một An Empire đã thu thập được 18 giấy phép tuân thủ

Nhân kỷ niệm 7 năm thành lập Aoan, Tổng giám đốc điều hành Richard Teng đã đánh giá quá trình phát triển của công ty với tư cách là công ty dẫn đầu trong ngành tài sản tiền điện tử, nhấn mạnh những thành tựu của Aoan về cơ sở người dùng, phát triển sinh thái, bảo mật và tuân thủ. Bài viết đề cập rằng công ty có hơn 210 triệu người dùng, quỹ lưu ký hơn $100 tỷ và cung cấp nhiều cơ sở hạ tầng và dịch vụ để hỗ trợ người dùng khám phá tài sản tiền điện tử. Đồng thời, Aoan cũng đã có những nỗ lực đáng kể trong giáo dục, hợp tác bảo mật và bảo vệ người dùng, bao gồm việc thành lập Học viện và Quỹ SAFU. Nhìn về tương lai, Aoan sẽ tiếp tục dẫn đầu đổi mới trong ngành, thu hút nhiều người dùng tổ chức và bán lẻ hơn và phấn đấu đạt được tự do tài chính và tính toàn diện. Về sự nhạy cảm trong nghề nghiệp, Richard Teng đã đề cập trong…