Informe de agosto de EMC Labs: recorte de tasas de interés en septiembre, ajuste de BTC en mayo+ restablecerá la tendencia

La información, opiniones y juicios sobre mercados, proyectos, divisas, etc. mencionados en este informe son sólo de referencia y no constituyen ningún consejo de inversión.

El mercado de criptoactivos después de marzo de 2024 parece convertirse pasivamente en un espectáculo de segunda categoría con el tema de la espera. Todos los actores, creadores y productores parecen haber olvidado la trama, el argumento y el tema original, y solo estiraron el cuello para esperar a que entrara cierta audiencia y si habrá un huracán esta noche.

Desde mediados de marzo hasta finales de agosto, han pasado más de cinco meses y el precio de BTC ha fluctuado repetidamente en la nueva zona de consolidación alta. Durante este período, el mercado global ha experimentado una inflación repetida y a la baja, expectativas ambiguas y claras sobre recortes de las tasas de interés del dólar estadounidense, especulaciones impredecibles sobre si la economía tendrá un aterrizaje suave o un aterrizaje duro y fluctuaciones dramáticas del mercado causadas por cambios de tendencia que empujaron a diferentes inversores a ajustar sus posiciones.

En este contexto, algunos inversores de BTC en el mercado de criptomonedas llevaron a cabo su primera venta importante para asegurar ganancias y drenar la liquidez, intercalada con ventas en corto especulativas, ventas de pánico y cambios en el apetito por el riesgo causados por el sentimiento del mercado, que llevaron a ajustes de posiciones entre Altcoins y BTC.

Esta es la naturaleza del movimiento del mercado que hemos observado durante este período.

Después de cinco meses y medio de altibajos, el mercado de criptomonedas ha entrado en un período bajo. La liquidez al contado se ha reducido considerablemente, se ha eliminado el apalancamiento, el repunte ha sido débil y el precio de rebote ha caído gradualmente. Los inversores están lentos y las emociones pesimistas y negativas están envolviendo el mercado de criptomonedas.

Esto es resultado del movimiento del mercado y también de la resistencia interna en la siguiente etapa. Pero en nuestra opinión, la mayor resistencia se encuentra fuera del mercado: la incertidumbre de las finanzas macroeconómicas, la preocupación oculta de un aterrizaje brusco de la economía estadounidense y la tendencia poco clara del mercado de valores de ese país.

El mercado de criptomonedas ha entrado en la etapa final de compensación, y el valor de mercado y la distribución de las posiciones largas y cortas han entrado en un estado de acumulación, listos para un movimiento ascendente. Sin embargo, los fondos en el mercado son relativamente débiles y no hay confianza ni capacidad para tomar decisiones independientes.

URPD: más de 2,91 millones de chips se invirtieron en la nueva área de alta consolidación

El mercado ha estado volátil durante los últimos ocho meses. Si centramos nuestra atención en la cadena, podemos ver los resultados ordenados del movimiento caótico.

URPD de BitNetwork (3.13)

El indicador URPD se utiliza para describir el análisis estadístico de todos los precios de BTC no gastados, lo que puede proporcionar una visión eficaz del resultado final de la asignación de fichas. La figura anterior muestra la estructura de distribución de BTC cuando Bitcoin alcanzó un máximo histórico el 13 de marzo. En ese momento, se acumularon 3,086 millones de fichas en la nueva zona de consolidación alta (53.000 ~ 74.000 dólares estadounidenses). Al precio de cierre del 31 de agosto, la cantidad de fichas distribuidas en este rango alcanzó los 6,002 millones, lo que significa que se han apostado al menos 2,916 millones+ de BTC en este rango en los últimos 5 meses.

Precio de venta de BTC (8,31)

En términos de tiempo, a mediados de octubre del año pasado, BTC tardó más de 5 meses en abrirse paso y alcanzar su máximo histórico el 13 de marzo. Ahora, ha estado en la nueva zona de consolidación alta y en posición lateral durante más de 5 meses, con el precio más alto de $72,777 y el precio más bajo de $49,050, y la oscilación de la banda ocurrió más de 7 veces. Esta oscilación resultó en el intercambio de más de 2.916 millones de chips (los datos reales son mucho más altos que esto, y los datos de intercambio de los intercambios centralizados no se reflejan completamente en la cadena), lo que agotó en gran medida la liquidez del mercado.

Valor de mercado realizado por BTC

A través del valor de mercado realizado compilado al costo de compra, podemos observar que después de que el mercado entró en la nueva zona de alta consolidación en marzo, aunque el precio no logró un mayor avance, el valor de mercado realizado sigue creciendo, lo que significa que los chips baratos a gran escala han sido revalorizados durante este período. Bajo ciertas condiciones, el BTC revalorizado puede transformarse en soporte o presión.

Por lo tanto, mantenemos una actitud neutral hacia la distribución de URPD. De hecho, hay una escala suficiente de chips para lograr el intercambio, y una escala suficiente de fondos son optimistas sobre el mercado futuro a este precio, pero la naturaleza de estos fondos es desconocida. Queda por ver si brindarán apoyo o presión al mercado en el futuro.

Manos largas y cortas: gran liquidación y enfriamiento

Consideramos los ciclos del mercado como grandes rotaciones entre inversores a largo y corto plazo a lo largo del tiempo, durante las cuales convierten BTC y USD.

Estadísticas de posiciones largas y cortas (semanales)

El BTC comenzó su repunte a mediados de octubre y la venta masiva de activos a largo plazo comenzó en diciembre. El mercado alcanzó su clímax en febrero y marzo, lo que lo llevó a un nuevo máximo durante este período, y luego comenzó a ajustarse, creando gradualmente una nueva zona de consolidación máxima.

Desde mayo, la reducción de las tenencias a largo plazo se ha reducido considerablemente, y este grupo ha vuelto a aumentar las tenencias. En los últimos siete u ocho meses, el aumento se ha acelerado significativamente. Desde el punto más bajo hasta el 31 de agosto, este grupo ha aumentado sus tenencias en 630.000 BTC. La reducción de las tenencias proviene principalmente de la venta de tenencias a corto plazo y de mineros.

En Nuestro informe de junio Señalamos que cada mercado alcista tendrá dos grandes liquidaciones, y la segunda gran liquidación agotará por completo los fondos del mercado y destruirá el mercado alcista. Lo que ha sucedido en los últimos meses es solo la primera ola de liquidaciones. Esta ola de liquidaciones ha durado más de 5 meses y está llegando a su fin. Los resultados de la distribución en cadena pueden mostrar esto claramente.

Ondas de retención de BTC

Las ondas de HODL muestran que la cantidad de nuevas monedas en marzo ha disminuido rápidamente, lo que significa que las actividades especulativas han disminuido significativamente, y las nuevas monedas de marzo a junio también están acelerando la caída (lo que también es un componente importante de las fichas en la nueva zona de alta consolidación). La mayoría de estos poseedores de BTC ingresaron al mercado después de que se aprobó el ETF y deben considerarse manos largas de un solo ciclo. Esto significa que la mayoría de los BTC que poseen se convertirán en posiciones largas, como lo demuestra el aumento de 470.000 posiciones largas en agosto. En el futuro previsible, las posiciones largas seguirán creciendo rápidamente.

El enfriamiento de la estructura de posiciones de BTC es el resultado del retorno de BTC de corto plazo a largo plazo durante el nuevo período de ajuste máximo. Este cambio reducirá significativamente la liquidez del mercado. La disminución de la liquidez a menudo hará que los precios de BTC bajen aún más cuando los fondos son escasos y los hará subir cuando los fondos son abundantes.

Por lo tanto, podemos concluir que después de más de 5 meses de volatilidad, el mercado está completamente preparado y la tendencia de los precios está determinada principalmente por la dirección del flujo de capital (en lugar de la conversión interna de chips).

Flujo de fondos: el canal ETF de los fondos que fracasaron

En el informe de noviembre de 2023, propusimos que el flujo de fondos del canal de monedas estables se volvió positivo a mediados de octubre, la primera vez desde febrero de 2022, lo que representa la llegada de una nueva etapa. Desde entonces, BTC ha iniciado una ronda de fuertes subidas.

Principales estadísticas de entrada y salida de monedas estables (mensuales)

En los últimos cinco meses de ajuste, mayo y junio fueron los meses más escasos para los fondos del mercado, con tan solo 10T1.201 millones de entradas registradas en esos dos meses. Esta situación pesimista se está revirtiendo, con entradas que alcanzan los 10T2.696 millones y 10T5.090 millones en julio y agosto, respectivamente. La entrada de estos fondos indica su reconocimiento del nuevo rango alto de precio de consolidación y su optimismo a medio y largo plazo sobre la segunda mitad del mercado alcista.

En enero de este año, tras la aprobación de 11 ETF de BTC en Estados Unidos, los fondos de este canal comenzaron a convertirse en una fuerza independiente importante. En informes anteriores, hemos señalado repetidamente que los fondos de este canal tienen voluntad independiente y, debido a su escala y acción, se convertirán en una fuerza importante en la fijación de precios de BTC. En la venta de pánico del gobierno alemán en julio, los fondos del canal ETF de BTC actuaron con decisión y recogieron fichas ricas y baratas.

Sin embargo, a medida que la subida del tipo de cambio del dólar estadounidense en agosto se fue confirmando cada vez más, el yen japonés subió inesperadamente los tipos de interés y los operadores de arbitraje cerraron ferozmente sus posiciones, lo que provocó violentas fluctuaciones en los mercados bursátiles mundiales, lo que afectó al ETF de BTC, que se considera un activo de alto riesgo. La venta continua de los tenedores de ETF a principios de mes hizo que BTC se desplomara a $49.000, un nuevo mínimo en varios meses, y también rompió el borde inferior de la nueva zona de consolidación alta. Posteriormente, los fondos del canal ETF regresaron gradualmente (los fondos de pesca de fondo de monedas estables también entraron más tarde) y el precio de BTC retrocedió a $64.000. A finales de mes, los fondos del canal ETF volvieron a salir y el precio de BTC también volvió a caer por debajo de $60.000.

Estadísticas de entradas y salidas de capital totales de 11 fondos ETF de BTC en agosto (diario)

En términos mensuales, la entrada de fondos del canal ETF de BTC este mes fue de -72,83 millones de dólares estadounidenses, el segundo peor mes de la historia, solo mejor que abril.

Estadísticas de entradas y salidas de capital totales de 11 fondos ETF de BTC (mensuales)

Combinemos los dos fondos:

Entrada y salida total de monedas estables y 11 canales de ETF de BTC (mensual)

Aunque las monedas estables han registrado un aumento en la entrada durante tres meses consecutivos, el canal ETF registró una salida este mes, lo que resultó en una entrada general de solo $5 mil millones en agosto, por debajo de los $5.9 mil millones de julio. EMC Labs cree que con la distribución cada vez más estable de chips, la entrada de fondos es la razón fundamental por la que BTC pudo retroceder a $65,000 en agosto después de la gran caída. Sin embargo, la reducción en las entradas de capital ha hecho que el máximo de este mes de $65,050 sea mucho menor que los $70,000 de julio. La reducción de fondos es la entrada de fondos del canal ETF, que cayó de $3.2 mil millones en julio a $72.83 millones este mes.

La actitud de los fondos en el canal ETF de BTC, que está estrechamente conectado al mercado de valores de EE. UU., se ha convertido en el factor más crítico para determinar las tendencias del mercado.

Recorte de tasas de septiembre: aterrizaje suave vs aterrizaje duro

A diferencia del débil desempeño de BTC en agosto, aunque también experimentó fluctuaciones violentas, el mercado de valores de EE. UU. todavía mostró una resistencia sorprendente durante el mismo período. El Nasdaq registró un aumento mensual de 0,65%, mientras que el Promedio Industrial Dow Jones alcanzó un máximo histórico. Durante este período, hubo mucha discusión sobre si aumentar las tasas de interés en 25 o 50 puntos básicos en septiembre, pero el verdadero enfoque de los operadores fue en realidad la cuestión central de si la economía estadounidense tendrá un aterrizaje suave o un aterrizaje brusco.

De acuerdo con la tendencia actual de las acciones estadounidenses, EMC Labs cree que el mercado en su conjunto tiende a creer que la economía estadounidense logrará un aterrizaje suave, por lo que no ha fijado el precio del mercado de valores estadounidense a la baja bajo la expectativa de un aterrizaje brusco. Basándose en el supuesto de un aterrizaje suave, algunos fondos optaron por retirarse de los siete grandes que anteriormente habían subido mucho (la mayoría de los cuales tuvieron un rendimiento inferior al Nasdaq este mes) y entraron en otros valores de primera línea con ganancias menores, lo que llevó al índice Dow Jones a un máximo histórico.

Basándonos en la experiencia pasada, tendemos a juzgar que los inversores en el mercado de valores de EE. UU. consideran a BTC como un activo de los Siete Grandes: aunque tiene un futuro brillante, actualmente está sobrevalorado, por lo que ha habido una venta masiva a gran escala, que está aproximadamente sincronizada con la venta masiva de los Siete Grandes. Sin embargo, en comparación con los fondos convencionales, los Siete Grandes son mucho más atractivos que BTC, por lo que después de la caída, el repunte de los Siete Grandes es más fuerte que el de BTC.

Actualmente, CME FedWatch muestra que la probabilidad de un recorte de tasa de 25 puntos básicos en septiembre es de 69%, y la probabilidad de un recorte de tasa de 50 puntos básicos es de 31%.

EMC Labs cree que si se concreta el recorte de tipos de 25 puntos básicos en septiembre y no hay datos económicos y de empleo importantes que indiquen que la economía no cumple las características de un aterrizaje suave, el mercado de valores de EE. UU. funcionará de manera constante. Si los Siete Grandes se recuperan al alza, lo más probable es que el ETF de BTC reanude las entradas positivas, empujando a BTC hacia arriba y alcanzando nuevamente la barrera psicológica de $70,000 o incluso desafiando nuevos máximos. Si los principales datos económicos y de empleo muestran que la economía no cumple las características de un aterrizaje suave, lo más probable es que el mercado de valores de EE. UU. se revise a la baja, especialmente los Siete Grandes, y los fondos del canal ETF de BTC correspondientes probablemente no sean optimistas. Si es así, BTC puede bajar y desafiar nuevamente el borde inferior del nuevo período de reparación máximo de $54,000.

Esta especulación se basa en el supuesto de que no habrá un cambio de tendencia en los fondos del canal de monedas estables en septiembre. Además, somos cautelosos con las monedas estables. Aunque los fondos en este canal continúan acumulándose, tendemos a creer que es difícil que empuje a BTC fuera de un mercado independiente. La predicción más optimista es que, en el contexto de la revisión al alza de los siete gigantes, los fondos del canal de monedas estables y ETF fluyan simultáneamente para impulsar a BTC hacia arriba. Si es así, superar el máximo anterior tiene una mayor probabilidad de éxito.

Conclusión

El BTC rompió los $54,000 en enero de este año, alcanzó un máximo histórico en marzo y comenzó a fluctuar y consolidarse en la nueva zona de consolidación máxima en abril. Han pasado más de cinco meses hasta ahora, poniéndose al día con los seis meses consecutivos de crecimiento desde septiembre del año pasado. En términos de tiempo, se está acercando a un punto de inflexión de la tendencia.

Gráfico mensual de BTC

Esta también debería ser la razón por la que los fondos en el canal de monedas estables se están reuniendo gradualmente para remodelar el poder adquisitivo.

Sin embargo, el verdadero avance aún depende de los datos macrofinancieros y económicos básicos positivos de los Estados Unidos y de la posterior reflujo de fondos tradicionales del mercado de valores estadounidense al canal ETF de BTC.

A medida que el dólar estadounidense vuelve a entrar en el ciclo de recortes de tasas de interés, septiembre se convierte en el mes más importante del año. Los mercados de valores y criptomonedas de EE. UU. darán respuestas preliminares este mes.

EMC Labs fue fundado por inversores en criptoactivos y científicos de datos en abril de 2023. Se centra en la investigación de la industria blockchain y la inversión en el mercado secundario de criptomonedas, toma la previsión, el conocimiento y la extracción de datos de la industria como su principal competitividad y se compromete a participar en la floreciente industria blockchain. a través de la investigación y la inversión, y promoviendo blockchain y criptoactivos para traer beneficios a la humanidad.

Para mayor información por favor visite: https://www.emc.fund

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